Instrucción

Los departamentos financieros utilizan el método de cálculo del flujo de caja neto en la empresa para controlar la recepción y el gasto de fondos, el análisis del balance financiero de la organización. Se recomienda hacer esto no solo al compilar informes obligatorios, sino también después de cada período específico, por ejemplo, un trimestre.

El enfoque directo implica la transformación de cada elemento del informe y refleja de forma más completa el flujo de caja. El enfoque indirecto se basa en el importe del beneficio neto calculado sobre la base del devengo. Luego se ajusta a la utilidad neta sobre una base de efectivo, agregando los gastos (como la depreciación) y restando los ingresos que no fluyen.

Bajo el análisis del flujo de efectivo de las principales actividades (operativas) de la empresa, se comprende el movimiento de fondos destinados a la implementación de operaciones comerciales (adquisición de materias primas y equipos, venta de productos terminados, pago de salarios a empleados, interés en préstamos, impuestos). Este flujo es el punto de partida para determinar la estabilidad financiera de la empresa.

La actividad de inversión de la empresa tiene como objetivo invertir en activos fijos, valores, préstamos, etc. Un análisis del flujo de caja de las inversiones ayuda a hacer el uso más racional de los fondos temporalmente libres de la empresa.
La actividad financiera de la empresa implica la prestación de otras dos actividades, a saber, la obtención de préstamos, ingresos por la venta de acciones propias de la empresa. Los gastos en este caso representan el pago de dividendos y el reembolso de préstamos.

Consejo 3: ¿Qué son los flujos de efectivo y cómo se clasifican?

La competitividad de una organización realmente depende de cómo controla la dirección de los flujos de efectivo. Al evaluar la posición financiera de la empresa, este indicador juega un papel muy importante. Hay diferentes tipos de flujos de efectivo.

¿Qué es el flujo de caja?

Traducido del inglés, este término económico es como "flujo de caja". De hecho, el flujo de caja es el proceso de movimiento de los recursos financieros de la empresa durante un cierto período de tiempo. Esto se refiere a la diferencia entre los pagos y recibos de dinero durante un período determinado. Este indicador es de suma importancia, ya que ayuda a identificar cómo se lleva a cabo el movimiento de fondos que no se tienen en cuenta a la hora de obtener beneficios. Estamos hablando de pagos de impuestos, pagos de préstamos, etc.

Principales tipos de flujos de efectivo

Hay muchas clasificaciones de flujos de efectivo. Dependiendo de la escala de servicio de los procesos de negocio del flujo, se dividen en aquellos que se distribuyen en toda la empresa, por unidades estructurales (centros de responsabilidad) y operaciones específicas (objeto principal del control de recursos).

Además, los flujos de efectivo difieren según el tipo de actividad económica. Pueden estar relacionados con pagos (actividades operativas), préstamos y obtención de fondos adicionales (actividades de financiación), o representar pagos de inversiones (actividades de inversión).

Dependiendo del resultado final, los flujos de efectivo son negativos y positivos. Esta es una afluencia de finanzas. Según el nivel de suficiencia, este indicador se divide en exceso y déficit. De acuerdo con el método de evaluación en el tiempo, los flujos de efectivo se clasifican en futuros y presentes.

A menudo, en las empresas se habla de flujo de caja neto o bruto. El flujo neto es la diferencia entre los ingresos y los gastos. El flujo de caja bruto son todos los flujos de caja negativos y positivos durante un período determinado.
Tal indicador puede estar asociado con actividades operativas o ser el resultado de transacciones comerciales únicas. En el primer caso estamos hablando de un flujo de caja regular y en el segundo de uno discreto.

Los flujos de efectivo se pueden formar durante diferentes intervalos de tiempo. Dependiendo de la estabilidad de estos intervalos, se dividen en regulares con intervalos regulares (anualidad) y regulares con intervalos de tiempo impares (pagos de arrendamiento con calendario especial de pago). La clasificación anterior le permite estudiar y analizar los flujos de efectivo de varias empresas con más profundidad.

Muchas personas creen que la medida del desempeño de una empresa es su rentabilidad. Sin embargo, muchas partidas de gastos e ingresos que se registran en el balance general no están vinculadas al dinero real. Hablamos de depreciación y revalorización cambiaria de activos. Además, parte de la utilidad se destina a gastos de capital y actividades corrientes. Una comprensión real de la cantidad de dinero que gana le brinda un flujo de caja libre.

El lugar del flujo de caja libre entre otros indicadores financieros

Hay varios tipos de flujos de efectivo en el curso de un negocio. La cantidad total (bruta) de dinero se fija en el indicador NCF (), que se forma sobre la base de la suma de todas las transacciones financieras positivas y negativas de las actividades de inversión, financieras y operativas de la empresa. Sin embargo, otro indicador es mucho más expresivo.

El flujo de caja libre (FCF - ) es la cantidad de dinero que queda a disposición de los propietarios e inversores después de deducir todos los impuestos, así como las inversiones de capital. De hecho, es el efectivo lo que aumenta el valor de la empresa para los accionistas y amplía su base de activos. Si el FCF tiene un buen indicador positivo, entonces la empresa puede desarrollar y producir nuevos productos, pagar mayores dividendos, adquirir activos y, por lo tanto, volverse más atractiva para sus accionistas.

