V modernej ekonomike sa peňažná zásoba vytvára za účasti: centrálnej banky, komerčných bánk a ekonomických subjektov (organizácií a obyvateľstva), ktoré sú vkladateľmi a dlžníkmi komerčných bánk.

Centrálna banka vytvára hlavnú zložku peňažnej zásoby – menovú bázu.

Menová báza = Hotovosť v obehu + Rezervy a vklady komerčných bánk v centrálnej banke

Centrálna banka poskytuje ekonomike hotovosť. Táto inštitúcia má monopolné právo vydávať hotovosť. Centrálna banka je bankou bánk.

Ak sa pokúsime zaplatiť v bufete za zakúpené pirohy účtenkou s naším podpisom, neuspejeme. Centrálna banka má však takéto právo. Vydáva hotovosť, ak sa jej experti domnievajú, že ekonomika potrebuje viac peňazí. Centrálna banka ktoréhokoľvek štátu môže zvýšiť bezhotovostnú peňažnú zásobu v ekonomike poskytnutím úveru komerčnej banke. V tomto prípade bude aktívum súvahy centrálnej banky odrážať operáciu vydávania pôžičky, napríklad na 200 miliónov rubľov. Na strane pasív súvahy centrálnej banky sa táto suma premietne ako zostatok na korešpondenčnom účte komerčnej banky, ktorá úver prijala.

Vynára sa otázka: odkiaľ vzala centrálna banka peniaze na poskytnutie úveru? On ich stvoril! Na rozdiel od všetkých ostatných ekonomických subjektov má centrálna banka zákonnú právomoc vytvárať peniaze prostredníctvom digitálnych záznamov vo svojej súvahe. Preto nie je veľkým preháňaním povedať, že centrálna banka bude vytvárať peniaze z ničoho. Je však dôležité si uvedomiť, že centrálna banka v prvom rade tvorí len časť peňažnej zásoby – menovú bázu; po druhé, vytvára peniaze v súlade s potrebami ekonomiky. Aby sme pochopili tento proces, mali by sme si preštudovať súvahu centrálnej banky.

Nárast aktív centrálnej banky zároveň znamená zvýšenie pasív a tým aj zvýšenie menovej bázy. Napríklad nákup cudzej meny centrálnou bankou na devízovom trhu od exportujúcich organizácií znamená zvýšenie hotovostných zostatkov na korešpondenčných účtoch komerčných bánk v centrálnej banke. Je to spôsobené tým, že exportujúce organizácie majú účty v komerčných bankách a tieto medzi sebou uskutočňujú vyrovnanie prostredníctvom korešpondenčných účtov otvorených v centrálnej banke.

Peňažná zásoba sa v modernej ekonomike tvorí na základe menovej bázy a je kvantitatívne meraná peňažnými agregátmi (tabuľka 3.1). Komerčné banky a ich dlžníci sa podieľajú na tvorbe ďalšej a hlavnej časti peňažnej zásoby. Bezhotovostné peniaze vznikajú ako výsledok úverových transakcií.

Vkladatelia komerčných bánk vkladajú hotovosť na bežné účty a vklady, čím zvyšujú bezhotovostné peniaze. Práve bezhotovostné peniaze sa používajú pri úverových transakciách a tieto operácie spôsobujú tvorbu ďalších bezhotovostných peňazí.

Peňažná zásoba – množstvo peňažných a bezhotovostných peňazí obiehajúcich v ekonomike. Nepeňažná zložka peňažnej zásoby je

peniaze na bežných účtoch a na bankových vkladoch (vkladoch) na požiadanie, peniaze, ktoré môže vkladateľ prijať na ruku v ktorýkoľvek deň, a na termínovaných bankových vkladoch (vkladoch), t.j. otvorené na určitú dobu.

V závislosti od zohľadňovaných bankových vkladov sa rozlišujú kvantitatívne prvky peňažnej zásoby - menové agregáty. AT rozdielne krajiny vypočíta sa iný súbor takýchto agregátov, ale zvyčajne sú štyri: * MO = hotovosť v obehu; Ml = MO plus bankové vklady na účtoch na požiadanie; M2 = Ml plus bankové vklady na termínovaných účtoch;* M3 = M2 plus kvázid pomlčka (krátkodobé štátne cenné papiere).

Ruská centrálna banka v súčasnosti zverejňuje údaje o dvoch menových agregátoch – MO a M2. Podľa definície Bank of Russia je peňažný agregát M2 súčtom hotovosti v obehu a bezhotovostných prostriedkov. Tento ukazovateľ zahŕňa všetky prostriedky nefinančných a finančných (okrem úverových) organizácií a jednotlivcov v hotovosti a bezhotovostnej forme v rubľoch. Hotovosť v obehu (peňažný agregát MO) je najlikvidnejšia časť peňažnej zásoby, ktorá je k dispozícii na okamžité použitie ako platobný prostriedok. Tento agregát zahŕňa bankovky a mince v obehu. Nepeňažné prostriedky zahŕňajú zostatky finančných prostriedkov nefinančných a finančných (okrem úverových) organizácií a jednotlivcov na zúčtovacích, bežných, vkladových a iných dopytových účtoch (vrátane účtov na zúčtovanie pomocou bankových kariet) a termínovaných účtoch otvorených u úverových organizácií v rubľoch.

Likvidita peňazí je relatívna jednoduchosť ich použitia pri nákupe tovarov, služieb, finančných aktív (cenných papierov). Peniaze na bežných účtoch a na netermínovaných vkladoch môže ich majiteľ samozrejme okamžite použiť, na rozdiel od peňazí na termínovaných vkladoch. To znamená, že menové agregáty majú rozdielnu likviditu. Agregát Ml je likvidnejší ako agregát M2.

Pomer peňažného agregátu M2 k HDP sa nazýva koeficient monetizácie. Tento koeficient ukazuje mieru nasýtenia ekonomiky peniazmi.V súčasnosti je monetizácia ruskej ekonomiky oveľa nižšia ako v iných vyspelých krajinách. Koeficient monetizácie ruskej ekonomiky má však stabilne stúpajúcu tendenciu.

Proces tvorby peňažnej zásoby priamo ovplyvňuje: - objem menovej bázy vytvorenej centrálnou bankou; - intenzita multiplikácie bude určená komerčnými bankami.

menovej báze. Primárnym a hlavným prvkom pri tvorbe peňažnej zásoby je menová báza (peniaze na súvahe centrálnej banky).

Peňažná báza je stabilnou zložkou peňažnej zásoby. O stabilite tejto zložky môžeme hovoriť v tom zmysle, že je úplne determinovaná konaním centrálnej banky, t.j. nimi úplne ovládané. Peňažnú bázu tvoria mince a bankovky vydané centrálnou bankou, ako aj povinné povinné minimálne rezervy – prostriedky, ktoré komerčné banky zo zákona vedú na osobitných bezúročných účtoch v centrálnej banke.

Ďalšiu zložku peňažnej zásoby - bankové účty a vklady (vklady) - možno charakterizovať po prvé ako nestabilné, po druhé ako samoregulačné.

Centrálne banky majú k dispozícii niekoľko spôsobov tvorby menovej bázy:

• nákup cudzej meny na devízovom trhu s cieľom doplniť rezervy;
• nákup vládnych cenných papierov;
• účtovníctvo zmeniek komerčných bánk;
• pôžičky komerčným bankám.

V Spojených štátoch a európskych krajinách je hlavnou metódou vytvárania menovej základne nákup štátnych cenných papierov na voľnom trhu av Rusku nákup cudzej meny na devízovom trhu.

Menovou bázou sú peňažné záväzky centrálnej banky voči ekonomickým subjektom – organizáciám a obyvateľstvu. Štatisticky sa tento ukazovateľ určuje na základe súvahy centrálnej banky.V súvahe centrálnej banky sú položky zdrojov menovej bázy vyvážené položkami odrážajúcimi jej použitie. základ zahŕňa:

• rezervy v cudzej mene;
• pôžičky komerčným bankám;
• štátne cenné papiere;
• reeskontované obchodné zmenky;
• zlatá rezerva.

Položkami použitia menovej bázy v súvahe centrálnej banky sú: * hotovosť v obehu, * povinné minimálne rezervy obchodných bánk v centrálnej banke, * zostatky na korešpondenčných účtoch obchodných bánk v centrálnej banke, * vklady komerčné banky s centrálnou bankou.

Všimnite si, že súčet položiek zdrojov peňažnej bázy sa zhoduje so súčtom položiek jej použitia.

Ak centrálna banka nakupuje cudziu menu alebo štátne cenné papiere, platí novovytvorenými peniazmi. Spočiatku tieto peniaze vstupujú na korešpondenčné účty komerčných bánk v centrálnej banke a následne sa rozchádzajú cez ekonomický systém.

Hodnota menovej bázy premietnutá do súvahy centrálnej banky zodpovedá výške: - hotovosti v nebankovom sektore ekonomiky, - povinných minimálnych rezerv komerčných bánk v centrálnej banke, - hotovosti v rezervách komerčných bánk.

