Теория Доу была предложена Чарльзом Доу в конце XIX века, который был первым редактором газеты “The Wall Street Journal” и одним из основателей компании “Dow Jones and Co”. Публикации Ч.Доу после его смерти были дополнены У.Гамильтоном, Р.Ри и Дж.Шефером, что помогло четкому определению основных принципов теории Доу. Сам Доу не использовал это термин. Аксиомы теории Доу используются в современном техническом анализе финансовых рынков и универсальны для любого инструмента.

Основные тезисы теории Доу:
1. Цена представляет собой результирующее отражение всей информации о событиях, которые происходят в мире на текущий момент и изменяют соотношение спрос-предложение. (“Рынок учитывает все”).

2. Цена совершает направленные движения, которые называют трендом. (Trend is your friend – “Тренд – Ваш друг”). Выделяют восходящий (растущий или бычий), нисходящий (падающий или медвежий) и нейтральный (боковой или флэт) тренды.
На скриншотах вы можете видеть примеры всех видов тренда (график EURUSD, H1).

Для работы нужен надежный брокер Forex4you или RoboForex

Восходящий тренд

Нисходящий тренд

Флэт (боковой тренд)

3. Движения цен повторяются с определенной периодичностью (“История повторяется”), поэтому сторонники технического анализа ищут на текущих графиках графические модели, которые были в прошлом.

4. Бычий и медвежий тренды формируются 3-мя элементами (тенденциями): основным или первичным (около 1 года), промежуточным или вторичным (от 1 месяца) и малым или второстепенным (от нескольких дней до недель). Основной тренд состоит из 3-х фаз (стадий) – зарождение, продолжение и разворот. К примеру, на рынке быков фаза зарождения аналогична фазе аккумуляции, когда новые позиции на покупку открываются наиболее дальновидными трейдерами. Фаза продолжения (подъем рынка) характеризуется тем, что значительное количество игроков “видит” данное движение и принимает решение открыть аналогичные позиции на покупку. И последняя фаза, разворот, харатеризуется постепенным распределением накопленных средств – значительная часть трейдеров фиксирует прибыль и закрывает свои сделки, что приводит к уменьшению торговой активности и падению цены. Вторичный тренд – это коррекция относительно первичного, которая может изменение (рост) цены, которое произошло во время первичного движения, на 1/3, 1/2 или 2/3.

На скриншоте вы видите медвежий (нисходящий) тренд с тремя откатами вверх (отрезки A-B, C-D и E-F), последний из которых наиболее сильный.

Основной тренд может состоять из любого количества как вторичных, так и малых трендов. Другими словами, тренд является фракталом – структурой, меньшие элементы которой имеют такие же особенности, как и большие. С точки зрения физики и математики это говорит о естественности тренда как элемента технического анализа, а значит, возможности прогнозирования направления движения, скажем, по уровням Фибоначчи .

5. Тренд продолжает свое существование до момента подтверждения прорыва.

6. Торговые объемы должны подтверждать любой тренд. Что такое объем? Это общее количество определенной валюты, которое было продано или куплено за единицу времени, как правило, это торговые сутки. Увеличение торговых объемов говорит об интересе к данному инструменту (валюте) и его ликвидности, уменьшение объемов, напротив, дает трейдерам сигнал о том, что целесообразно закрывать сделки. Открытым интересом называют общий объем предложений или конкретной валюты, которая находится в обороте торгов. Данные по объему и открытому интересу можно взять как из электронных источников (агентства Bloomberg, Reuters и другие), так и из газет (The Wall Street Journal). Терминал MetaTrader 4 также имеет индикатор объемов (см. рис. ниже). Помните, что Volumes не показывает, сколько именно валюты было куплено или продано, индикатор отображает именно общий объем.

Процентные критерии разворота цены
Цена валюты даже в случае самого сильного тренда никогда не будет двигаться только вверх или вниз постоянно. Трейдерам удобно отслеживать развороты (т.е. изменения направлений движения) цены в конкретных точках на графике. Эти точки еще называют точками разворота или пивот поинтс (pivot points). С помощью процентного соотношения (percentage retracements), измеряемого от предыдущего движения, можно выделить 3 типа таких точек по возможному развороту:

1. согласно теории Доу: разворот цены происходит после прохождения вниз на 1/3 (33%), 1/2 (50%) либо 2/3 (66%) от последнего движения вверх. Когда цена разворачивается после 66% - считается, что началась корректировка тренда.

2. следуя теории чисел Фибоначчи, цена будет разворачиваться на уровнях 38% (0,382), 50% (0,5), а также 62% (0,618) от предыдущего движения.

3. И, наконец, согласно теории Ганна разворотное движение вверх можно ожидать после каждую 1/8 предыдущего снижения.

Несмотря на то, что теории Доу более 100 лет назад, ее тезисы остаются актуальными и сегодня. На базовых принципах учения Доу можно создавать новые правила, находя другие закономерности в техническом анализе рынка. Также стоит учитывать факт осведомления другими трейдерами аксиом теории Доу , что предполагает определенную прогнозируемость реакции рынка на формирование той или иной графической фигуры, а значит, дает трейдеру возможность получить прибыль.

Чтобы разобраться в сути технического анализа, необходимо обратиться к первоисточнику. Вот уже более 100 лет как им является теория Доу. Именно она определяет технический анализ, каким мы его знаем и используем сейчас.

Теория Доу, как таковая, была сформулировала Чарльзом Доу в своей редакторской колонке, которая выходила в основанном им журнале Wall Street Journal с 1900 по 1902 год. В этих редакционных статьях Доу описывал структуру рынка акций и то, как его можно использовать для определения состояния экономики всей страны.

Доу скончался в 1902 году и его теория, в завершенном виде, никогда не публиковалась. Этим занялись последователи Доу, что оформили ее в нескольких своих работах. Среди них был Вильям Гамильтон (William P. Hamilton), Роберт Риа (Robert Rhea), Джорж Шефер (George Schaefer) и Ричард Рассел (Richard Russell).