Cómo se calcula el flujo de caja libre

En las actividades de cualquier empresa, hay dos tipos principales de flujos de efectivo libres:

• Enterprise Free Flow (FCFF) es dinero después de deducir los gastos de capital y los impuestos, pero antes de que se calculen los intereses. Se utiliza para comprender el valor real de la propia empresa y es importante para prestamistas e inversores.
• El flujo libre sobre el capital (FCFE) son los fondos que quedan después de deducir los intereses de los préstamos, los impuestos y los gastos operativos. El indicador es importante para los propietarios y accionistas, ya que evalúa el valor de la empresa para los accionistas.

• inversión neta en capital de trabajo;
• inversión neta en capital fijo;
• dinero de las actividades operativas de la empresa después de impuestos.

Las dos primeras posiciones se toman del balance.

Para buscar un indicador empresa de flujo libre La fórmula más utilizada es:

donde:

• Impuesto - el monto del impuesto sobre la renta;
• DA es la tasa de depreciación de los activos (intangibles y tangibles);
• EBIT - beneficio antes de todos los impuestos;
• ∆WCR - el monto de los gastos de capital, también se puede utilizar el término CAPEX;
• CNWC - dinámica del capital neto de trabajo (gastos para la compra de nuevos activos). Se calcula de la siguiente manera: (Zi + ZDi - ZKi) - (Zo + ZDo - ZKo), donde З - existencias, ЗД - cuentas por cobrar, ЗК - cuentas por pagar. De la suma de estos indicadores para el período actual (índice i) se resta la suma de valores similares para el intervalo de tiempo anterior (índiceo).

También hay otras opciones de pago. Por ejemplo, en 2001 se propuso la siguiente metodología:

donde:

• CFO representa la cantidad de dinero de las actividades operativas de una empresa;
• Impuesto - impuesto sobre la renta (tasa de interés);
• Interés caro - costos de interés;
• CFI - fondos de actividades de inversión.

Algunos usan la fórmula más simple para calcular el valor del indicador deseado:

FCFF=NCF-CAPEX , dónde

• FNC - flujo de caja neto;
• CAPEX - gastos de capital.

El flujo FCFF es creado por los activos de la empresa (operativos y productivos) y dirigido a los inversionistas, por lo que su valor es igual al monto total de los pagos, esta regla también funciona a la inversa. Esta regla se llama la identidad de los flujos de efectivo y se escribe gráficamente de la siguiente manera: FCFF=FCFE (financiación a propietarios) +FCFD (financiación a acreedores)

Índice flujo libre en su capital(FCFE) indica la cantidad que queda a disposición de los accionistas y propietarios después de la liquidación de todas las obligaciones fiscales y las inversiones obligatorias en las actividades operativas de la empresa. Los criterios más importantes aquí son:

• NI (Ingreso Neto) - el beneficio neto de la empresa, su valor se toma del informe contable;
• DA (Agotamiento, Depreciación y Amortización) - depreciación, agotamiento y depreciación, indicador contable;
• ∆WCR (CAPEX) es el costo de las actividades actuales (gastos de capital), se pueden encontrar en el informe de actividad de inversión.

En última instancia, la fórmula general se ve así:

Además de las abreviaturas explicadas anteriormente, aquí se aplican algunas más:

• Inversión - el volumen de inversiones realizadas por la empresa en activos a corto plazo, la fuente es el balance;
• El endeudamiento neto es el delta entre los préstamos ya pagados y los recién recibidos, la fuente son los estados financieros.

Sin embargo, algunos elementos de "gasto" (por ejemplo, la depreciación) no conducen a un gasto real, por lo que a menudo se utiliza un sistema ligeramente diferente para calcular este indicador. Aquí, se utiliza el valor del flujo de efectivo de las operaciones de producción, que ya tiene en cuenta los cambios en el capital de trabajo, la utilidad neta, el indicador también se ajusta por depreciación y otras transacciones que no son en efectivo:

FCFE=CFFO- ∆WCR + Endeudamiento neto

De hecho, la principal diferencia entre los tipos considerados de flujos de efectivo libres es que el cálculo de FCFE se realiza después del recibo (pago) de las deudas y FCFF, antes de eso.

El multimillonario Warren Buffett utiliza el método más conservador para estimar este indicador, al que llama ganancias del propietario. En sus cálculos, además de los indicadores habituales, también tiene en cuenta la cantidad media anual de fondos que deben invertirse en activos fijos para mantener una posición competitiva en el mercado y volúmenes de producción a largo plazo.

Cómo se aplica FCF en la práctica

Idealmente, una empresa operativa estable en una situación económica normal debería tener un FCF positivo al final del año u otro período de informe. Este estado de cosas le permite a la empresa pagar todas sus obligaciones de manera oportuna, así como expandirse (producir nuevos productos, modernizar equipos, diversificar mercados de ventas, abrir nuevas instalaciones).

En otras palabras, el propietario puede retirar la cantidad de FCF de la circulación, sin el riesgo de disminuir la capitalización de la empresa y perder su posición de mercado.

Si el FCF está por encima de cero, esto significa lo siguiente:

• pago oportuno de dividendos a los accionistas;
• aumento en el valor de los valores de la empresa;
• la oportunidad de realizar una emisión adicional de acciones;
• los propietarios y la gerencia de la empresa son gerentes efectivos.

Si el flujo de caja libre es negativo, esto puede indicar dos posibles opciones para el estado de la empresa:

• la empresa no es rentable;
• la dirección de la empresa invierte mucho en su desarrollo, lo que puede dar un retorno a largo plazo debido a un alto nivel de rentabilidad.