Tá časť menovej bázy, ktorá sa tvorí v USA a európskych krajinách v dôsledku nákupu štátnych cenných papierov, je lepšie zvládnuteľná ako časť, ktorá vzniká v dôsledku poskytovania úverov centrálnej banky. Prvý sa nazýval nepožičaná peňažná báza.

Menová báza je často charakterizovaná pojmom „primárna likvidita“. K sekundárnemu, t.j. derivát likvidity zahŕňa celkovú peňažnú zásobu vytvorenú multiplikačným efektom expanzie vkladov v dôsledku úverových operácií komerčných bánk. Historicky primárnu likviditu vytvárali komerčné banky a štátne pokladnice (mincovne). K dnešnému dňu je funkcia tvorby primárnej likvidity zverená centrálnym bankám.

Dôležité je porovnať efektívnosť metód tvorby primárnej likvidity (zdrojov menovej bázy) a podľa toho aj výber kritérií na ich porovnanie. Možno rozlíšiť dve takéto kritériá:

1. efektívnosť pri dosahovaní cieľov menovej politiky;
2. hospodárstva.

Ako ukázala svetová prax, nákup a predaj cenných papierov, t.j. vykonávanie operácií na voľnom trhu umožňuje nielen kontrolovať množstvo peňazí v obehu, ale aj pomerne presne meniť v požadovaných medziach. Nadobudnutie štátnych cenných papierov centrálnou bankou na vytvorenie zodpovedajúceho množstva nových peňazí znamená monetizáciu (premenu na peniaze) verejný dlh. Na speňaženie sú najvhodnejšie štátne záväzky, keďže ich zabezpečuje ekonomická sila štátu – jeho majetok, ako aj ním určený základ dane.

Objem emisií štátnych dlhopisov v USA a európskych krajinách je určený potrebou rozpočtu na zadlženie. Dlhopisy sú distribuované v bankovom a nebankovom sektore, ako aj medzi obyvateľstvom. Centrálna banka má záujem získať na účely speňaženia len časť objemu vládnych dlhopisov. Ak by centrálna banka nakúpila celé množstvo emisií štátnych dlhopisov, ktoré by sa rovnalo výpožičným potrebám rozpočtu, vytvorila by menovú bázu, ktorá by viedla k prebytku peňažnej zásoby.

Ak by však štát zastúpený vládou vydal len také množstvo dlhopisov, ktoré centrálna banka potrebuje na monetizáciu verejného dlhu (t. j. na organizáciu peňažného obehu), potom by operácie na voľnom trhu na reguláciu peňažnej zásoby v obehu boli nemožné. Ich podstata ako metódy regulácie množstva peňazí je vo výmene dlhopisov za peniaze alebo peňazí za dlhopisy (v závislosti od aktuálneho cieľa menovej politiky centrálnej banky). Úrokové výnosy vyplácané štátom z dlhopisov sa rozdeľujú medzi centrálnu banku a ekonomické subjekty. Na prvý pohľad sa ukazuje, že štát presúva peniaze z vrecka do vrecka – ministerstvo financií platí úroky centrálnej banke a tá potom časť čistého zisku odvádza späť do rozpočtu. Na druhej strane ekonomické subjekty dostávajú príjem zo svojich investícií. V praxi je však situácia zložitejšia. Použitie štátnych dlhopisov ako aktív centrálneho kola určuje špecifickú politiku týkajúcu sa ich sadzby. Pri operáciách na voľnom trhu musí centrálna banka určiť kurz dlhopisov, za ktorý by mali ekonomické subjekty záujem o ich nákup alebo naopak predaj v závislosti od cieľov menovej politiky.

Značné prostriedky sa v tomto prípade vynakladajú na obsluhu trhu s dlhopismi. V skutočnosti dochádza k strate veľkých objemov emisného ážia (ražba). Techniky rozširovania menovej bázy, ako je eskontovanie zmeniek komerčných bánk a úverov komerčným bankám, umožňujú centrálnej banke plne akumulovať ražbu. Neumožňujú však rýchlo riadiť peňažnú zásobu a zabezpečiť jej zmenu v presne stanovených medziach.

Banka Ruska vypočítava menovú bázu v úzkych a širokých definíciách.

Menová báza v užšom vymedzení zahŕňa hotovosť vydanú Centrálnou bankou Ruskej federácie (s prihliadnutím na zostatky v pokladniach úverových inštitúcií, t. j. komerčných bánk) a zostatky na účtoch povinných minimálnych rezerv na prostriedky pritiahnuté úverovými inštitúciami v r. národnej mene uloženej v Ruskej banke.

Peňažná báza v širšom vymedzení zahŕňa: hotovosť v obehu, berúc do úvahy zostatky v pokladniach úverových inštitúcií; korešpondenčné účty úverových inštitúcií v Ruskej banke; povinné rezervy; vklady úverových inštitúcií v Ruskej banke; dlhopisov Ruskej banky od úverových inštitúcií.

Centrálna banka Ruskej federácie pred svetovou hospodárskou krízou v roku 2008 vytvárala menovú bázu najmä nákupom cudzej meny na ruskom devízovom trhu. Táto zahraničná mena vstupuje do Ruska ako exportný príjem z predaja tovarov a služieb na svetovom trhu. Ruskí exportéri realizujú svoje výnosy v cudzej mene, pretože potrebujú ruble na zaplatenie daní, miezd a nákup vybavenia. Ruská banka skupuje cudziu menu, aby doplnila svoje rezervy a zabránila posilňovaniu rubľa. Nadmerné posilňovanie rubľa má negatívny vplyv na ruský vývoz priemyselných výrobkov a tiež vedie k zvýšeniu dovozu, a teda k oslabeniu konkurencieschopnosti domácich výrobcov na národnom trhu. S nástupom krízy v roku 2008 a poklesom exportných príjmov z exportu energie začala Ruská banka využívať takýto nástroj na zvýšenie menovej bázy ako úvery komerčným bankám.

Tvorba peňazí bankovým systémom. Predstavte si nasledujúcu situáciu: množstvo peňažnej zásoby v ekonomike je N; okrem toho máte bankový vklad (vklad) vo výške 1 000 rubľov. Komerčná banka poskytuje svojmu klientovi pôžičku vo výške 800 rubľov na úkor tohto vkladu. Tieto peniaze sú prevedené do inej banky pri platbe za zakúpený tovar. Preto pred poskytnutím úveru bola peňažná zásoba v ekonomike N + 1000 a po úverovej operácii N + 1000 + 800. Bankový systém teda vytvára peňažnú zásobu ako výsledok úverových operácií. Tento jav sa nazýva peňažný multiplikátor.

Na uvedomení si toho, že komerčné banky zvyšujú svoje záväzky poskytovaním úverov (úverov), sa podieľali nielen ekonómovia, ale aj politici. V roku 1859 anglickí poslanci počas vypočutí o bankovej politike v Dolnej snemovni upozornili na rast úverov poskytovaných bankami, ku ktorému dochádzalo na pozadí stabilného množstva peňazí v obehu. Jeden z poslancov položil v súvislosti s touto otázkou, ktorej význam sa zúžil na nasledovné: znamená to, že banky si vytvárajú vlastné záväzky vydávaním úverov? Toto sa v skutočnosti deje.

Koncept rozširovania bankových vkladov predložil K. Pixel v roku 1907. Približne v rovnakom čase začali praktickí ekonómovia rozvíjať myšlienky o osobitnom význame bankových rezerv pre rozširovanie peňažnej zásoby. Samotný koncept peňažného multiplikátora sa však objavil oveľa neskôr, v 60. rokoch.

Peňažný multiplikačný efekt je proces vytvárania bezhotovostných peňazí na bankových (vkladových) účtoch v dôsledku úverových operácií komerčných bánk. V ekonomickej literatúre sa spolu s pojmom "multiplikátor peňazí" používajú pojmy bankový, úverový, vkladový a rezervný multiplikátor. Všetky tieto pojmy charakterizujú jeden mechanizmus av tomto zmysle sú synonymá. Zdôrazňujú špecifické aspekty množenia peňazí.

Pri používaní pojmu "bankový multiplikátor" sa pozornosť sústreďuje na subjekty procesu - komerčné banky. Pri používaní pojmu "kreditný multiplikátor" sa dôraz presúva na hnacia sila proces - úverové operácie.Pri použití pojmu "multiplikátor vkladov" sa zaznamená výsledok procesu - nárast peňazí na vkladových účtoch v komerčných bankách.

Pri použití pojmu „multiplikátor rezerv“ sa kladie dôraz na hlavnú podmienku znásobenia peňazí – dostupnosť voľných rezerv v komerčných bankách Peňažný multiplikátor = peňažná zásoba: peňažná báza alebo Peňažná zásoba = peňažný multiplikátor x peňažná báza

Z uvedeného vzorca vyplýva, že k tvorbe peňažnej zásoby dochádza na základe menovej bázy vytvorenej centrálnou bankou. Výška vkladov teda prevyšuje objem peňažnej bázy o hodnotu peňažného multiplikátora.

Menovú bázu úplne kontroluje centrálna banka. Hodnotu peňažného multiplikátora ovplyvňuje centrálna banka, komerčné banky, ich vkladatelia a dlžníci.