Интересна личность самого Чарльза Доу. Основатель компании Dow Jones и журнала The Wall Street Journal, он родился в простой фермерской семье. Не имея специального образования, Доу несколько лет работал репортером и редактором в провинциальных газетах и журналах.

В одной из газет Доу поручили писать о различных исторических событиях. Так, постепенно, он стал изучать различные экономические явления прошлого, что влияли на настоящее.

Исследования Доу поражали своей глубиной и детализацией. Начальство заметило его труды и Доу стал тесно взаимодействовать с банкирами и биржевыми трейдерами для написания все более значимых журналистских расследований. Так Доу узнал изнанку финансового мира. Банкиры и промышленники за стаканчиком виски были весьма откровенны и делились своими секретами, а Доу все это старательно записывал.

Затем он переехал в Нью-Йорк и познакомился с Эдвардом Девисом Джонсом - другим журналистом. Так родилась компания «Доу Джонс», оттуда же пошел и ныне всемирно известный «индекс Доу Джонса». В 1889 году на свет появилось первое издание знаменитого журнала Wall Street Journal.

Чарльз Доу прошел тот путь, что всегда вдохновлял меня лично. Из самых низов, будучи обычным провинциальным репортером, что писал о домохозяйках, он основал самый известный в мире финансовый журнал, а его теория легла в основу современного технического анализа, используемого трейдерами всей планеты. Я тоже так хочу и кто знает, возможно, когда-нибудь создам свой трейдерский проект, что войдет в века или, по крайней мере, в историю моего этажа (кек). Ну а бингуру для разминки (мечтать не вредно, я знаю).

Короче говоря, почти вся основа технического анализа - это теория Доу. Именно ее изучают абсолютно все трейдеры, прежде чем попадают на Уолл Стрит. Ее знает каждый трейдер, банкир и инвестиционный менеджер в мире.

Рынок учитывает все

Это первое, что нужно усвоить. По мнению Доу, в цене актива уже заложена вся необходимая информация о прошлом, настоящем и даже будущем.

Эмоции, инфляции, данные об учетных ставках, все это уже заложено в ценах, заранее. Кроме, конечно, даже теоретически недоступных данных вроде точной даты нового землетрясения. Но даже риск этого чрезвычайного события тоже заложен в рыночных ценах.

Все это не означает, что участники рынка могут гарантированно прогнозировать будущие события. В действительности, в рыночных ценах просто заключены все факторы, что на них влияют и могут повлиять в будущем. По мере того, как ситуация и рыночные риски меняются, изменяется и сам рынок, реагируя на новую информацию.

Сейчас каждый трейдер знает, что рынок учитывает все. Однако, во времена Доу такая идея была революционной. Сама мысль о том, что для анализа графика нужен только… график, была настоящим прорывом.

Теория основана на цене, однако, Доу говорил о рынке в целом, а не о ценах конкретных активов, будь-то акции или валютные пары. Под них теорию адаптировали уже его последователи.

В отношении всего рынка, по теории Доу необходимо смотреть за движением главных рыночных индексов. Если они идут в тренде, то влияют на настроение инвесторов. Заложены в теорию и некоторые фундаментальные концепции, учитывающие оценку финансового состояния компаний, что важно при торговле акциями.

Итак, первый вывод - рынок учитывает все и дает предостаточно подсказок, по которым можно понять его дальнейшее движение.

Три тренда

Анализ трендов - следующий этап теории Доу. Когда рынок движется в определенном направлении, он никогда не делает это прямой красивой линией.

Рынок всегда движется так:

• новая вершина;
• откат;
• новая вершина.

За откатом следует новое максимальное значение, новый откат и так пока тренд не поменяется.

В результате, любой тренд можно разложить на несколько этапов. У каждого этапа будет свое максимальное и минимальное значение.

Если тренд идет вверх, то каждое максимальное значение будет больше предыдущего. Аналогично и для нисходящего тренда, где каждый минимум обновляет предыдущее минимальное значение.

По теории Доу существует 3 типа трендов:

• основной;
• второстепенный;
• незначительный.

Основной тренд длится более года. Второстепенный - от 3 недель до 3 месяцев, причем зачастую он может идти против общего тренда. Незначительный тренд длится до трех недель и, как правило, идет в рамках общего тренда.

Основной тренд

Это ключевое движение рынка. Для его определения необходимо на графике открыть таймфрейм побольше, скажем, месячный или недельный. Этот глобальный тренд, в конечном итоге, влияет на все, в том числе на второстепенный и незначительный тренды.

По теории Доу глобальный тренд длится 1-3 года что, впрочем, может меняться. Для скриншота ниже мы переходим на 1-месячный ТФ и рисуем линию тренда.

Основной тренд остается в силе, пока не будет четких указаний на его завершение. Одним из таких указаний может быть, например, закрытие рынка ниже предыдущего максимума.

Второстепенный тренд

Рынок движется в направлении основного тренда. Второстепенный же тренд, как правило, идет против основного тренда либо как коррекция к нему.

Вот так основной тренд может идти вверх, а второстепенные тренды - вниз. В данном случае, мы переходим на 1-дневный ТФ и рисуем второстепенные линии трендов. Как видите, в точности по теории они идут против основного тренда.

По теории Доу, второстепенные тренды длятся от 3 недель до 3 месяцев, а откат против основного тренда длится от 30 до 60% от его движения.

Также второстепенный тренд обычно куда более волатильный, нежели основной.

Незначительный тренд

В теории, это движение рынка продолжительностью до 3 недель. Как правило, представляет собой коррекцию к второстепенному тренду. Для скриншота ниже мы используем ТФ 1 час.

Тренды Доу в бинарных опционах

Теория рассчитана, как вы поняли, в первую очередь на фондовый рынок (других во времена Доу не было). Отсюда такие продолжительные периоды: 1-3 года, 1-3 месяца и т. д.