Para comprender el estado real de la empresa, es necesario, además de la situación actual, estudiar también la estrategia de su desarrollo. Para aumentar el valor de la empresa, debe utilizar palancas de crecimiento, que incluyen:

• optimización de la fiscalidad;
• revisión de la dirección de las inversiones de capital;
• aumentar los ingresos y reducir los costos para aumentar el EBIT;
• llevar los activos a un mínimo aceptable aumentando su eficiencia.

Los inversores suelen utilizar el indicador de flujo de caja libre para calcular una serie de coeficientes estadísticos y dinámicos que evalúan el rendimiento y la rentabilidad de una empresa, incluida la TIR (tasa interna de rendimiento), DPP (período de recuperación descontado), ARR (rentabilidad de un proyecto de inversión ), NV (coste actual ).

Muchas personas creen que la medida del desempeño de una empresa es su rentabilidad. Sin embargo, muchas partidas de gastos e ingresos que se registran en el balance general no están vinculadas al dinero real. Hablamos de depreciación y revalorización cambiaria de activos. Además, parte de la utilidad se destina a gastos de capital y actividades corrientes. Una comprensión real de la cantidad de dinero que gana le brinda un flujo de caja libre.

El lugar del flujo de caja libre entre otros indicadores financieros

Hay varios tipos de flujos de efectivo en el curso de un negocio. La cantidad total (bruta) de dinero se fija en el indicador NCF (flujo de caja neto), que se forma sobre la base de la suma de todas las transacciones financieras positivas y negativas de las actividades de inversión, financieras y operativas de la empresa. Sin embargo, otro indicador es mucho más expresivo.

El flujo de caja libre (FCF - flujo de caja libre) es la cantidad de dinero que queda a disposición de los propietarios e inversores después de deducir todos los impuestos, así como las inversiones de capital. De hecho, es el efectivo lo que aumenta el valor de la empresa para los accionistas y amplía su base de activos. Si el FCF tiene un buen indicador positivo, entonces la empresa puede desarrollar y producir nuevos productos, pagar mayores dividendos, adquirir activos y, por lo tanto, volverse más atractiva para sus accionistas.

Cómo se calcula el flujo de caja libre

En las actividades de cualquier empresa, hay dos tipos principales de flujos de efectivo libres:

• Enterprise Free Flow (FCFF) es dinero después de deducir los gastos de capital y los impuestos, pero antes de que se calculen los intereses. Se utiliza para comprender el valor real de la propia empresa y es importante para prestamistas e inversores.
• El flujo libre sobre el capital (FCFE) son los fondos que quedan después de deducir los intereses de los préstamos, los impuestos y los gastos operativos. El indicador es importante para los propietarios y accionistas, ya que evalúa el valor de la empresa para los accionistas.

• inversión neta en capital de trabajo;
• inversión neta en capital fijo;
• dinero de las actividades operativas de la empresa después de impuestos.

Las dos primeras posiciones se toman del balance.

Para buscar un indicador empresa de flujo libre La fórmula más utilizada es:

donde:

• Impuesto - el monto del impuesto sobre la renta;
• DA es la tasa de depreciación de los activos (intangibles y tangibles);
• EBIT - beneficio antes de todos los impuestos;
• ∆WCR - el monto de los gastos de capital, también se puede utilizar el término CAPEX;
• CNWC - dinámica del capital neto de trabajo (gastos para la compra de nuevos activos). Se calcula de la siguiente manera: (Zi + ZDi - ZKi) - (Zo + ZDo - ZKo), donde З - existencias, ЗД - cuentas por cobrar, ЗК - cuentas por pagar. De la suma de estos indicadores para el período actual (índice i) se resta la suma de valores similares para el intervalo de tiempo anterior (índiceo).

También hay otras opciones de pago. Por ejemplo, en 2001 se propuso la siguiente metodología:

donde:

• CFO representa la cantidad de dinero de las actividades operativas de una empresa;
• Impuesto - impuesto sobre la renta (tasa de interés);
• Interés caro - costos de interés;
• CFI - fondos de actividades de inversión.

Algunos usan la fórmula más simple para calcular el valor del indicador deseado:

FCFF=NCF-CAPEX , dónde

• FNC - flujo de caja neto;
• CAPEX - gastos de capital.

El flujo FCFF es creado por los activos de la empresa (operativos y productivos) y dirigido a los inversionistas, por lo que su valor es igual al monto total de los pagos, esta regla también funciona a la inversa. Esta regla se llama la identidad de los flujos de efectivo y se escribe gráficamente de la siguiente manera: FCFF=FCFE (financiación a propietarios) +FCFD (financiación a acreedores)

Índice flujo libre en su capital(FCFE) indica la cantidad que queda a disposición de los accionistas y propietarios después de la liquidación de todas las obligaciones fiscales y las inversiones obligatorias en las actividades operativas de la empresa. Los criterios más importantes aquí son:

• NI (Ingreso Neto) - el beneficio neto de la empresa, su valor se toma del informe contable;
• DA (Agotamiento, Depreciación y Amortización) - depreciación, agotamiento y depreciación, indicador contable;
• ∆WCR (CAPEX) es el costo de las actividades actuales (gastos de capital), se pueden encontrar en el informe de actividad de inversión.