Centrálna banka ovplyvňuje peňažný multiplikátor, ak stanovuje povinné minimálne rezervy pre komerčné banky. Každá komerčná banka je pri stanovení týchto požiadaviek povinná previesť na osobitný účet v centrálnej banke určitú časť svojich otvorených netermínovaných účtov a termínovaných vkladov klientov. Táto časť vkladov uložených komerčnými bankami v centrálnej banke sa nazýva povinné minimálne rezervy. Napríklad pri povinných minimálnych rezervách vo výške 6 % bude musieť komerčná banka previesť do centrálnej banky 6 kopejok. z každého rubľa u neho otvorených vkladov.Povinné povinné minimálne rezervy sa uplatňujú v bankových systémoch Ruska, USA, EÚ. Chýbajú v Spojenom kráľovstve, Kanade, Švajčiarsku.

Tieto požiadavky sú dvojaké. Po prvé, výber časti vkladov v nich uložených z komerčných bánk znamená zníženie ich schopnosti poskytovať úvery (pôžičky) a tým vytvárať ďalšie bezhotovostné peniaze. Následkom toho zvýšenie povinných minimálnych rezerv vedie k zníženiu peňažného multiplikátora a naopak k poklesu na stovku. Povinné povinné minimálne rezervy preto zohrávajú úlohu nástroja na reguláciu peňažnej zásoby.

Po druhé, požadované rezervy sa pripisujú do súvahy centrálnej banky a môžu sa použiť na splatenie dlhov komerčnej banky v prípade jej bankrotu. Komerčné banky prijímajú úverové rozhodnutia a môžu odmietnuť takéto operácie, ak ich zvažujú. rizikové, napríklad v prípade zlých trhových podmienok. V tomto prípade budú komerčné banky radšej držať prebytočné rezervy. Čím väčšia je hodnota prebytočných rezerv, tým menej úverov bude poskytnutých a tým menší bude objem novovytvorených bezhotovostných peňazí. Preto pomer prebytočných rezerv k súčtu účtov a vkladov ovplyvňuje hodnotu peňažného multiplikátora.

Dlžníci môžu ovplyvniť hodnotu peňažného multiplikátora, ak za určitých podmienok, ako sú vysoké úrokové sadzby na pôžičky, zistia, že nie je možné uchýliť sa k rozsiahlemu využívaniu bankových pôžičiek.

Vkladatelia ovplyvňujú hodnotu peňažného multiplikátora svojím rozhodnutím zmeniť množstvo peňazí, ktoré majú v hotovosti, a teda vložiť peniaze na účet v komerčnej banke. Ak sa vkladateľ rozhodne vložiť peniaze do zálohy, komerčná banka získa ďalšie prostriedky a bude ich môcť použiť na poskytovanie úverov. V dôsledku úverovej operácie sa zvýši množstvo bezhotovostných peňazí v obehu.

Identifikovali sme teda štyri ukazovatele, ktoré ovplyvňujú hodnotu peňažného multiplikátora: povinné minimálne rezervy centrálnej banky; objem nevyužitých rezerv komerčných bánk pri poskytovaní úverov; úroková sadzba z úverov poskytnutých komerčnou bankou svojim dlžníkom; pomer medzi hotovosťou ekonomických subjektov a ich peniazmi na vkladových účtoch a debetných kartách.

Je dôležité vziať do úvahy, že zvýšenie peňažnej bázy v dôsledku vydávania hotovosti nevedie k znásobeniu peňazí, ak zostávajú v rukách obyvateľstva. Je to spôsobené tým, že peňažný multiplikačný efekt je spojený len s bezhotovostnými peniazmi.

Schéma prejavu peňažného multiplikačného efektu je nasledovná: prebytočná rezerva komerčnej banky sa zmení na úver; úver - v novom vklade; druhá - opäť sa zmení na pôžičku, mínus suma, ktorá podlieha povinnej rezervácii. Reťazec sa opakuje zakaždým, kým sa hodnota naakumulovaných povinných rezerv nerovná hodnote počiatočnej rezervy bankového systému. V tomto prípade sa ukazuje, že celková suma expanzie vkladov sa rovná zvýšeniu rezerv bankového systému, vydelenému požadovanou mierou minimálnych rezerv. Ak je teda zvýšenie rezerv 100 rubľov a požadovaný pomer rezerv je 10%, celkové vklady sa zvýšia o 1 000 rubľov. K rastu rezerv bankového systému dochádza, keď centrálna banka zvyšuje menovú bázu.

Prechod od peňažných komodít (drahé kovy) k úverovým peniazom znamenal získanie schopnosti bankového systému vytvárať peňažnú zásobu. Prilákaním vkladov, t.j. rozširovaním svojich pasív (pasív) si komerčné banky zároveň vytvárajú možnosť vytvárať nové aktíva poskytovaním úverov. Novovydaný úver je prevedený na účet príjemcu – klienta banky. Ak túto banku opustí, naďalej zostáva v bankovom systéme, okrem sumy, ktorá má formu hotovosti. Reťazec „pôžičky – vklady – pôžičky“ sa mení na proces tvorby nových peňazí.

Predpokladom predpovedania efektu peňažného multiplikátora je správny výpočet menovej bázy. Ako bolo uvedené, zdroje menovej bázy sa odrážajú v aktívach súvahy centrálnej banky a smeroch jej použitia v pasívach. Jeho rôzne zložky však zohrávajú rôznu úlohu pri množení peňazí. Predovšetkým povinné minimálne rezervy komerčných bánk predstavujú „zmrazenú“ časť menovej bázy. Multiplikačný efekt je priamo ovplyvnený zmenou objemu týchto rezerv, keďže čerpanie prostriedkov do povinných rezervných fondov znižuje zdrojovú bázu komerčných bánk. Povinné rezervy držané na účtoch centrálnej banky však neprispievajú k tvorbe peňazí, a preto by sa pri výpočte multiplikátora nemali zahrnúť do menovej bázy. Treba brať do úvahy, že rozširovanie multiplikačného efektu vplyvom dopadu na rezervy komerčných bánk je plne pod kontrolou centrálnej banky.

V pasívach bilancií centrálnych bánk v mnohých krajinách tvoria významnú časť vklady verejného sektora - pokladničné fondy (teda rozpočtové zdroje). Preto sa ako súčasť menovej bázy rozlišujú „peniaze centrálnej banky“ (menová báza mínus pokladničné prostriedky). Rozpočtové zdroje akumulované v centrálnych bankách sa tvoria na úkor daňových poplatníkov. Tým sa znižuje objem vkladov a tým aj rozsah multiplikácie menových agregátov. Naopak, míňanie rozpočtových zdrojov zvyšuje prostriedky na vklady a vedie k zvýšeniu peňažného multiplikátora. V tomto prípade rozhoduje o použití zdrojov štátna pokladnica a sú mimo kontroly centrálnej banky.

Peňažný multiplikátor možno vypočítať tak pre agregát Ml, ako aj pre agregát M2. V skutočnosti sa však znásobujú iba prostriedky použité na pôžičky, alebo skôr zostatky na účtoch na požiadanie. Napríklad firma "A" má v banke vklad na požiadanie vo výške 1 000 rubľov. (považuje sa za súčasť úhrnu Ml) a uloží ho na termínovaný vklad (M2). V dôsledku toho sa Ml znižuje a hodnota (M2 - Ml) sa zvyšuje. Zároveň firma B dostane pôžičku od tej istej banky vo výške 1 000 rubľov pripísanú na dopytový účet. Výsledkom je, že (M2 - Ml) zostáva nezmenený a Ml sa zvyšuje o 1 000 rubľov. V dôsledku toho sa M2 zvyšuje v dôsledku multiplikatívnej expanzie Ml.

Keď je ekonomika v kríze, peňažný multiplikátor klesá. V podmienkach nízkej podnikateľskej aktivity má zvýšenie menovej bázy malý vplyv na agregát mil. Táto situácia bola typická počas Veľkej hospodárskej krízy v Spojených štátoch. Bolo to pozorované aj počas hospodárskej krízy na začiatku 90. rokov. v Rusku.

K čistému stiahnutiu peňazí z obehu dochádza len pri hromadení peňazí, keď časť peňažnej zásoby zostáva v rukách obyvateľstva a nedostáva sa do bankového systému vo forme netermínovaných vkladov alebo na určitý čas. Ak sú ale peniaze na účtoch v úverových inštitúciách a ich majiteľ ich nepoužije, automaticky sa premenia na úverové zdroje. Úzky agregát Ml „pracovníkov“, ktorí obiehajú peniaze; poskytujú ekonomický obrat. Hodnotu (M2 - Ml) možno interpretovať ako peňažný kapitál. Agregát Ml úzko súvisí s dynamikou objemu transakcií; hodnota (M2 - Ml) závisí od objemu HDP, keďže odráža nárast príjmov. Podľa Ml súvisí aj s HDP do tej miery, že druhý ukazovateľ je určený objemom transakcií.