Однако, в бинарных трейдеры, в основном, работают с экспирацией до 1 часа, ждать никто не любит (для длительных периодов есть форекс).

Поэтому мы можем используя принцип номер 1 - рынок учитывает все - чтобы адаптировать эти сроки для бинарных опционов. Такая адаптация уже проведена на скриншотах выше, где мы использовали более “мелкие” таймфреймы.

Например:

• основной тренд: 1-месячный ТФ;
• второстепенный тренд: 1-дневный ТФ;
• незначительный тренд: 1-часовой ТФ.

Другой вариант:

• основной тренд: 1-дневный ТФ;
• второстепенный тренд: 1-часовой ТФ;
• незначительный тренд: 15 или 5-минутный ТФ.

Именно так и проводится анализ на графике. Открываете график на 1 дневном ТФ, рисуете линию тренда или канал. Затем на 1 часе, повторяете, и на 15 минутах. Готово - 3 цикла движения цены.

3 фазы рыночного тренда

Согласно теории Доу, у каждого основного тренда есть 3 ключевые фазы:

• фаза накопления (распределения);
• фаза публичного участия;
• фаза паники (реализации).

Рассмотрим мы их на весьма наглядном примере бычьего (восходящего) рынка для акций компании Apple.

Фаза накопления

Это первая фаза, начало восходящего тренда. Именно на этом этапе инвесторы входят в рынок. Как правило, эта фаза начинается по завершению нисходящего тренда. К этому моменту большинство негативных новостей уже учтено рынком, за счет чего инвесторы, несмотря на низкие цены, начинают видеть в активе перспективу.

Безусловно, обнаружить фазу накопления не так просто. Нередко она идет после нисходящего тренда. А он может быть, в свою очередь, просто второстепенным трендом в общем нисходящем тренде. В результате, вместо нового тренда получается лишь временный откат.

С технической точки зрения начало нового тренда всегда сопровождается периодом консолидации. Это когда рынок переходит в боковое движение, а затем начинает демонстрировать тенденцию к повышению.

Подтвердить же новый тренд можно тогда, когда рынок не обновил предыдущие минимумы.

Фаза участия

«Продвинутые» инвесторы входят в рынок на фазе накопления. По их мнению, худшее уже позади. Когда тренд действительно разворачивается, начинается этап публичного участия.

Экономические данные улучшаются, рынок насыщается хорошими новостями (скажем, Apple продемонстрировала хороший рост квартальной прибыли). Чем больше таких новостей, тем больше инвесторов подключается на данной фазе.

Эта фаза самая длительная из всех, она также характеризуется наиболее активным движением. Максимумы постоянно обновляются - именно то, чего и ждали инвесторы.

Фаза реализации (паники)

На этой фазе инвесторы, что зашли на первой фазе накопления, из рынка выходят. А рынок начинает демонстрировать совершенно нелогичное поведение.

Множество инвесторов, очарованные сильнейшим трендом, начинают думать, что он будет всегда и торопятся принять в нем участие. При этом основные участники из него выходят или уже вышли.

В результате, такие инвесторы в азарте покупают на самом пике тренда, незадолго до его впечатляющего падения.

Чтобы определить эту фазу, необходимо внимательно изучать признаки того, что рост рынка завершен. При этом чем активнее рост рынка, тем сильнее будет последующее падение.

Это мы наблюдали недавно на примере китайского фондового рынка - только посмотрите на эту драму с композитным индексом Шанхайской биржи. Миллионы необразованных китайских домохозяек надували фондовый пузырь, который затем впечатляюще лопнул и разорил многих из них.

А вот если бы домохозяйки потрудились изучить теорию Доу, они бы сообразили, что происходит на панической фазе реализации и сберегли бы свои кровные, выгодно продав акции задолго до падения рынка.

Аналогичная история, когда основной тренд медвежий и идет вниз. Ситуация повторяется зеркальным образом, а на этапе реализации нередко формируется самая настоящая паника, когда множество инвесторов сбрасывают свои активы и цена получает последний нисходящий импульс перед ростом.

Рыночные индексы должны подтверждать друг друга

Для рынка акций актуальны два индекса, разработанных Доу:

• промышленный индекс Доу Джонса (Dow Industrials);
• транспортный индекс Доу Джонса (Dow Transportations).

Согласно теории Доу, общее настроение рынка должно подтверждаться совпадающими направлениями обоих индексов. Это актуально, безусловно, для рынка акций. Но также играет роль и для валютного рынка. При этом, если индексы расходятся, значит четкого тренда попросту нет.

Корреляция между промышленным и транспортным индексами Доу Джонса используется для определения состояния всего американского фондового рынка. Как видим, дела у него идут неплохо.

Тренд должен подтверждаться объемами

В отличие от валютных пар, где реальных объемов нет, на рынке акций по ним есть полная информация. Поэтому для прогноза акций нужно учитывать как финансовые показатели компаний, их выпустивших, так и данные по объемам.

Согласно теории Доу, ничего сложного здесь нет. Если тренд идет вверх, должны расти и объемы. Если же цена идет против тренда, объемы должны падать.

Объемы увеличиваются, поскольку трейдеры активно закупают акции на фазе накопления и участия. Малые же объемы на этапах коррекции свидетельствуют о том, что большинство трейдеров не закрывает свои позиции, поскольку верит в силу общего тренда.

Если же объемы не совпадают с трендом, это указание на то, что он завершается. Скажем, рынок идет вверх, а объемы уменьшаются - медведи начинают тянуть рынок в свою сторону. Если с рынка уходят покупатели или же они становятся продавцами, то шансы на продолжение восходящего движения рынка совсем невелики.

По теории Доу, если тренд подтвержден объемами, то рыночная ликвидность (денежки, что вращаются в рынке) будет следовать за трендом, а не против него.