En última instancia, la fórmula general se ve así:

Además de las abreviaturas explicadas anteriormente, aquí se aplican algunas más:

• Inversión - el volumen de inversiones realizadas por la empresa en activos a corto plazo, la fuente es el balance;
• El endeudamiento neto es el delta entre los préstamos ya pagados y los recién recibidos, la fuente son los estados financieros.

Sin embargo, algunos elementos de "gasto" (por ejemplo, la depreciación) no conducen a un gasto real, por lo que a menudo se utiliza un sistema ligeramente diferente para calcular este indicador. Aquí, se utiliza el valor del flujo de efectivo de las operaciones de producción, que ya tiene en cuenta los cambios en el capital de trabajo, la utilidad neta, el indicador también se ajusta por depreciación y otras transacciones que no son en efectivo:

FCFE=CFFO- ∆WCR + Endeudamiento neto

De hecho, la principal diferencia entre los tipos considerados de flujos de efectivo libres es que el cálculo de FCFE se realiza después del recibo (pago) de las deudas y FCFF, antes de eso.

El multimillonario Warren Buffett utiliza el método más conservador para estimar este indicador, al que llama ganancias del propietario. En sus cálculos, además de los indicadores habituales, también tiene en cuenta la cantidad media anual de fondos que deben invertirse en activos fijos para mantener una posición competitiva en el mercado y volúmenes de producción a largo plazo.

Cómo se aplica FCF en la práctica

Idealmente, una empresa operativa estable en una situación económica normal debería tener un FCF positivo al final del año u otro período de informe. Este estado de cosas le permite a la empresa pagar todas sus obligaciones de manera oportuna, así como expandirse (producir nuevos productos, modernizar equipos, diversificar mercados de ventas, abrir nuevas instalaciones).

En otras palabras, el propietario puede retirar la cantidad de FCF de la circulación, sin el riesgo de disminuir la capitalización de la empresa y perder su posición de mercado.

Si el FCF está por encima de cero, esto significa lo siguiente:

• pago oportuno de dividendos a los accionistas;
• aumento en el valor de los valores de la empresa;
• la oportunidad de realizar una emisión adicional de acciones;
• los propietarios y la gerencia de la empresa son gerentes efectivos.

Si el flujo de caja libre es negativo, esto puede indicar dos posibles opciones para el estado de la empresa:

• la empresa no es rentable;
• la dirección de la empresa invierte mucho en su desarrollo, lo que puede dar un retorno a largo plazo debido a un alto nivel de rentabilidad.

Para comprender el estado real de la empresa, es necesario, además de la situación actual, estudiar también la estrategia de su desarrollo. Para aumentar el valor de la empresa, debe utilizar palancas de crecimiento, que incluyen:

• optimización de la fiscalidad;
• revisión de la dirección de las inversiones de capital;
• aumentar los ingresos y reducir los costos para aumentar el EBIT;
• llevar los activos a un mínimo aceptable aumentando su eficiencia.

Los inversores suelen utilizar el indicador de flujo de caja libre para calcular una serie de coeficientes estadísticos y dinámicos que evalúan el rendimiento y la rentabilidad de una empresa, incluida la TIR (tasa interna de rendimiento), DPP (período de recuperación descontado), ARR (rentabilidad de un proyecto de inversión ), NV (coste actual ).

Flujo de caja neto (Net Cash Flow, NCF)— es la diferencia entre el flujo de caja positivo (entrada de caja) y el flujo de caja negativo (salida de caja) en el período considerado en el contexto de sus intervalos individuales.

Fórmula de flujo de efectivo neto (NCF)

N CF = CF + - CF -, dónde

FC+- flujo de caja positivo

CF- es un flujo de caja negativo.

Por lo general, los pagos dentro del flujo de efectivo se agrupan por períodos de tiempo correspondientes a los períodos de informe o pasos del proyecto de inversión. Por ejemplo, por meses, trimestres, años. En este caso, la fórmula del flujo de efectivo neto se puede escribir de la siguiente manera:

FNC = FNC 1 + FNC 2 +…+ FNC N

FCN = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+…+ (CF N+ - CF N-)

Mira la hoja de cálculo de Excel

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Descuento de flujo de efectivo

Si los pagos de flujo de efectivo se realizan durante largos períodos de tiempo s e intervalos del orden de varios meses o años, es necesario tener en cuenta el cambio en el valor del dinero a lo largo del tiempo. Es decir, el hecho de que la cantidad de dinero que tenemos en este momento tiene b sobre mayor valor real que la misma cantidad que recibiremos en el futuro. La operación de llevar el valor de los pagos futuros al valor presente se denomina descuento de flujos de caja.

Por ejemplo, al evaluar la eficiencia económica de las inversiones planificadas, se descuenta el flujo de caja neto asociado a un proyecto de inversión, usualmente a este valor se le denomina valor presente neto (VAN, Net Present Value).

Mira la hoja de cálculo de Excel
"Cálculo de proyectos de inversión"
WACC, VPN, TIR, PI, ROI, período de recuperación
Análisis de Sostenibilidad, Comparación de Proyectos

Muchas personas creen que la medida del desempeño de una empresa es su rentabilidad. Sin embargo, muchas partidas de gastos e ingresos que se registran en el balance general no están vinculadas al dinero real.

Hablamos de depreciación y revalorización cambiaria de activos. Además, parte de la utilidad se destina a gastos de capital y actividades corrientes. Una comprensión real de la cantidad de dinero que gana le brinda un flujo de caja libre.