Mechanizmus násobenia peňazí. Teoretické chápanie procesu vytvárania vkladov bankovým systémom nabralo takmer váhu 19. storočia. Pozornosť ekonómov najskôr upútala činnosť zúčtovacích centier. Štúdiom ich operácií sa výskumníci pomstili za zvýšenú schopnosť komerčných bánk vytvárať úverové nástroje obehu. Dôležitým krokom vo vývoji monetárnej teórie bolo poznanie rozdielu medzi úverovou expanziou uskutočňovanou každou bankou jednotlivo a úverovou expanziou bankového systému ako celku. Okrem toho sa medzi teoretikmi postupne rozvinulo chápanie úlohy bankových rezerv pri tvorbe peňažnej zásoby.

Prechod od komoditných peňazí (zlato) k úverovým peniazom predurčil osobitnú úlohu bankového systému pri tvorbe platobných prostriedkov. Po prvé, banky začali vydávať bankovky v určitom pomere k svojim zlatým rezervám. Po druhé, prostredníctvom mechanizmu „pôžičky – vklady – pôžičky“ bankový systém dokázal vytvoriť ďalšiu peňažnú zásobu.

Zmena tvaru časti bankových aktív vedie k nárastu pasív. Faktom je, že pri premene prostriedkov banky na úver sa tento úver dostane na bežný účet dlžníka a tým sa zvýšia záväzky banky.

Zmeny menovej bázy môžu zohrávať významnejšiu úlohu v dynamike peňažnej zásoby ako dynamika multiplikátora. Z dlhodobého hľadiska môže byť pokles multiplikátora kompenzovaný zvýšením menovej bázy. V krátkodobom horizonte (mesiac, štvrťrok) môže hodnota peňažného multiplikátora výrazne kolísať a mať výrazný vplyv na peňažnú zásobu.

Z determinantov peňažného multiplikátora má osobitný význam pomer termínovaných vkladov k netermínovaným vkladom, ako aj objem povinných minimálnych rezerv komerčných bánk. Ale pôsobenie týchto determinantov môže byť viacsmerné. Dokážu sa vzájomne vyvažovať. Faktorom znižujúcim multiplikačný efekt je rast hotovosti v rukách obyvateľstva.

Na zvýšenie peňažnej zásoby je potrebné, aby efekt zvyšovania menovej bázy a znižovania povinných minimálnych rezerv prevýšil protiefekt, ktorý vyvoláva zvýšenie pomerov „hotovosť – vklady“ a „termínované peniaze – netermínované vklady“.

Peňažný multiplikátor v modernej ekonomike. Proces rozširovania vkladov začína:

1. od objavenia sa prebytočných rezerv v komerčnej banke po tom, čo on alebo jeho klient predali devízové ​​alebo štátne dlhopisy centrálnej banke;
2. prijatie pôžičky od centrálnej banky komerčnou bankou;
3. otvorenie vkladu hospodárskym agentom v komerčnej banke vkladom hotovosti.

Inými slovami, impulzom pre expanziu vkladov je nárast prebytočných rezerv bankového systému. Pre následné rozširovanie vkladov je nevyhnutné, aby sa prvý vklad hneď nepremenil na hotovosť alebo nepreviedol do inej banky. V opačnom prípade nebude možné spustiť proces vytvárania sekundárnej likvidity. Multiplikačný efekt je teda založený na tom, že banky sa dokážu rozhodnúť využiť prebytočné rezervy vznikajúce pri objavení sa vkladu rýchlejšie, ako sa ich vlastník rozhodne použiť.

Multiplikačný efekt peňazí je vytvorený zostatkami na vkladových účtoch. Čím sú väčšie, tým väčší je tento efekt. Banky považujú určitú časť týchto zostatkov za relatívne stabilnú a využívajú ich na poskytovanie úverov. Inými slovami, akékoľvek spomalenie obratu klientskych účtov využívajú banky na zvyšovanie úverov. Ak je úroková sadzba na úrovni, pri ktorej môže reálny sektor výhodne využívať bankové úvery, pozorujeme najväčší multiplikačný efekt expanzie peňažnej zásoby.

Ak úroková miera presiahne úroveň, za ktorou sa rentabilné využitie bankových úverov v reálnom rektore stáva nemožným, peňažný multiplikátor klesá. Podobná situácia je možná aj pri nedostatku likvidity (peňazí) v ekonomike.

Intenzitu multiplikácie peňazí určuje úverová aktivita komerčných bánk. Táto činnosť je zasa určená záujmom potenciálnych dlžníkov prilákať ďalšie úverové zdroje.

Záujem reálneho sektora ekonomiky o úverové zdroje závisí od pomeru štyroch ukazovateľov:

1. ziskovosť výroby v určitej oblasti;
2. úrokové sadzby na prilákané pôžičky (sadzby na pôžičky);
3. úrokové sadzby platené bankami za vklady (depozitné sadzby);
4. čistá ziskovosť podnikateľskej činnosti (ďalej v tejto kapitole - NPV) - rozdiel medzi ziskovosťou výroby a úrokovou mierou na prilákané úvery.

Hlavnú úlohu pri multiplikácii peňazí zohráva intenzita úverového procesu, ktorá je daná pomerom úrokových sadzieb z úverov, sadzieb z vkladov a ziskovosti v reálnom sektore ekonomiky. Mechanizmus ich interakcie je pre NPV obzvlášť dôležitý. Ak sa podnikateľská činnosť vykonáva bez prilákania bankových úverov, NPV sa zhoduje so ziskovosťou. Ak sú však priťahované úvery na rozvoj výroby, NPV bude nižšia ako ziskovosť o hodnotu úrokovej sadzby Ukazovateľ NPV určuje „ponuku podnikateľskej činnosti“. Nárast rozdielu medzi ziskovosťou a úrokovou mierou zvyšuje využitie úverov a vedie k zvýšeniu peňažného multiplikátora. Pokles NPI naopak predurčuje obmedzovanie podnikateľskej činnosti.

Ziskovosť reálneho sektora a úrokovú sadzbu z úverov určuje iný súbor premenných. Prvý je v konečnom dôsledku určený technologickou úrovňou ekonomiky, jej schopnosťou produkovať konkurencieschopné produkty. Druhý závisí od objemu peňažnej zásoby, ako aj od inštitucionálnych základov ekonomického systému, najmä od jeho schopnosti zabezpečiť splácanie požičaných prostriedkov.

Podnikateľ bude chcieť použiť úverové zdroje na rozšírenie výroby, ak jeho očakávaná NPV bude dostatočne vysoká. Je to možné buď zvýšením ziskovosti v zlepšujúcom sa trhovom prostredí, alebo znížením úrokových sadzieb z úverov.

Depozitnú sadzbu možno vnímať ako dolnú hranicu ponuky podnikateľskej činnosti. Keď sa dosiahne, je výhodnejšie ukladať peniaze do bankových vkladov. Dopyt po úveroch zo strany podnikateľov bude stabilný, keď NPV výrazne prekročí vkladovú sadzbu. Naopak, dopyt po úveroch klesne, keď NPV klesne pod túto hodnotu.

Konvergencia ziskovosti v reálnom sektore s úrokovou mierou z vkladov znamená stagnáciu produkcie a presun prostriedkov z výrobného sektora do bankového sektora, kde sa využívajú na poskytovanie úverov na špekulatívne obchody s finančnými nástrojmi alebo obchodnú a obstarávaciu činnosť. Preto pomer NPV a depozitných sadzieb spája reálny a peňažný sektor ekonomiky.

Povinné minimálne rezervy sú administratívnym obmedzením multiplikačného efektu. Ale samotná skutočnosť prítomnosti prebytočných rezerv, najmä vo forme zostatkov na korešpondenčných účtoch komerčných bánk v centrálnej banke, naznačuje, že prejavený efekt multiplikácie peňazí je menší ako potenciálny. , menové agregáty tvoria komerčné banky na základe menovej bázy vytvorenej centrálnou bankou. Emisiu bezhotovostných peňazí preto vykonáva štátna inštitúcia aj súkromné ​​úverové inštitúcie. Je dôležité si uvedomiť, že základom emisného systému je menová báza – peniaze centrálnej banky.

Násobenie rezervných mien na svetovom peňažnom trhu. Rýchly rozvoj koncom 50. rokov 20. storočia svetový peňažný trh pritiahol pozornosť výskumníkov k štúdiu multiplikácie rezervných mien pri ich obehu na svetovom trhu. Tri hlavné faktory viedli k objaveniu sa amerických dolárov na svetovom peňažnom trhu:

1. presun dolárových vkladov sovietskych bánk z USA do Európy, diktovaný politickými dôvodmi;
2. zavedenie zákazu používania libry šterlingov na kreditné transakcie s nerezidentmi v roku 1957 Veľkou Britániou;
3. legislatívne obmedzenie úrokových sadzieb na vklady v USA.

Preto sa v európskych bankách, predovšetkým v Londýne, začali otvárať depozitné účty v americkej mene. Tieto prostriedky sa vo veľkej miere využívali na medzibankové úverovanie. Umiestnenie časti ich rezerv centrálnymi bankami viedlo k výraznému rozšíreniu svetového dolárového trhu. AT ďalší vývoj trhu, významnú úlohu zohral prudký nárast cien ropy na začiatku 70. rokov 20. storočia. a vznik petrodolárov s vysokými príjmami z exportu z krajín produkujúcich ropu.