Напоминаю, что по валютным парам нет достоверных объемов. Однако, мы можем получить косвенные данные – открытый интерес по валютным фьючерсам. Об этом позднее в Университете.

Тренд работает, пока нет указаний на его разворот

Тренд позволяет определить общее направление движения рынка - тенденцию, которой он следует. Золотое правило гласит «не работайте против тренда» и это совершенно справедливо.

Согласно теории Доу, тренд работает до тех пор, пока не появляются убедительные доказательства его завершения.

При этом важно не перепутать второстепенное или незначительное движение с настоящим разворотом. Как правило, торговля против тренда является весьма рискованной.

Подтверждение и разворот тренда

Сам Доу указывал, как можно определять силу тренда и предугадывать его разворот. Эту же идею можно изучить и . Основной метод, как можно подтвердить разворот тренда - это анализ максимальных и минимальных значений цены.

Как мы помним, цена не идет в одной прямой линии, она всегда состоит из движений и откатов. Поэтому любой тренд, в его общем представлении, выглядит вот так:

А вот так выглядит нисходящий тренд:

Как мы помним, по теории Доу на разворот тренда должны быть конкретные указания. Какими они могут быть? Когда рынок не может обновить максимум или минимум цены - это указание на разворот тренда

Посмотрим на следующий пример. Видите - значение 6 должно было обновить значение 4, вместо этого оно оказалось куда ниже. Это признак разворота рынка:

Аналогично для нисходящего тренда:

Когда цене не удается обновить максимум – это намекает о том, что быки выдохлись. Самое время ожидать разворот, что мы и наблюдаем:

Наследие теории Доу

Технический анализ начался с теории Доу и до сих пор является его основой. На этой теории основаны и многие другие, скажем, волны Эллиота. Шли годы, менялся рынок, базовый индекс Доу вообще переименовали и он стал «транспортным», а был когда-то железнодорожным.

Как и любая теория, на практике вы столкнетесь с массой особенностей. Скажем, указания на разворот тренда весьма консервативны и зачастую происходят тогда, когда рынок уже устойчиво развернулся и прошел в новом направлении немалое расстояние.

Поменялись и индексы. В эпоху Доу королем были железные дороги, а сейчас - информационные технологии. Но все это частности. Изменились индексы? Надо просто изучать новые. Скажем, если вы работаете с акциями высокотехнологических компаний, вам понадобятся индексы нового поколения уже для них (индексы NASDAQ в помощь).

Теория адаптируется, она живет и меняется вместе с рынком. Тренды, корреляция индексов, значения цены, обновление максимумов и минимумов — все это является основой технического анализа. Это фундамент для работы с рынком уже детализированными методиками, к которым мы далее и перейдем.

• Назад:
• Вперед:

Представляет собой теория Доу метод анализа, который нацелен на определение изменений в колебаниях рынка. При этом тренд считается существующим до тех пор, пока не будет выявлена точка разворота. Таким образом, теория Доу занимается описанием направления тренда без прогноза его размеров и продолжительности.

Следует осознавать, что теория Доу не является панацеей для всех случаев на рынке. Иногда она может расходиться с действительностью, оставляя трейдера в проигрыше. Такие случаи неизбежны время от времени при любом методе прогнозирования. Для получения более ясной и взвешенной оценки ситуации рекомендуется все сигналы подкреплять дополнительными инструментами и индикаторами анализа.

Свое начало теория Доу берет из статей Чарльза Доу, которые были опубликованы в Wall Street Journal в 1900-1902 годах. Анализ поведения рынка сам Доу описывал как барометр для бизнеса и не брал за основу для прогнозирования дальнейшей стоимости акций. Принципы Доу были развиты его последователем Вильямом Питером Гамильтоном, который выстроил описанную стратегию в некоторую систему, которая впоследствии получила название теория Доу. В 1922 году вышла Гамильтона под названием «Барометр фондового рынка», в которой поверхностно были представлены эти принципы. Более полное описание было изложено в труде Роберта Риа «Теория Доу», который был опубликован в 1932 году.

Теория Доу гласит, что большинство акций, преимущественно, движутся по определенному внутреннему тренду рынка. Состояние рынка оценивается при помощи двух индексов, разработанных Доу. Первый индекс получил название Индустриальный индекс Доу-Джонса и рассчитывается по ценам акций крупных компаний, именуемых «голубыми фишками». Второй индекс называется Индекс железных дорог Доу-Джонса и рассчитывался ранее по ценам 12 акций железнодорожных компаний. Первоначально второй индекс использовался в оценке транспортной отрасли, поэтому с развитием этой сферы его пришлось несколько модифицировать, включив в его расчет авиацию и прочие формы передвижения. После этого индекс получил новое название – Транспортный индекс.

Основные положения теории Доу

1) Все отражается в индексах

Предполагается, что изменения цен закрытия характеризует общие стремления и дает оценку действительным и потенциальным участникам рынка. Таким образом, этот процесс учитывает все возможные факторы, которые тем или иным образом влияют на спрос и предложение акций.

2) Три вида колебаний рынка по теории Доу

На рынке одновременно происходят три вида колебаний: первичные, вторичные и малые.

Первичные колебания происходят на главном тренде, который может быть бычьим (растущим) или медвежьим (падающим). Такие колебания длятся не менее одного года. Первичный медвежий рынок теория Доу описывает как длительное падение, которое прерывается периодами поддержки. Первой фазой является потеря надежды участниками на продажу по первоначальной цене. Во время второй фазы происходит снижение деловой активности и уровня доходов. Завершающая фаза наступает после того, как акции сбрасываются. Первичный бычий рынок теория Доу описывает как растущее движение с продолжительностью от 18 месяцев до нескольких лет. Начало бычьего рынка знаменуется отражением в индексах наихудших новостей, после чего уверенность в завтрашнем дне начинает крепнуть. Вторая фаза происходит в результате реакции на улучшение экономической конъюнктуры. Завершающая фаза наступает из-за спекуляций и переоценки акций, которые задействуются в рискованных проектах, являясь по факту несостоятельными.