El lugar del flujo de caja libre entre otros indicadores financieros

Hay varios tipos de flujos de efectivo en el curso de un negocio. La cantidad total (bruta) de dinero se fija en el indicador NCF (flujo de caja neto), que se forma sobre la base de la suma de todas las transacciones financieras positivas y negativas de las actividades de inversión, financieras y operativas de la empresa. Sin embargo, otro indicador es mucho más expresivo.

El flujo de caja libre (FCF - flujo de caja libre) es la cantidad de dinero que queda a disposición de los propietarios e inversores después de deducir todos los impuestos, así como las inversiones de capital. De hecho, es el efectivo lo que aumenta el valor de la empresa para los accionistas y amplía su base de activos. Si el FCF tiene un buen indicador positivo, entonces la empresa puede desarrollar y producir nuevos productos, pagar mayores dividendos, adquirir activos y, por lo tanto, volverse más atractiva para sus accionistas.

Cómo se calcula el flujo de caja libre

En las actividades de cualquier empresa, hay dos tipos principales de flujos de efectivo libres:

• Enterprise Free Flow (FCFF) es dinero después de deducir los gastos de capital y los impuestos, pero antes de que se calculen los intereses. Se utiliza para comprender el valor real de la propia empresa y es importante para prestamistas e inversores.
• El flujo libre sobre el capital (FCFE) son los fondos que quedan después de deducir los intereses de los préstamos, los impuestos y los gastos operativos. El indicador es importante para los propietarios y accionistas, ya que evalúa el valor de la empresa para los accionistas.

• inversión neta en capital de trabajo;
• inversión neta en capital fijo;
• dinero de las actividades operativas de la empresa después de impuestos.

Las dos primeras posiciones se toman del balance.

Para buscar un indicador empresa de flujo libre La fórmula más utilizada es:

donde:

• Impuesto - el monto del impuesto sobre la renta;
• DA es la tasa de depreciación de los activos (intangibles y tangibles);
• EBIT - beneficio antes de todos los impuestos;
• ∆WCR - el monto de los gastos de capital, también se puede utilizar el término CAPEX;
• CNWC - dinámica del capital neto de trabajo (gastos para la compra de nuevos activos). Se calcula de la siguiente manera: (Zi + ZDi - ZKi) - (Zo + ZDo - ZKo), donde З - existencias, ЗД - cuentas por cobrar, ЗК - cuentas por pagar. De la suma de estos indicadores para el período actual (índice i) se resta la suma de valores similares para el intervalo de tiempo anterior (índiceo).

También hay otras opciones de pago. Por ejemplo, en 2001 se propuso la siguiente metodología:

donde:

• CFO representa la cantidad de dinero de las actividades operativas de una empresa;
• Impuesto - impuesto sobre la renta (tasa de interés);
• Interés caro - costos de interés;
• CFI - fondos de actividades de inversión.

Algunos usan la fórmula más simple para calcular el valor del indicador deseado:

FCFF=NCF-CAPEX , dónde

• FNC - flujo de caja neto;
• CAPEX - gastos de capital.

El flujo FCFF es creado por los activos de la empresa (operativos y productivos) y dirigido a los inversionistas, por lo que su valor es igual al monto total de los pagos, esta regla también funciona a la inversa. Esta regla se llama la identidad de los flujos de efectivo y se escribe gráficamente de la siguiente manera: FCFF=FCFE (financiación a propietarios) +FCFD (financiación a acreedores)

Índice flujo libre en su capital(FCFE) indica la cantidad que queda a disposición de los accionistas y propietarios después de la liquidación de todas las obligaciones fiscales y las inversiones obligatorias en las actividades operativas de la empresa. Los criterios más importantes aquí son:

• NI (Ingreso Neto) - el beneficio neto de la empresa, su valor se toma del informe contable;
• DA (Agotamiento, Depreciación y Amortización) - depreciación, agotamiento y depreciación, indicador contable;
• ∆WCR (CAPEX) es el costo de las actividades actuales (gastos de capital), se pueden encontrar en el informe de actividad de inversión.

En última instancia, la fórmula general se ve así:

Además de las abreviaturas explicadas anteriormente, aquí se aplican algunas más:

• Inversión - el volumen de inversiones realizadas por la empresa en activos a corto plazo, la fuente es el balance;
• El endeudamiento neto es el delta entre los préstamos ya pagados y los recién recibidos, la fuente son los estados financieros.

Sin embargo, algunos elementos de "gasto" (por ejemplo, la depreciación) no conducen a un gasto real, por lo que a menudo se utiliza un sistema ligeramente diferente para calcular este indicador.

Aquí, se utiliza el valor del flujo de efectivo de las operaciones de producción, que ya tiene en cuenta los cambios en el capital de trabajo, la utilidad neta, el indicador también se ajusta por depreciación y otras transacciones que no son en efectivo:

FCFE=CFFO- ∆WCR + Endeudamiento neto

De hecho, la principal diferencia entre los tipos considerados de flujos de efectivo libres es que el cálculo de FCFE se realiza después del recibo (pago) de las deudas y FCFF, antes de eso.

El multimillonario Warren Buffett utiliza el método más conservador para estimar este indicador, al que llama ganancias del propietario. En sus cálculos, además de los indicadores habituales, también tiene en cuenta la cantidad media anual de fondos que deben invertirse en activos fijos para mantener una posición competitiva en el mercado y volúmenes de producción a largo plazo.