Ďalšia etapa expanzie svetového dolárového trhu je spojená s vytvorením offshore bankových obchodných centier, ako aj otvorením medzinárodných bankových zón (International Financial facility) v USA. Ten umožňoval americkým bankám vykonávať transakcie, ktoré nepodliehajú vnútroštátnemu právu.

Prví prieskumníci svetového dolárového trhu sa pomstili za jeho schopnosť fungovať na rovnakom princípe ako národný bankový systém: poskytovanie úverov viedlo k vzniku nových vkladov.

Zároveň sa procesy vytvárania úverov na svetovom dolárovom trhu a v národnom bankovom systéme výrazne líšia.

Po prvé, svetový dolárový trh, najmä počas jeho vzniku, dominovali termínované medzibankové vklady. Ich umiestnenie neviedlo k množeniu peňazí. Zostatky na zúčtovacích účtoch klientov bánk začali rásť až neskôr, s rozvojom offshore biznisu a nárastom vysporiadania medzi majiteľmi účtov, Po druhé, pre banky zúčastňujúce sa na globálnom dolárovom trhu neboli nikdy stanovené povinné minimálne rezervy.

Po tretie, svetový dolárový trh je úzko prepojený s americkým peňažným trhom. Vklady prevedené mimo USA zohrávajú v procese multiplikácie dolára na svetovom trhu rovnakú úlohu ako menová báza v domácej ekonomike. Zvýšenie úrokových sadzieb v USA vedie k odlivu prostriedkov zo svetového dolárového trhu a ich pokles vedie k prílevu. Na svetový dolárový trh prichádzajú nielen vklady vytvorené americkým bankovým systémom, ale aj prostriedky znásobené skôr vo svetovom bankovom systéme, ktoré sa dostali do amerického menového systému a vrátili sa späť. Multiplikačný efekt na globálnom dolárovom trhu je úzko prepojený s tvorbou peňazí v domácej ekonomike USA. To platí aj pre ostatné svetové meny: euro, libra šterlingov, jen, švajčiarsky frank. Ak bude bezhotovostný rubeľ obiehať v krajinách SNŠ a východnej Európy, dôjde k multiplikačnému efektu ruskej meny mimo hraníc Ruska.

Dôležitým faktorom rozvoja svetového dolárového trhu je politika národných centrálnych bánk. Keď nakupujú svetové meny do svojich rezerv, schopnosť pokračovať v multiplikačnom efekte závisí od toho, ako sa tieto zdroje využívajú. Ak za ne centrálna banka nakúpi americké štátne pokladničné poukážky, tak sa proces multiplikácie dolárov preruší. Tento proces bude pokračovať, ak centrálna banka umiestni svoje rezervy na svetový dolárový trh. Tento trh má nepochybne obrovský vplyv na peňažnú zásobu vo svetovej ekonomike, úrokové sadzby, pomer rezervných mien.

Výpočet hodnoty peňažného multiplikátora na svetovom trhu rezervných mien je spojený s doteraz nevyriešenými ťažkosťami. Faktom je, že veľkosť pasív zúčastnených bánk mínus medzibankové vklady sa môže použiť ako ukazovateľ objemu trhu. Nie je však známe, ako sú umiestnené finančné prostriedky, ktoré banky prilákali. Môžu byť stiahnuté zo svetového trhu, t.j. prevedené na bankové účty v USA alebo uložené na rovnakom trhu. Okrem toho nie je známa výška rezerv vytvorených offshore bankami. Viacerí výskumníci poznamenávajú, že prevaha termínovaných dolárových vkladov znamená, že tento trh plní hlavne prerozdeľovacie funkcie, akumuluje a prideľuje zdroje. Táto interpretácia však nevysvetľuje rýchly rast operácií na tomto trhu. Na posúdenie multiplikácie dolára na svetovom trhu sú potrebné údaje o objeme netermínovaných vkladov. Takáto štatistika však nie je k dispozícii, predovšetkým kvôli blízkosti offshore bankovníctva.

Csnorage. Seigniorage (podielové ážio) sa chápe ako príjem emitenta peňazí, ktorý si privlastňuje na základe vlastníctva.

Seigniorage je definované ako zvýšenie menovej bázy, t.j. peniaze s vysokou účinnosťou (riadok 14 „Rezervné peniaze“ v štatistických kompiláciách MMF). Vo vyspelých krajinách sa seigniorage pohybuje od 0,75 % do 1 % HDP; v rozvojových krajinách s miernou infláciou – do 5 % HDP. Čím rýchlejšie je tempo ekonomického rastu, tým väčší je dopyt po peniazoch, a teda aj po ražbe.

V čase vládnej emisie papierových peňazí bol tento príjem rozdielom medzi nominálnou hodnotou bankovky a nákladmi na jej výrobu vrátane papiera, farby a tlače. Keď sú peniaze emitované centrálnou bankou, mení sa povaha seigniorage. Centrálna banka vydáva hotovosť výmenou za predtým vydané bezhotovostné peniaze v obehu. Vo vyspelých krajinách sa tieto peniaze objavujú v obehu, keď centrálne bicykle nakupujú štátne cenné papiere a cudziu menu. Centrálne banky sa zvyčajne vracajú do štátnych pokladníc, t.j. vlád, úrokový príjem, ktorý dostávajú zo štátnych cenných papierov.

Významné znaky formovania seigniorage sú zaznamenané v krajinách s vysokým exportným potenciálom, vrátane krajín produkujúcich ropu. Základom aktív Ruskej banky je v súčasnosti najmä zahraničná mena. Zdrojom jeho akvizície je vydanie bezhotovostných rubľov. Zameniteľnosť rubľa znamená výmenu sto za cudziu menu. Preto rezervy centrálnej banky musia zabezpečiť kurz rubľa. ale vlastnosť moderný menový systém je sloboda výmenného kurzu. Voľba kurzového režimu je v kompetencii centrálnych bánk. Určujú kurz, ktorým sa národná mena prepočítava na zahraničnú. Centrálne banky nie sú povinné minúť všetky svoje rezervy na podporu sadzieb. To znamená, že množstvo cudzej meny nakúpené emisiou národných peňazí predstavuje pre centrálnu banku istý druh seigniorage. Aktíva v cudzej mene môže centrálna banka stratiť počas operácií na podporu kurzu národnej meny, najmä ak je úroveň takejto podpory zvolená nesprávne.

Rezervy centrálnych bánk v cudzej mene sú umiestňované na svetovom finančnom trhu, vrátane cenných papierov USA, a generujú úrokový výnos, ktorý sa podľa ekonomického obsahu vzťahuje aj na seigniorage.

Rýchlosť obehu peňazí. Rýchlosť obehu peňazí (SOD) je jedným z najdôležitejších ukazovateľov peňažného obehu. Švajčiarsky matematik a astronóm S. Newcomb v roku 1885 konštatoval rovnosť medzi peňažnou zásobou a SOD na jednej strane a realizovanou masou komodít na strane druhej. Odhalil sa tak význam SOD pre pochopenie fungovania peňažného obehu.

Stabilita SOD v krátkodobom a strednodobom horizonte je daná relatívnou stabilitou štruktúry ekonomiky a organizácie peňažného obehu. Z dlhodobého hľadiska SOD závisí od pôsobenia dvoch hlavných faktorov: 1) nárast počtu ekonomických subjektov; 2) posilnenie deľby práce a zvýšenie počtu medzičlánkov, ktorými prechádza produkt od výrobcu ku konečnému spotrebiteľovi. Inými slovami, dlhodobá dynamika SOD je určená nárastom objemu transakcií v ekonomike, dynamika SOD odráža cyklické výkyvy ekonomiky. Spomalenie SOD prebieha s rastom hotovostných zostatkov na bankových účtoch. Nárast tohto ukazovateľa je spojený so všeobecným zlepšením ekonomickej situácie. Výrazný nárast SOD sa pozoruje pri poruche peňažného obehu a vysvetľuje sa „útekom“ od znehodnocujúcej sa peňažnej jednotky.

SOD sa tradične počíta ako pomer HDP k hodnote peňažných agregátov (Ml alebo M2). Jeho zmena je preto výsledkom nesúladu tempa rastu HDP a peňažnej zásoby. Nárast SOD znamená, že HDP rastie rýchlejšie ako M2 (alebo Ml). Naopak, pokles SOD je dôsledkom rýchlejšieho tempa zmeny M2 (resp. Ml) v porovnaní s tempom HDP.

Peňažný agregát Ml slúži nielen na obrat HDP, ale aj na celkový sociálny produkt (GSP), ktorý je súčtom medziproduktov a finálnych produktov. Dynamika SOP ovplyvňuje dopyt po peniazoch. Preto je SOD ovplyvnená vzťahom medzi HDP a SOP.