Вторичные или промежуточные колебания теория Доу относит к существенным понижениям на бычьем рынке или повышениям на медвежьем рынке. Их продолжительность – от нескольких недель до многих месяцев. Цены в этом время снижаются на 33-66% от уровня окончания предыдущей вторичной реакции. Иногда случается так, что вторичные колебания перекрываются приращением, которое образуется первичным трендом, но в основном падение равно одной-двум третям или даже 50%.

Рис. 1. Вторичные реакции.

Малые колебания имеют продолжительность от нескольких часов до 3 недель. Они формируют части периодов, которые составляют первичные и вторичные колебания, поэтому не особо ценны для трейдеров, ведущих долгосрочную торговлю.

3) Линия в теории Доу, как показатель изменения цен

Линию теория Доу определяет в качестве изменения цен за период от 2-3 недель, в течение которого отклонение обоих индексов составляет примерно 5% от их среднего значения. Такие изменения характеризируются как аккумуляция, т.е. переход акций к известным владельцам, или распыление, т.е. переход акций к мелким владельцам. Повышение линии говорит об аккумуляции и предвосхищении более высоких цен и наоборот. Расположение линии посредине первичных колебаний говорит о горизонтальных вторичных изменениях.

4) Соотношение цен и объемов продаж по теории Доу является базисом

Как правило, во время спадов объемы продаж уменьшаются, а во время поддержки – увеличиваются. Если идет подъем цен, а объемы падают, или наоборот происходит увеличение объёмов при падении цен, то это является сигналом к возможному развороту тренда. Этот принцип теория Доу берет за основу, которая обязательно подтверждается соответствующими значениями индексов.

5) Теория Доу определяет тренд по поведению цен

Бычьему характеру рынка соответствует ситуация, когда последующие поддержки являются новыми более высокими пиками, а впадины устанавливаются над уровнем предыдущих минимумов. Медвежий характер определен убывающей последовательностью пиков и впадин.

На рисунке 2 показан пример бычьих трендов, которые прерываются вторичными колебаниями. На рисунке 2а указано три пика и впадины индекса, которые располагаются выше предыдущих. За третьим спадом следует поддержка, которая не достигла уровня прошлого пика. После этого индекс падает ниже последней впадины и достигает точки Х, в которой берет начало медвежий тренд. На рисунке 2b после третьего пика индекс падает ниже предыдущей впадины, сигнализируя о начале медвежьего рынка, при этом ранее вторичные изменения характеризовали бычий рынок. В случае же рисунка 2а впадина определяет первый минимум медвежьего рынка. Стоит отметить, что теория Доу считает пересечение точки Х на рисунке 2b не достаточным сигналом начала медвежьего рынка. В этом случае рекомендуют воспользоваться осторожной стратегии и дождаться поддержки и падения индекса ниже точки Y. На рисунках 2c и 2d показана аналогичная ситуация с медвежьим рынком.

Рис. 2. Развороты первичного тренда.

В такой ситуации желательно подкрепить сигналы дополнительными сигналами. К примеру, дождаться подтверждения в изменениях объемов продаж. При отсутствии каких-либо подтверждений торговать необходимо осторожно. Ведь технический анализ является методом определения моментов разворота тренда, который основывается на взвешенной оценке. А так как теория Доу позволяет получить лишь частичную оценку, то полезнее всего использовать не менее пяти других индикаторов, которые также указывают на точки разворота тренда.

На рисунке 3 показан пример первичного разворота тренда при формировании «линии» на впадине или пике. При этом необходимо уметь различать обычные вторичные изменения и первые признаки формирования нового первичного тренда. Этот момент, пожалуй, является самым сложным в теории.

Рис. 3. "Линии".

В этом случае желательно обратить внимание на поведение объемов продаж и оценку доходности предыдущего тренда. Если в этот период рынок уже достиг третьей фазы, которой характерны спекуляция и ложные ожидания или распространение пессимизма и большое число ликвидаций компаний, то момент разворота считается более явным. Первичный тренд может измениться и без третьей фазы, но такие развороты, как правило, недлительные. Наибольшие по амплитуде колебания наблюдаются в том случае, когда третья фаза имеет четко выраженные признаки.

6) Взаимная согласованность индексов теории Доу

Главным своим положением теория Доу определяет то, что оба ее индекса обязательно должны анализироваться совместно. Другими словами, любые изменения в одном индексе подтверждаются изменениями в другом. Пример согласования индексов представлен на рисунке 4.

Рис. 4. Согласование показаний Индустриального и Транспортного индексов.

Если считать, что фондовый рынок представляет собой барометр экономики, то, скорее всего, рост цен предложения по акциям продовольственных компаний происходит одновременно с ростом акций транспортных компаний. Следовательно, согласованное изменение обоих индексов является логически обоснованным для подтверждения характера рынка. За основу также берется тот момент, что невозможна в здоровой экономике ситуация, при которой происходит только производство товаров, без последующих продаж. Другими словами в рамках рынка происходит постоянное перемещение.

На рисунке 4а в точке А индустриальный индекс подает сигнал об образовании медвежьего тренда, после чего транспортный индекс в точке В подтверждает этот вывод. На рисунке 4b отмечено формирование нового бычьего тренда: происходит резкий спад промышленности, после чего следует поддержка. После подъема цен выше уровня прошлой поддержки индекс достигает точки А, сигнализируя о начале бычьего тренда. В этом же время транспортный индекс формирует два последовательных спада, определяя новый тренд в точке В.

В этой ситуации нередко возникает вопрос: какой из индексов точнее? В теории Доу транспортный индекс определяется как более точный индикатор.