Cómo se aplica FCF en la práctica

Idealmente, una empresa operativa estable en una situación económica normal debería tener un FCF positivo al final del año u otro período de informe. Este estado de cosas le permite a la empresa pagar todas sus obligaciones de manera oportuna, así como expandirse (producir nuevos productos, modernizar equipos, diversificar mercados de ventas, abrir nuevas instalaciones).

En otras palabras, el propietario puede retirar la cantidad de FCF de la circulación, sin el riesgo de disminuir la capitalización de la empresa y perder su posición de mercado.

Si el FCF está por encima de cero, esto significa lo siguiente:

• pago oportuno de dividendos a los accionistas;
• aumento en el valor de los valores de la empresa;
• la oportunidad de realizar una emisión adicional de acciones;
• los propietarios y la gerencia de la empresa son gerentes efectivos.

Si el flujo de caja libre es negativo, esto puede indicar dos posibles opciones para el estado de la empresa:

• la empresa no es rentable;
• la dirección de la empresa invierte mucho en su desarrollo, lo que puede dar un retorno a largo plazo debido a un alto nivel de rentabilidad.

Para comprender el estado real de la empresa, es necesario, además de la situación actual, estudiar también la estrategia de su desarrollo. Para aumentar el valor de la empresa, debe utilizar palancas de crecimiento, que incluyen:

• optimización de la fiscalidad;
• revisión de la dirección de las inversiones de capital;
• aumentar los ingresos y reducir los costos para aumentar el EBIT;
• llevar los activos a un mínimo aceptable aumentando su eficiencia.

Los inversores suelen utilizar el indicador de flujo de caja libre para calcular una serie de coeficientes estadísticos y dinámicos que evalúan el rendimiento y la rentabilidad de una empresa, incluida la TIR (tasa interna de rendimiento), DPP (período de recuperación descontado), ARR (rentabilidad de un proyecto de inversión ), NV (coste actual ).

Debido a que quedan a disposición de la empresa para

Reproducción simple de activos fijos de producción.

Regla. Si VPN > 0 - el proyecto asociado con la implementación

Nuevos equipos y tecnología, que es

es rentable

Si el VAN< 0 -проект является невыгодным.

Si VPN = 0 - el proyecto tampoco es rentable -

Nom, ni poco rentable. decisión al respecto

Las implementaciones son aceptadas por el inversor.

Cuanto mayor sea el VAN, mayor será el stock de activos financieros.

La fuerza tiene un proyecto, y en consecuencia, un menor riesgo asociado con

Nuevo con la introducción de nuevos equipos y tecnología.

Los criterios para VPN e ID están estrechamente interconectados, ya que

Se determinan sobre la base de la misma base de cálculo.

El índice de rendimiento se determina a partir de la expresión

Regla. Si ND > 1, el proyecto es efectivo.

Si ND< 1 -проект неэффективен.

Si ND = 1, la decisión de implementar el proyecto es

Inversor de Nimaet.

Tasa interna de retorno (TIR). Bajo la norma interna

Los rendimientos entienden tal valor de la tasa de descuento (E),

En el que el VAN del proyecto es cero, es decir

INB (IRR) \u003d E, en el que NPV \u003d

Este criterio (indicador) muestra el máximo permisible

Timy relativo nivel de costos que se pueden asociar

Citado con el proyecto de introducción de nueva tecnología.

Por ejemplo, si el proyecto se financia en su totalidad con un préstamo

Commercial Bank, entonces el valor del INB muestra el gráfico superior

Nitsu nivel aceptable de tasas de interés bancarias, superior

cuyo cambio hace que el proyecto no sea rentable.

En la práctica, los proyectos relacionados con la introducción de nuevas tecnologías,

Financiado no por una fuente, sino por varias, por lo tanto

La TIR debe compararse con el costo de capital (CC).

Si TIR (TIR) ​​> CC, entonces se debe aceptar el proyecto;

INB (TIR)< СС, то проект следует отвергнуть;

TIR (IRR) = CC, entonces el proyecto no es ni rentable ni no rentable.

Periodo de recuperación.

El período de recuperación del proyecto se denomina

Hay un tiempo para el cual los recibos de las actividades de producción

Los activos de la empresa cubrirán los costos de inversión. Periodo de recuperación

Los puentes generalmente se miden en años o meses.

Cabe señalar que el período de recuperación es uno de los

Nuestros métodos sencillos y difundidos de economía

Justificación de la inversión en la práctica mundial.

En condiciones de alta inflación, inestabilidad social y

Estado, es decir, en condiciones de mayor riesgo de inversión,

El papel y la importancia del periodo de recuperación como criterio económico

La justificación de la inversión está creciendo sustancialmente.

Pero en cualquier situación, cuanto más corto sea el período de recuperación,

Este o aquel proyecto de inversión es más atractivo.

La fórmula general para calcular el período de recuperación es:

Para determinar el período de recuperación se puede utilizar

Y otros enfoques metodológicos más simples, que son parcialmente

Considerado en el siguiente párrafo.

Maneras simplificadas

Justificación económica de las inversiones

En nuevos equipos y tecnología

Justificación económica para invertir en nuevos equipos y

Tecnología en empresas existentes, si se sigue estrictamente

Un proceso tedioso y largo.