Upozorňujeme, že tento pomer nemôže byť v priebehu času stabilný. Závisí to najmä od prehĺbenia procesu špecializácie výroby. V určitých fázach tohto procesu môže zvýšenie efektívnosti spoločenskej výroby viesť k prekročeniu tempa rastu HDP v porovnaní s mierami SOP. V tomto prípade dopyt po peniazoch a teda aj agregát Ml porastie pomalšie ako HDP a SOD vypočítaný z agregátu Ml sa zvýši.

V posledných rokoch tempo rastu transakcií s finančnými aktívami a nehnuteľnosťami vo vyspelých krajinách výrazne prevyšuje tempá rastu HDP a mil. To znamená, že dynamika týchto transakcií môže kompenzovať vplyv, že zmena pomeru medzi HDP a SOP má na SOD.

Úroková sadzba. Jedným z najdôležitejších ukazovateľov peňažného obehu je úroková miera. Odráža rovnováhu medzi dopytom po peniazoch a ponukou peňazí. Úroková sadzba je „cena“ peňazí.

Úrokovú mieru okrem pomeru ponuky a dopytu po peniazoch ovplyvňuje aj ziskovosť v ekonomike. Vysoká ziskovosť činností v akomkoľvek odvetví alebo sektore hospodárstva vám umožňuje platiť za prilákanie dodatočných finančných zdrojov. To môže viesť k zvýšeniu úrokovej sadzby úroková sadzba o vkladoch a úrokových sadzbách úverov.

Úroková sadzba z vkladov sa vypláca vlastníkom peňazí pri ich uložení do komerčnej banky. Preto je táto sadzba „cenou“, za ktorú ich vlastník peňazí (primárnych úverových zdrojov) predáva komerčnej banke. Úrokovú sadzbu úveru platí dlžník komerčnej banke. Preto je táto sadzba „cenou“, za ktorú dlžník nakupuje peniaze (sekundárne úverové zdroje) od banky.

V závislosti od dĺžky doby použitia peňazí pri vkladových a úverových operáciách krátkodobé (do jedného roka), strednodobé (na obdobie jedného až troch rokov) a dlhodobé (na obdobie viac ako tri roky) sa úrokové sadzby líšia.

Úroková miera je cena (t. j. náklady) kapitálu, a preto ovplyvňuje objem investícií a prostredníctvom nej - na ukazovatele agregátneho dopytu a agregátnej ponuky v národnom hospodárstve, ktoré určujú cenovú hladinu. Existujú nominálne a reálne úrokové sadzby:

kde rn je nominálna úroková miera; rr - reálna úroková miera; p - miera inflácie

Ako je zrejmé z vyššie uvedeného vzorca, nominálna sadzba zohľadňuje mieru inflácie (znehodnotenie peňazí).

Prijatie peňazí z príjmu vlastníkom vo forme percenta ich umiestnenia premení peniaze na peňažný kapitál.

V modernom menovom systéme zohráva osobitnú úlohu úroková sadzba stanovená centrálnou bankou. V Rusku a EÚ sa to nazýva refinančná sadzba, v USA - diskontná sadzba. Táto sadzba je referenčnou hodnotou pre komerčné banky. Centrálne banky môžu túto sadzbu použiť pri poskytovaní úverov komerčným bankám. Takéto operácie však vykonávajú iba v prípadoch, keď považujú za vhodné zvýšiť menovú bázu alebo zvýšiť likviditu bankového systému, napríklad v čase finančnej krízy.

Regulácia peňažného obehu. Chápe sa ako systém opatrení vykonávaných centrálnymi bicyklami a zameraných na vyváženie ponuky peňazí a dopytu a zabezpečenie stability národnej meny. Reguláciu peňažného obehu vykonáva v každej krajine jej centrálna banka. Predmetom regulácie je menová báza a menové agregáty.

Reguláciou peňažného obehu centrálna banka určuje efektívny dopyt v ekonomike. Tým je zabezpečená štátna regulácia ekonomiky, avšak viacerí ekonómovia sa domnievajú, že ekonomické a najmä menové systémy sú schopné fungovať na báze trhovej samoregulácie. Preto kandidát na Nobelovu cenu F. von Hayek v ekonómii vyjadril myšlienku prechodu od peňažného obehu na základe dekrétu, štátnych peňazí, k obehu výlučne súkromných peňazí. Tento návrh podporil M. Friedman. Prechod na súkromné ​​peniaze by znamenal povolenie emitovať vlastné peniaze všetkými ekonomickými subjektmi bez výnimky a následné víťazstvo v konkurencii peňazí konkrétnych emitentov.

Ale každý systém, vrátane ekonomiky, je založený na určitých obmedzeniach. Vírusy by sa teda nemali dostať do počítačového systému. V ľudskej civilizácii sú manželstvá medzi blízkymi príbuznými nemožné, pretože takéto manželstvá vedú k ochoreniu potomkov s hemofíliou. Najdôležitejším obmedzením ekonomického systému je neschopnosť ekonomických subjektov splácať svoje záväzky vydávaním vlastných záväzkov. Predstavte si situáciu: žijete v podmienkach fungovania súkromných peňazí a zaplatili ste za koláč v bufete napísaním „sto rubľov“ na papier a podpisom. Na druhý deň vám nespokojná barmanka oznámi, že peniaze, ktoré ste vydali, nemohla premeniť na žiadne iné peniaze a žiada vás o splatenie záväzku. Ak by v ekonomickom systéme bolo možné, aby ekonomické subjekty splatili svoje záväzky vydaním vlastných záväzkov, potom by ste vzali nový papier, napísali „dvesto rubľov“ a odovzdali ho barmanke. Ale okrem iného aj vďaka jej obozretnosti nám prechod na emisiu súkromných peňazí nehrozí.

Vo svetovej ekonomickej literatúre sa v posledných rokoch aktívne diskutuje o vytváraní lokálnych menových systémov, t.j. peniaze používané v malých komunitách ľudí. Jedna z odrôd takýchto peňazí sa používa na vyrovnanie vzájomných služieb medzi obyvateľmi osád; druhá - sprostredkúva výmenu tovaru medzi skupinami podnikov. V prvom prípade je tvorba miestnych peňazí záležitosťou nadšencov a navždy to tak zostane; v druhom hovoríme o zefektívnení barterovej výmeny nekonkurenčných produktov. Ani jedno, ani druhé nemôže výrazne ovplyvniť hlavné trendy vo vývoji peňažného obehu.

Je dôležité vziať do úvahy, že vlastnosťou moderných peňazí je ich akceptovanie štátom pri splácaní daňových povinností.

Dnes, v podmienkach najhlbšej krízy, ktorá zachvátila Rusko, sa mnohé veľké hlavy boria s otázkou, kde získať peniaze, ako zvýšiť peňažnú zásobu v ruskej ekonomike na jej modernizáciu, reštart a ďalšie stabilné fungovanie. Dá sa to dosiahnuť tromi spôsobmi: vziať si pôžičku od MMF, prilákať zahraničné investície alebo jednoducho spustiť tlačiareň. rôzne cesty, rôzne dôsledky.

Ak si vezmete pôžičku od MMF, získané peniaze možno použiť na modernizáciu ekonomiky, no neskôr ich bude treba vrátiť a to so značným úrokom.

Ak prilákajú zahraničné investície, investori postavia v Rusku za vlastné peniaze nové továrne, ktoré vytvoria veľa pracovných miest, rozpočet krajiny sa doplní z dodatočných daňových príjmov. Po spustení podnikov sa na ruskom trhu objaví nový ruský tovar svetovej triedy a bez cla. Ale v tomto prípade všetky zisky pripadnú investorovi.

Ak spustíte tlačiarenský stroj, môžete sa pokúsiť dostať z krízy s vytlačenými rubľmi skôr, ako ich zožerie inflácia.

V tomto článku sa chcem bližšie pozrieť na tieto tri spôsoby zvýšenia peňažnej zásoby a zamyslieť sa, sú naozaj také odlišné?

Takže pre dobrú vládu, ktorá sa stará o svojich ľudí, peniaze nie sú cieľom, ale iba prostriedkom na dosiahnutie cieľa. A cieľ je naozaj veľký – je to výstavba nových podnikov, modernizácia starých, vytváranie nových pracovných miest, zvýšenie produktivity práce, zvýšenie daňových príjmov a mzdy a v konečnom dôsledku zlepšenie životných podmienok svojich občanov a každého jednotlivca. V skutočnosti starostlivosť o blaho človeka, uspokojenie jeho potrieb je najvyšším cieľom tejto vlády.

Kapitalizmus a trhová ekonomika nám to umožnia, ak budeme mať peniaze. Svet dali do takých podmienok, že nestačí mať úrodnú pôdu, najbohatšie prírodné zdroje, moria a rieky plné rýb a lesy zveri. Ako sa ukázalo, toto bohatstvo je skutočným bohatstvom, nič nám nedáva. Ak nemáme peniaze, sme nikto.

Dobre, hľadám peniaze. Zákony trhovej ekonomiky nám diktujú svoje prísne podmienky, podľa ktorých nemôžeme tlačiť vlastné peniaze, keďže celý vytlačený prílev peňazí sa vplyvom inflácie znehodnotí. Nulový efekt. Potom existujú dva spôsoby: Vezmite si pôžičku od MMF alebo prilákajte zahraničných investorov. V súčasných podmienkach nie je prilákanie investora jednoduché, až nemožné. Nikto nechce budovať podniky v nestabilnej krízovej ekonomike, ktorá sa podľa všetkých prognóz bude ďalej zhoršovať. Takže táto metóda neprichádza do úvahy. Zostáva už len jediné – pôžička MMF.