Из этого следует, что говорить о начале нового тренда можно только тогда, когда транспортный индекс преодолеет предыдущий пик вторичного колебания в точке В. Это же является подтверждением согласованности индексов, что сигнализирует о необходимости скупки ценных бумаг.

На рисунке 5 отображена ситуация, когда учитывались изменения только одного из индексов без подтверждения согласованности со вторым. В этом случае можно получить ложные сигналы.

Рис. 5. Пример поведения индексов в 1930 г.

В сентябре 1929 года начался медвежий рынок, длившийся до 1932 года. В конце октября 1929 года его формирование подтвердили оба индекса. В июне 1930 года оба индекса достигли рекордного минимума, после которого в августе сформировалась поддержка и реакция. Индустриальный индекс под действием коррекции превысил предыдущий пик, что многие посчитали сигналом к завершению медвежьего тренда. Однако промышленный индекс не показал согласованность с индустриальным. Таким образом, медвежья тенденция продлилась еще два года, вопреки прогнозам.

Выводы по теории Доу

Таким образом, можно сказать, что теория Доу определяет направление первичного тренда, без рассмотрения его амплитуды и длительности. Образование нового тренда считается действительным только после согласованности изменений обоих индексов, при этом его наличие подтверждается до тех пор, пока индексы вновь не покажут согласовано обратную ситуацию.

Согласно теории Доу все основные рынки, будто бычий или медвежий, состоят из трех различных фаз развития. Очень полезно анализировать и выявлять эти фазы, для определения точек разворота. Этот способ дополнительного анализа очень полезен в том случае, когда сложно интерпретировать показания индексов.

Биография Чарльза Генри Доу по сей день вызывает стойкий интерес у людей, связанных с фондовыми и валютными рынками, хотя со дня его смерти прошло более 115 лет.

Биография

Чарльз Доу был американским журналистом, создателем всемирно известного финансового издания «» и индекса , а также соучредителем компании «Dow Jones and Co ». Он родился 6 ноября 1851 года в семье фермеров города Стерлинга штата Коннектикут.

Юноша не закончил даже среднюю школу,

В 18 лет Генри Доу покинул родной дом и устроился журналистом в городскую газету.

Следующей ступенькой в карьере будущего миллионера стала должность обозревателя экономической рубрики в крупном издании Нью-Йорка «The Providence Sta ».

Доу просчитал, что экономическая журналистика и биржевая аналитика могут приносить большой доход. Так, в 1882 году, Чарльз Доу и Эдвард Джонс с Чарльзом Бергстрессером открыли свой первый частный бизнес. Это была служба доставки новостей в инвестиционные компании Уолл-стрита.

Создание The Wall-Street Journal

В 1883 году впервые увидел свет биржевый информационный бюллетень «Вечернее письмо клиенту » (Customer’s Afternoon Letter ), где публиковалась таблица изменения цен акций за день.

В то время это была сенсация. Каждый биржевик раньше скрывал такие данные от других биржевиков.

Подобная аналитика проводилась в инвестиционных компаниях, но основной массе игроков она была недоступна. Первые данные для таблицы собирались методом подслушивания и другими нелегальными способами. Бюллетень облегчал регулирование цен, поэтому получил большое распространение в биржевой среде. Доу снял покров тайны с биржевых сводок, обеспечил свободный доступ к последним данным о движении фондового рынка. Выходили публикации:

• Чарльз Доу «Технический анализ»
• «Фундаментальный анализ »
• статьи психологии и даже философии биржи .

Не удивительно, что простой информационный бюллетень в 1889 году превратился в широко известное издание . До сих пор оно является настольной книгой для трейдеров.

Первый выпуск журнала:

Не остановившись на достигнутом, в конце 19 века он создает единый промышленный индекс Доу Джонса.

Создание Индекса Доу Джонса

Фондовый индекс был представлен, как средняя арифметическая цена наиболее значимых акций государства. Индекс состоял из 11 акций, причем 9 из них относились к железнодорожным предприятиям. Это предопределило его название — «транспортный ». Цель — определять общее направление движения рынка.

Изначально определилось два типа индекса:

1. Транспортный индекс
2. Промышленный индекс

Понимая, что железнодорожный индекс фиксирует наименьшую часть экономики, Джоу создал новый индекс из показателей 12 индустриальных компаний, который получил название «индекс Доу-Джонса », в котором фигурирует имя самого Чарльза и его друга, соавтора Эдварда Джонса.

Индексом Доу-Джонса трейдеры пользуются уже более чем 100 лет, с 3 июля 1884 года. И его курс, кроме кризисных периодов, неуклонно поднимается.

Некоторые трейдеры считают теорию Доу уже не соответствующей времени, но общий курс движения ценных бумаг за эти годы ничуть не изменился.

Теория Чарльза Доу (Dow Theory)

Теория технического анализа Чарльза Доу (Dоw theory) рассматривает движение цены акции во времени. И сегодня весь технический анализ основан на этой теории.

Теория Чарльза Доу – основа всего технического анализа, как науки по прогнозированию поведения цены на различных рынках. Постулаты этой теории положены в основу методик, которыми пользуются инвесторы всего мира, работающие как с рынком акций и индексов, так и с валютным рынком.

В основе теории – статьи американского публициста Чарльза Доу. Данные работы были посвящены описанию поведения цен на акции, изменяющихся с течением времени. Сам автор никогда в своих трудах не использовал дефиницию «Теорию Доу» – этот термин возник уже после смерти публициста, после того как его труды были дополнены другими авторами и структуризированы.

Теория помогает выискивать изменения в колебаниях цен. Доу считал, что рыночная цена не меняет направление движения, пока не дойдет до точки разворота. Теория Доу нацелена на поиск направления, но не прогнозирует длительность движения. Сегодня этот метод определения тренда является самым распространенным в биржевой среде.

Известно, что сам Чарльз Доу «Технический анализ» не издавал отдельной книгой, а также не писал книги. Но после его смерти У. Гамильтон совместно с С. А. Нельсоном обобщили и опубликовали его статьи.