Por lo tanto, en la práctica, muy a menudo existe la necesidad de utilizar

La utilización de métodos simplificados que permitan, por un lado,

nosotros, para simplificar el sistema de cálculos, y por otro lado, para obtener rápidamente

Resultados objetivos necesarios para la adopción de

Soluciones del cielo.

Es decir, estamos hablando de no contar escrupulosamente el movimiento

Nie flujos de efectivo para el período de facturación (este es el período más intensivo en mano de obra)

Proceso) asociado con la implementación de cualquier inversión

proyecto, y utilizar los resultados finales del cálculo de los

Vaya a fluir en un cierto tiempo de muestra.

El resultado final de calcular el flujo de efectivo para cada

El paso de la casa del período de facturación es el beneficio neto (Pch() más

Deducciones por depreciación (A;).

El valor (Pch; + A () es la base para determinar el neto

Renta descontada, índice de rendimiento y período de recuperación

STI, es decir, indicadores necesarios para la justificación económica

Inversiones de capital de Niya dirigidas a la introducción de nueva tecnología

Nicky y la tecnología en la empresa.

En este caso, el cálculo de indicadores de justificación económica

Las inversiones de capital pueden llevarse a cabo con bastante precisión de acuerdo con

las siguientes fórmulas.

Donde Pch es la utilidad neta anual recibida en la empresa debido a la inversión

renio de nuevos equipos y tecnología en el t-ésimo paso de cálculo;

A (-amortización anual, calculada a partir de la introducción de nuevos

equipo y tecnología de aullido en la empresa en el t-ésimo paso de cálculo;

Tasa de descuento electrónico;

K - inversiones de capital necesarias para la introducción de nueva tecnología y

Tecnología.

Aplicar los métodos simplificados de ahorro propuestos

Justificación descarada de inversiones de capital dirigidas a la inversión

Rhening nuevos equipos y tecnología, es necesario calcular el anual

Valor Vyu de la ganancia neta y el valor de la depreciación

deducciones

Determinación del beneficio neto anual de ejecución

Los nuevos equipos y tecnología no causan ninguna dificultad particular si

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¿Qué es el flujo de caja libre? Flujo de caja libre

flujo de caja libre — inglés Flujo de caja libre indicador de rendimiento financiero calculado como la diferencia entre el flujo de caja operativo y los gastos de capital. El flujo de caja libre (FCF) es el efectivo que queda a disposición de una empresa después de realizar los gastos necesarios para mantener y/o expandir su base de activos. El flujo de caja libre es importante porque permite que una empresa aproveche las oportunidades que aumentan el valor para los accionistas. Sin suficiente efectivo, es difícil desarrollar nuevos productos, adquirir nuevos activos, pagar dividendos y reducir la deuda.

El flujo de caja libre se calcula utilizando la siguiente fórmula:

dónde Tasa de impuesto- tasa del impuesto sobre la renta;

EBIT- ganancias antes de intereses e impuestos;

AD– depreciación de activos tangibles e intangibles (Depreciación y Amortización);

CNWC– cambio en el capital de trabajo neto (Cambio en el capital de trabajo neto);

gastos de capital– gastos de capital (Capital Expenditure).

También se puede calcular restando los gastos de capital del flujo de efectivo operativo.

Algunos inversionistas creen que el precio de las acciones de una empresa está impulsado principalmente por las ganancias, a menudo ignorando el efectivo real que genera. Sin embargo, las cifras de ingresos pueden verse distorsionadas por "trucos" contables y es más difícil falsificar los datos de flujo de caja libre. Por lo tanto, algunos inversionistas creen con razón que el flujo de efectivo libre brinda una imagen más clara de la capacidad de una empresa para generar efectivo (y, por lo tanto, ganancias).

Es importante tener en cuenta que el flujo de caja libre negativo en sí mismo no es un mal indicador. Si su valor es negativo, puede, por ejemplo, significar que la empresa está realizando grandes inversiones. Si estas inversiones generan un alto rendimiento, dicha estrategia tiene el potencial de dar sus frutos a largo plazo.

Un análisis cualitativo de un proyecto de inversión es imposible sin comprender la esencia y la estructura de los flujos de efectivo que atraviesan la empresa. Es importante comprender el estado actual de las finanzas de la empresa y las perspectivas para su desarrollo futuro a fin de realizar los ajustes necesarios de manera oportuna. Uno de los principales indicadores de la condición de una empresa es el flujo de caja neto.

Qué se entiende por flujo de caja neto y cómo se forma

El flujo de caja neto es la diferencia entre los flujos entrantes y salientes (positivos y negativos) durante un cierto período de tiempo.

En inglés, el término suena como NCF (Net Cash Flow). Este indicador caracteriza el bienestar financiero de la empresa, así como las perspectivas de aumento de su valor y atractivo para la inversión.

Según el indicador NCF, un inversor puede evaluar la eficacia potencial de las inversiones financieras en este proyecto:

• si el NCF está por encima de cero, entonces el proyecto puede considerarse atractivo;
• si NCF es menor que cero o igual a él, entonces la empresa no tiene suficiente dinero para aumentar el valor, por lo tanto, esta es una inversión riesgosa.

Cuanto mayor sea el flujo de caja neto, más atractiva será la empresa.