Pôžička od MMF? Vieme, že to zobrali. Okrem zotročenia úrokov za použitie kapitálu bude na Rusko uvalených obrovské množstvo podmienok a obmedzení, ktoré nielenže nerozvinú našu ekonomiku, ale ju ešte viac ako doteraz spútajú. Tak čo sa stane? Neexistuje východisko z tejto situácie?

STOP!!! Poďme si znova prejsť tieto tri metódy. Máme jeden cieľ, alebo skôr prostriedok – zobrať peniaze, ale tri spôsoby. Všetky tieto tri metódy povedú k jednému počiatočnému výsledku, v ktorom bude ruská ekonomika na začiatku v stave nezávislom od metód. Ďalej, nestrácajme čas maličkosťami a rozhodnime sa, že ruská ekonomika dostala 1 bilión dolárov. Pozrite, bez ohľadu na to, či ide o pôžičku, zahraničnú kapitálovú investíciu alebo len vytlačené peniaze, ale výsledok je rovnaký - v ekonomike sa objavil bilión dolárov.

Tu sa začínajú zvláštnosti trhového hospodárstva. Zdalo by sa, že počiatočné podmienky sú rovnaké, ale výsledok je iný. V prvých dvoch prípadoch, aby sa v ekonomike objavil bilión, budeme musieť pracovať pre cudzích občanov, dať im väčšinu našej práce, zlepšiť ich životnú úroveň a zároveň bez inflácie z objavenia sa tak obrovskej množstvo v ekonomike, žiadne znehodnotenie rubľa voči cudzím menám, naopak rubeľ bude silnieť, pretože bude fungovať pre zahraničných občanov. Takéto výsledky nie je možné dosiahnuť jednoduchým spustením tlačiarenského lisu. Zdalo by sa, že na ekonomiku to má len jeden efekt – objavil sa v ňom bilión. Ale nebolo to tam: hyperinflácia, znehodnotenie rubľa, všeobecná chudoba, kríza.

Čo sa teda deje, prečo by sa zdalo, že tá istá akcia vedie k takým rozdielnym výsledkom? Odpoveď je jednoduchá – nemali by ste to robiť. Kto nesmie? Áno, tí, ktorí stoja za trhovou ekonomikou, ktorej pozícia v hierarchii svetového poriadku je oveľa vyššia ako v Rusku, tí, ktorí nám prisúdili rolu treťotriednej krajiny, rolu dodávateľa zdrojov, nič viac . Bude to tak aj naďalej, pokiaľ budeme hrať podľa pravidiel niekoho iného v hre niekoho iného, ​​podľa pravidiel, ktoré sú napísané len pre nás. Pozri, majiteľ hry tieto pravidlá vôbec nedodržiava, smeje sa im, smeje sa bláznom a pľuje na nás.

Teraz pre významných ekonómov chcem uviesť veľmi jednoduchý príklad. Pre jej jednoduchosť a ľahkosť pochopenia sa o nej nedá polemizovať, berie sa ako danosť, danosť, ktorú nemožno vysvetliť z hľadiska zdravého rozumu. Pozrite, keď zapnete tlačiareň, v ekonomike sa objavia peniaze, ktoré nie sú kryté tovarom. Zdá sa, že obyvateľstvo a podniky majú peniaze navyše, no tovarov je na trhu málo, dopyt po nich stúpa, čo následne vedie k zvýšeniu ich cien. Preto inflácia a čím viac nekrytých peňazí v ekonomike, tým silnejšia inflácia. Tu je obzvlášť viditeľná zvláštnosť v rozdielnosti účinku troch spôsobov zvyšovania peňažnej zásoby. Všetkými tromi spôsobmi sa objaví obrovské množstvo peňazí, ktoré nie sú kryté komoditou, ale inflácia ich pohltí, až keď je tlačiareň zapnutá. Takže ešte raz, inflácia sa objaví len vtedy, keď sa v ekonomike objavia ďalšie nekryté peniaze. Potom budeme podvádzať a dostaneme ich z ekonomiky a budeme kupovať tovar od cudzincov. Ale nie tak rýchlo. Nakúpime tovar za doláre, keďže nám ho nikto nepredá za ruble. Aby sme to urobili, pošleme všetky dolárové výnosy povedzme do Číny na nákup nových obrábacích strojov, zariadení, dopravu a ich výstavbu našimi silami a prostriedkami infraštruktúry od nás. A dolárové výnosy, ktoré mali ísť do našej ekonomiky, ale smerovali na nákup vybavenia v zahraničí, pokryjeme tlačenými rubľami, nahradíme výmenným kurzom. Čo teda máme? Surovina sa predávala do zahraničia. Výťažok, ktorý mal ísť do ruskej ekonomiky z predaja zdrojov, sa tak stal, ale trochu iným spôsobom - bol vytlačený na stroji v kurze dolára. Pre vnútorný stav ruská ekonomika nerobí rozdiely, rovnováha tovaru a zabezpečených peňazí je zachovaná, teoreticky nedochádza k inflácii. Ale je tu rozdiel. Z Číny budú do Ruska prúdiť high-tech produkty: obrábacie stroje, zariadenia, stroje, pracovníci.

Zdalo by sa to ako úžasná schéma, celý skutočný protikrízový plán, ktorý vyvedie Rusko z krízy, zdvihne jeho ekonomiku do nepredstaviteľných výšin, zbaví sa stigmy svetovej čerpacej stanice a prinesie šťastie toľkým rodinám (samotné peniaze neprináša šťastie). Ale to nemôžete urobiť, je to zakázané, nie je to v súlade s pravidlami. Odniekiaľ sa objaví nepochopiteľná inflácia, vypočítaná a prijatá na realizáciu našou centrálnou bankou, alebo možno vôbec nie našou. Koho potom? Áno, tí, ktorí stoja za trhovou ekonomikou, ktorej pozícia v hierarchii svetového poriadku je oveľa vyššia ako v Rusku, tí, ktorí nám prisúdili rolu treťotriednej krajiny, rolu dodávateľa zdrojov, nič viac . Bude to tak aj naďalej, pokiaľ budeme hrať podľa pravidiel niekoho iného v hre niekoho iného, ​​podľa pravidiel, ktoré sú napísané len pre nás. Pozri, majiteľ hry tieto pravidlá vôbec nedodržiava, smeje sa im, smeje sa bláznom a pľuje na nás.

Tento článok napísal muž pre ľudí. Žiadam vás, aby ste sa zamysleli nad jeho významom. Nežiadam vás, aby ste hneď niekam utekali, niečo požadovali a zmenili, nie. Prosím len o podporu od každého z vás, podporu, keď prídeme a voláme vás všetkých a všetkých, volám vás, aby ste nám pomohli urobiť tento svet jasnejší, spravodlivejší, jasnejší, láskavejší a šťastnejší.

Faktory ovplyvňujúce nárast peňažnej zásoby

Definícia 1

Peňažná zásoba je množstvo peňazí, ktoré majú k dispozícii ekonomické subjekty krajiny.

Zloženie peňažnej zásoby zahŕňa:

• hotovosť (bankovky, bankovky);
• bezhotovostná platba (peniaze na bankových účtoch).

Medzi faktory, ktoré ovplyvňujú rast a zvyšovanie peňažnej zásoby v obehu, patria:

1. Množstvo produktu na trhu. Tento faktor priamo úmerne ovplyvňuje veľkosť peňažnej zásoby. Čím viac jednotiek tovaru bude v predaji, tým viac peňazí bude obyvateľstvo potrebovať na jeho nákup.
2. Ceny komodít. V tomto prípade je princíp rovnaký. Čím vyššie ceny sú stanovené pre produkt alebo službu, ktorú si chce potenciálny spotrebiteľ kúpiť, tým viac peňazí potrebuje na tento nákup. Obyvateľstvo teda môže žiadať banky o pôžičky a banky tak vydávaním týchto pôžičiek zvyšujú peňažnú zásobu v obehu.
3. Zrýchlenie obehu peňazí. Ak sa skráti doba hotovostného obratu, potom to za nezmenených okolností ovplyvní veľkosť peňažnej zásoby, t. každá mena sa počas vykazovaného obdobia použije viackrát. V tomto prípade sa peňažná zásoba zníži. Toto zrýchlenie je uľahčené nahradením hotovosti bezhotovostnými. Napríklad zaplatenie večere v reštaurácii je o niečo jednoduchšie a rýchlejšie pomocou plastovej karty. banková karta ako počítanie hotovosti.

Spôsoby, ako zvýšiť peňažnú zásobu

V podmienkach sankcií a obmedzení niektorých krajín sa objem peňažnej zásoby u nás zmenšuje z dôvodu, že na našom trhu je menej tovaru. Za týchto okolností môže byť nárast peňažnej zásoby katastrofálny.