Вильям Питер Гамильтон усовершенствовал принципы работы учителя, и построил систему, которую мы видим сегодня в современном техническом анализе. Гамильтон все свои соображения по теории Доу изложил в собственной книге «Барометр фондового рынка », которая вышла в 1922 г.

А позже, в 1932 году, Роберт Ри вместе с Д. Шефером дополнили труд своими исследованиями, и опубликовали сборник статей отдельной книгой под названием «Теория Доу ».

• Теория была рассчитана на создание промышленного индекса Доу. Поэтому предназначалась для индексов и пакетов ценных бумаг, а не отдельных акций. Но все-таки Теорию Доу применяют и к отдельным бумагам.

Чарльз Генри Доу публиковал принципы теории в своем журнале WallStreetJournal в период 1900 – 1902 гг.

– универсальная концепция, подходящая к любому виду рынков, как фондовому, так и валютному. Несмотря на то, что труды были изданы более сотни лет назад, они нисколько не утратили актуальности и по сей день. Технический анализ – наука, в которой заложена огромная доля человеческой психологии, а она не претерпела никаких изменений со времени постройки египетских пирамид.

Рассмотрим, какие основные принципы содержатся в Dоw theory, и как они соотносятся с текущими рыночными реалиями.

Постулаты теории

В трудах Чарльза Доу можно выделить несколько краеугольных принципов, которые описывают поведение цены.

Модели трендов

Цена движется не хаотично, а с определенной закономерностью. Такую закономерность принято называть тенденцией или трендом. Каждый новичок на рынке Форекс слышал поговорку: «Тренд – твой друг ». Она означает, что торговать нужно исключительно в направлении существующей тенденции, а не против нее.

Доу разделял тренды согласно их продолжительности:

• первичный (долгосрочный);
• вторичный (промежуточный);
• малый (краткосрочный).

У тренда всегда есть направление. Он может быть:

• восходящим;
• нисходящим;
• боковым (флэт).

Начинающие трейдеры, которые слышали вышеописанную поговорку и усвоили, что торговать нужно только по тренду, тратят массу времени, чтобы такой тренд на рынках обнаружить. Они применяют множество навороченных индикаторов и читают аналитические обзоры. Однако определить тренд можно очень просто.

1. Чарльз Доу описывает, что восходящий тренд – это рыночная ситуация, когда каждый последующий ценовой пик и каждая впадина выше предыдущей.
2. Соответственно, нисходящий тренд – зеркально обратная ситуация, когда последующие локальные экстремумы ниже предыдущих.
3. Если цена колеблется и не может выбрать направление, то — это флэт.

Для более наглядного определения трендов используются простейшие инструменты графического анализа – наклонные трендовые линии. При восходящем тренде они строятся по возрастающим впадинам (линия поддержки для цены, которая, как будто не дает ей упасть ниже), при нисходящем тренде – по нисходящим пикам (линия сопротивления, которая не дает цене подняться).

Каждый первичный тренд имеет три фазы

Согласно теории Доу, тренд всегда состоит из трёх последовательных фаз:

• накопление;
• участие;
• реализация.

На стадии накопления группа опытных инвесторов, например, на основании неких фундаментальных показателей, начинает скупку или продажу актива. Данные инвесторы обладают большими капиталами, однако их количество невелико, поэтому они не могут способствовать тому, чтобы на рынке сразу образовалась сильная тенденция.

На стадии участия трейдеры, которые с помощью средств технического анализа сумели выявить признаки зарождающегося тренда (выявить поведение крупных игроков), также начинают открывать сделки в направлении только что появившейся общей тенденции. Поскольку всё большее количество торговцев присоединяется к тренду, тенденция становится все более и более ярко выраженной – тренд набирает силу.

Когда тенденция становится очевидна, в рынок входят все остальные игроки – начинает ажиотаж покупок или продаж. В этот момент, когда цена достигает своих пиковых значений, опытные инвесторы и трейдеры, которые выявили тренд на ранней стадии, начинают закрывать позиции по очень привлекательным ценам (реализовывать прибыль). Выход из рынка больших капиталов, которые забрали с собой данные игроки, преломляет тренд и он начинает разворачиваться (либо уходить на коррекцию).

Если посмотреть на любой, даже самый сильный тренд, можно заметить, что он никогда не движется только в одном направлении – всегда есть движения против тренда (откаты, коррекции). Подобные откаты вызваны в первую очередь фиксацией прибыли крупными игроками.

Если после окончания коррекции в рынок войду новые трейдеры в направлении тенденции – тренд продолжится, если нет – вероятен разворот.

Рынок учитывает все новости

Один из самых известных принципов Теории Доу, который также известен в немного другой интерпретации — «Цена учитывает всё ». Согласно этой теории, цена уже отражает в себе весь фундаментальный фон. Другими словами, какая бы экономическая новость не вышла, она уже учтена в движении цены.

Данный факт часто подтверждается тем, что при выходе положительных новостей по той или иной акции, или валюте, котировки на этот актив наоборот начинают снижаться, вместо того, чтобы расти. Значит цена учитывает ещё какие-то факторы, которые с данной новостью не связаны.

Индексы должны быть согласованы

Доу в качестве примера согласованности активов рассматривал промышленный индекс Доу-Джонса и транспортный индекс Доу-Джонса. Автор утверждал, что тренд и сигналы о смене тренда должны подтверждаться сразу обоими индексами, поскольку они взаимосвязаны.

Относительно рынка Форекс данный принцип во многом объясняет феномен , когда их движения напрямую зависят друг от друга.

Кроме того, движение некоторых валют напрямую зависит от фондовых индексов стран-эмитентов такой валюты.

Тренды подтверждаются объёмами

Чарльз Доу считал, что для правильной идентификации тренда необходимо учитывать объёмы торговли . Если цены акций растут, но объёмы торгов не увеличиваются, значит — тренд не подтверждён, а изменение цен вызвано какими-то иными причинами. Если же цены на акции растут вместе с объёмами, то — это реальное мнение рынка, большие торговые объёмы сулят сильное трендовое движение.

На рынке Форекс, к сожалению, реальные объёмы торгов отследить невозможно, в связи с тем, что валютный рынок децентрализован и не имеет единого центра управления, но есть возможность оценивать тиковые объёмы – расчёты, сколько раз менялась цена за выбранный период времени. Если тиковые объёмы растут – это подтверждает, что объём торгов по активу возрастает.

Если на рынке восходящий или нисходящий тренд, который сопровождается ростом тиковых объёмом – это признак того, что в таком тренде есть сила для дальнейшего движения.

USD/JPY. Дневной график. Восходящий тренд на фоне высоких тиковых объёмов, рассчитанных с помощью индикатора Better Volume 1.4.

Тренд будет продолжаться, пока не появятся однозначные сигналы о его прекращении

Данный постулат Доу можно трактовать следующим образом: рынок скорее продолжит движение в текущей тенденции, нежели сменит её. Иными словами, тренд скорее продолжится, нежели прервётся.

Если есть движение против тренда – то это вероятнее всего временная остановка цены (откат), но не смена тенденции.

Смена тенденции произойдет только в том случае, если появится однозначный сигнал об этом.

Одним из таких сигналов будет являться прорыв трендовых линий и закрытие цены за её пределами.

В процессе исследования У. Гамильтон усовершенствовал труды Чарльза Доу «Технический анализ» и вывел шесть постулатов:

1. Любое событие, происходящее в мире, влияет на изменение цен.
2. Существует три вида тренда: первичный (долгосрочный), вторичный (или промежуточный) и малый (или краткосрочный).
3. Три фазы первичной тенденции: Начало тенденции, рост цен, покупка активов; Торги; Завершение тенденции, понижение цен, распродажа активов.
4. Индексы одной страны обязаны подтверждать друг друга.
5. Главная тенденция формируется при росте объема сделок. Спад происходит при их уменьшении.
6. Текущая тенденция является завершенной после четкого разворота ценовой линии.

Несмотря на то, что принципы Теории Доу были сформулированы очень давно, и что применялись они первоначально для рынка акций, эти принципы продолжают действовать и по сей день, причём не только по отношению к фондовому рынку, но и к рынку Форекс.

Данные принципы универсальны, и их в обязательном порядке должен изучить каждый трейдер, который планирует торговать посредством технического анализа рынка, поскольку теханализ базируется именно на постулатах Чарльза Доу.

Главная заслуга Доу в том, что он сделал доступным закулисье фондовой биржи, дал старт развитию технологий биржевой торговли.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Теория Доу Джонса была формализована и математически описана тремя математиками уже после смерти великого финансиста. Состоит она из шести постулатов.

Первый постулат . Существуют три разновидности трендов.

Теория Доу говорит от том, что все тренды делятся на три категории: долгосрочные тренды (или первичные), промежуточные (вторичные) и краткосрочные (малые).

Второй постулат . Каждый тренд имеет три фазы.

Согласно теории Доу, любой тренд имеет три фазы: фаза накопления, фаза участия и фаза реализации. В процессе фазы накопления наиболее информированные трейдеры скупают (или распродают) акции несмотря на общее мнение рынка. Главной особенностью данной фазы тренда является минимальное движения цены, поскольку таких трейдеров существует немного.

В определенный момент рынок начинает отражать общее направление движения акции, в результате чего к наиболее информированными трейдерам присоединяются активные участники рынка, руководствующиеся техническим анализом. Это, так называемая, вторая фаза тренда. Во время ее развития цена претерпевает максимальных изменений.

В процессе третьей фазы развития тренда (фазы реализации), вновь сформировавшийся тренд набирает оборотов. В это время большинство участников рынка распознают тренд и начинают двигаться в его фарватере. Возникает ажиотаж, на фоне которого проницательные трейдеры фиксируют прибыль и закрывают торговые позиции.

Третий постулат . Фондовый рынок реагирует на все новости без исключения.

Любая новая информация получает отражение на котировках акций. Необходимо отметить, что данное утверждение относится не только к финансово-экономическим показателям, но и ко всем новостям в принципе. Третий постулат теории Доу нисколько не противоречит гипотезе эффективности рынка .

Четвертый постулат . Биржевые индексы должны быть согласованы.

В большей степени данное утверждение относится к промышленному индексу Доу-Джонса ($INDU). Также транспортный индекс Доу Джонса подчиняется четвертому постулату. Согласно теории Доу, общий тренд и сигналы к его смене должны подтверждаться первым и вторым индексом. При этом теория допускает, что на одном из индексов сигнал к смене тренда может появиться раньше, чем на другом. Другими словами, возможно расхождение сигналов во времени.

Пятый постулат . Объемы торгов подтверждают тренды.

Мнение Доу сводилось к тому, что для удачного распознавания тренда необходимо учитывать торговые объемы. При их малом значении цены акций могут интерпретироваться по большому количеству различных признаков, которые никоим образом не характеризуют общий тренд. Изменение цен акций на фоне больших торговых объемов отражает «истинное» мнение рынка и может использоваться для описания текущего или нового тренда. В этой связи изучение особенностей торговых объемов является неотъемлемой частью анализа.

Шестой постулат . Тренды работают до тех пор, пока не появится окончательный сигнал разворота.

Данный постулат следует понимать так: тренд всегда имеет тенденцию к продолжению. Движения цен, противоречащие основному тренду, интерпретируются как временные корректировки, а не смены общих тенденций.

Шестой постулат теории Доу – основа технического анализа. Огромное количество аналитических моментов теории направлены на получение ответа на вопрос: имеются ли сигналы для прекращения текущей тенденции? Если сигналов нет, то тренд продолжает существовать и его можно использовать для получения прибыли.