Poznámka 1

Ekonomika krajiny však v prípade finančnej alebo hospodárskej krízy obsahuje rovnaké množstvo tovarov ako pred ňou a množstvo peňazí od obyvateľstva zvyčajne klesá. A v tomto prípade by bolo veľmi vhodné zvýšiť množstvo peňazí v obehu.

Existuje niekoľko spôsobov, ako zvýšiť množstvo peňazí:

• prijímať pôžičky od Medzinárodného menového fondu;
• podporovať tok zahraničných investícií;
• vytlačte požadovanú sumu peňazí.

V prvom prípade štát dostane potrebné množstvo peňazí pre ekonomiku a dokáže sa dostať z krízy. V určitom okamihu však príde čas splatiť pôžičky. A okrem výšky pôžičky bude potrebné zaplatiť aj úroky z jej čerpania. A tým sa opäť zníži množstvo peňazí a situácia sa môže zopakovať.

Druhá metóda má svoje vlastné charakteristiky. Zahraniční investori, ktorí investujú do národného hospodárstva, otvárajú nové továrne a vytvárajú nové pracovné miesta. Vďaka tomu sa na domácom trhu objavuje tovar, ktorý môže kvalitou konkurovať akýmkoľvek iným produktom a pre obyvateľstvo bude stáť menej ako konkurenti. Štátny rozpočet navyše dostane ďalšie prostriedky vo forme daní. Všetky zisky však idú investorovi. A existuje riziko, že investor môže náhle vybrať svoje prostriedky z peňažného systému štátu.

V treťom prípade môžete „zapnúť stroj“. Proces dodatočného vydávania hotovosti sa nazýva emisia. V tomto prípade sa objem peňažnej zásoby zvyšuje, ale po chvíli sa tieto peniaze pomocou inflácie znehodnocujú, čo poskytuje nulovú účinnosť prijatých opatrení. Ak sa však menová politika použije obratne, otázka peňazí môže pomôcť napraviť situáciu.

Peňažná zásoba a menové agregáty Ide o vzájomne prepojené a vzájomne závislé pojmy.

peňažná zásoba nazývané súhrnné platby, nákupy a akumulované finančné prostriedky patriace fyzickým osobám, ako aj právnickým osobám a samotnému štátu, zapojeným do procesu obsluhy hospodárskych vzťahov. Peňažná zásoba charakterizuje pohyb peňazí z hľadiska kvantitatívneho ukazovateľa.

Pod masou peňazí sa rozumejú peňažné aj bezhotovostné prostriedky. Podľa štruktúry sa člení na aktívnu časť (prostriedky slúžiace ekonomike) a pasívnu časť (akumulácie a zostatky na bankových účtoch, ktoré sú potenciálnymi zúčtovacími prostriedkami).

Množstvo peňazí nie je jednoduché a nezhoduje sa s hotovosťou. V skutočnosti podiel hotovosti na množstve peňazí nie je taký veľký, keďže všetky ekonomické subjekty medzi sebou uskutočňujú transakcie na základe bankových účtov.

Úroveň rozvoja krajiny určuje stabilitu peňažného obehu a podiel hotovosti na celkovom množstve peňazí. Napríklad v USA toto číslo nepresahuje 5-10%, v krajinách SNŠ - 30%. Čím viac v celkovej mase všetkých peňazí krajiny, tým menej flexibilný je samotný peňažný systém. Peňažná zásoba a peňažné agregáty musia byť v správnom pomere, aby sa zabezpečilo normálne fungovanie

V rámci masy peňazí sa rozlišujú také zložky, ktoré nemožno priamo použiť ako platobné a nákupné prostriedky. Ide o prostriedky na termínovaných sporiacich vkladoch, akciách a pod. Nazývajú sa „kvázi-peniaze“ (z latinčiny „takmer“). Táto časť peňazí v celkovej štruktúre je veľmi významná a významná časť.

Štruktúra masy peňazí a jej zloženie neustále sa mení. V rôznych fázach vývoja komoditných výmenných a platobných vzťahov to bolo rôzne. Pri obehu zlata na začiatku minulého storočia bola štruktúra peňažnej zásoby vo vyspelých krajinách približne nasledovná: 40 % tvorili zlaté mince, 40 % bankovky, 10 % zostatky na účtoch rôznych typov úverových inštitúcií. Bezprostredne pred prvou svetovou vojnou sa tieto čísla zodpovedajúcim spôsobom zmenili: 15 %, 22 %, 67 %.

Analyzovať pohyb peňazí a zmeny v tomto procese za určité obdobie, peňažnú zásobu a peňažné agregáty rôzne kategórie.

Peňažné agregáty sú ukazovatele množstva peňazí alebo finančných aktív, ktoré tvoria masu peňazí.

Peňažná zásoba a peňažné agregáty sú v tomto zmysle vzájomne prepojené. Takzvané agregáty predstavujú stupňovitú hierarchickú štruktúru, v ktorej každý nasledujúci agregát bude zahŕňať predchádzajúce. Každý nasledujúci ukazovateľ zahŕňa menej likvidné aktíva. Vyjadrujú sa pojmami ako peňažné agregáty m1 m2 m3, m4 a m0.

Jednotka M0 - hotovosť v obehu (mince, bankovky, pokladničné poukážky).

Agregát Ml zahŕňa agregovaný M0 a použité prostriedky na bežných účtoch

Agregát M2 zahŕňa Ml a vklady v komerčných bankách, krátkodobé štátne cenné papiere, ktoré sa môžu stať hotovosťou alebo bežné účty.

Agregát MOH zahŕňa M2 a sporiteľné vklady v úverových inštitúciách, ako aj cenné papiere peňažného trhu.

Agregát M4 zahŕňa M3 a vklady v úverových inštitúciách.

Menové agregáty v Rusku sa na výpočet peňažnej zásoby používajú v tomto poradí: sú to M0, Ml, M2 a M3. Peňažná zásoba v Rusku sa vyznačuje vysokým podielom hotovosti a tento trend nebude klesať. Peňažná zásoba a menové agregáty Ruska pre sľubnejší vývoj menového systému by sa mali presunúť do hlavného prúdu väčšej váhy bezhotovostných platieb.

Ekonomika a podnikanie Prezretí: 8158

Peňažná zásoba štátu je množstvo peňazí, ktoré môžu spotrebitelia minúť v konkrétnej krajine. V Rusku reguluje obeh peňazí centrálna banka. Nárast peňažnej zásoby so sebou nesie zníženie úrokových sadzieb, čo následne robí bankové úvery, a teda aj viac peňazí, dostupnejšie pre obyvateľstvo.

Centrálna banka zvyšuje peňažnú zásobu nákupom vládnych cenných papierov, čím vlieva viac peňazí do bankového systému. Nárast peňažnej zásoby znižuje hodnotu ruského rubľa, ale zvyšuje množstvo peňazí, ktoré môžu banky požičiavať verejnosti. Keď majú banky viac peňazí na požičiavanie, znižujú úrokové sadzby, za ktoré spotrebitelia platia za pôžičky, ktoré dostanú, a to vedie k zvýšeniu spotrebiteľských výdavkov, pretože. požičané peniaze sa pre nich stávajú dostupnejšie. Keď krajina zažíva spomalenie ekonomiky, vláda zvýši peňažnú zásobu, aby povzbudila obyvateľstvo, aby viac nakupovalo, a tým zlepšila ekonomickú situáciu.

Nárast peňažnej zásoby môže mať aj negatívny ekonomický efekt. Znamená to znehodnotenie rubľa, v dôsledku čoho je dovážaný tovar drahší a domáci tovar na predaj v zahraničí lacnejší. Pri tesnom prepojení rôznych štátov vo svetovej ekonomike sa tento jav môže rozšíriť aj do ďalších krajín a ovplyvniť ich ekonomiky. Náklady na kov, autá a stavebné materiály sa môžu zvýšiť. V dôsledku toho sa v dôsledku zvyšujúcich sa nákladov na materiál a stavebné práce môžu zvýšiť aj ceny komerčných a rezidenčných nehnuteľností. Zároveň však zvýšenie peňažnej zásoby prispieva k zvýšenému poskytovaniu úverov bankami obyvateľstvu, a preto je príjem dodatočných peňazí občanmi značne uľahčený.

Úspešné riadenie globálnej ekonomiky si vyžaduje efektívnu menovú politiku. Zvýšenie peňažnej zásoby je jednou z mnohých možností regulácie ekonomiky, ktoré má vláda krajiny k dispozícii. Okrem toho môže vláda zmeniť daňové sadzby, clá, bankové rezervy, kľúčovú úrokovú sadzbu atď.

Príliš veľké zvýšenie peňažnej zásoby môže viesť k inflácii a hodnota rubľa klesne voči menám iných krajín. Tento vývoj udalostí vedie k zníženiu nákladov na domáce produkty pre zahraničných spotrebiteľov a k zvýšeniu cien pre ich občanov.

Centrálna banka a ruská vláda dlhé roky monitorovali objem peňažnej zásoby. Tento indikátor má priamy vplyv o raste ekonomiky a hrubého domáceho produktu (