En las empresas modernas, los flujos financieros se forman de acuerdo con tres tipos principales de actividades:

• Quirófano (producción, principal). Son fondos recibidos y utilizados, de los que depende directamente la actividad principal (comercio, producción, servicios). Los fondos entrantes son ingresos por la venta de servicios, obras, bienes o activos tangibles, anticipos de clientes, dinero para pagar cuentas por cobrar. Consumibles: pago a contratistas y proveedores por servicios y bienes (materias primas, herramientas, materiales), deducciones al presupuesto y salarios a los empleados.
• Inversión. Es el movimiento de fondos asociado a inversiones realizadas con anterioridad, así como a la compra o venta de activos a largo plazo. El principal ingreso aquí proviene de la venta de activos intangibles y activos fijos, y el gasto proviene de su adquisición (edificios, vehículos, máquinas herramienta, derechos de autor, licencias) e inversiones de capital.
• Financiero. Consiste en aumentar la masa de dinero para asegurar las actividades tanto operativas como de inversión. Entrada: de préstamos y créditos a largo o corto plazo, emisión de valores, financiación específica. Gastos: del reembolso de préstamos, pago de intereses y dividendos.

El indicador total de flujos de efectivo de la implementación de las actividades de inversión, producción y financieras de la empresa es su flujo de efectivo total.

Cómo se calcula el flujo de caja neto usando el método directo

De acuerdo con las normas internacionales de contabilidad y la práctica establecida, los métodos directos e indirectos se utilizan en la preparación de estados de flujo de efectivo. La diferencia entre ellos radica en la exhaustividad de la información inicial sobre los ingresos y gastos de la empresa. El VAN se calcula por tipos de actividad.

El cálculo del flujo de efectivo neto de las actividades de operación por el método directo se basa en el movimiento de dinero en las cuentas de la empresa. En este caso se toman los datos de cuentas de balance, contabilidad analítica, diarios de pedidos y Libro Mayor. Este método ayuda a controlar rápidamente la relación de gastos e ingresos de la empresa, para evaluar su solvencia y liquidez. Al compilar estados financieros, la base para el cálculo es el producto de las ventas.

El método directo le ofrece las siguientes opciones:

• analizar las fuentes de entrada de dinero y las direcciones de su salida;
• determinar la estructura del movimiento de las finanzas por tipo de actividad;
• establecer para un período específico la relación entre los ingresos y las ventas.

La fórmula para calcular el flujo de efectivo neto de las actividades operativas por el método directo se ve así: FDP = VR + Av + ​​PrP - Z - DE - NP - PrV, dónde:

• VR son los ingresos por servicios, obras o bienes vendidos;
• Av - anticipos de clientes y compradores;
• PrP - otros recibos;
• Z - costos incurridos en el curso de la actividad principal;
• OT - salario del personal;
• NP - impuestos transferidos al presupuesto;
• PrV - otros pagos.

Con todas las ventajas de este modelo, tiene un serio inconveniente: no muestra la relación entre las ganancias y las fluctuaciones en la cantidad total de fondos. Esto se debe a que al calcular las ganancias no se tienen en cuenta parámetros como la depreciación, las multas, los impuestos, los gastos de capital, los anticipos y préstamos y los pagos de la deuda.

Puede dar un ejemplo simple de cálculo del flujo de caja neto para las actividades actuales, basado en los siguientes indicadores indicativos:

• ingresos por bienes vendidos, servicios prestados y trabajo realizado - 75,000 den. unidades;
• anticipo recibido del cliente - 500;
• un préstamo tomado de un banco - 12,000;
• dividendos recibidos - 400;
• gastos por servicios, obras y bienes entregados por proveedores y contratistas - 50.000;
• salarios de los empleados - 10,000;
• impuestos transferidos al tesoro - 7000;
• otros pagos (intereses del préstamo) - 400.

NDP = VR (75000) + Av (500) + PrP (12000 + 400) - Z (50000) - OT (10000) - NP (7000) - PrV (400);

NPV \u003d 87900 (total de recibos) - 67400 (total de pagos);

PRN = 20500.

Cálculo por método indirecto, beneficio neto y flujo de caja

Calcular el flujo de caja neto por el método indirecto proporciona mucha más información analítica para la gestión de la empresa o de un inversor potencial, ya que demuestra la relación entre el ingreso neto y el flujo de caja neto. En este caso, el flujo de efectivo puede exceder el ingreso neto o ser menor. Por ejemplo, si durante el período del informe la empresa compró costosas máquinas herramienta con su propio dinero, dicha adquisición reducirá el flujo de efectivo en comparación con las ganancias. Tratándose de una emisión adicional de acciones o de un préstamo, se observará la situación contraria.

La diferencia entre la utilidad neta y los montos del flujo de efectivo es la siguiente:

• el beneficio caracteriza los ingresos de la empresa durante un determinado período de tiempo (mes, trimestre, año), sin embargo, este indicador puede no coincidir con la recepción real de dinero en un período determinado;
• el movimiento de finanzas incluye pagos (reembolso de préstamos) y cobros (subvenciones, inversiones, préstamos), que no se tienen en cuenta en el cálculo de los beneficios;
• los cargos separados por costos (costos de períodos de tiempo futuros, depreciación) se registran como costos, pero no conducen a una salida real de dinero;
• la presencia de ganancias no garantiza la disponibilidad de dinero gratis de la empresa, por ejemplo, con un aumento en los volúmenes de producción.

Por lo tanto, concluimos que la ganancia es una cierta cantidad de dinero calculada a partir de la fecha de finalización de un período específico, y el flujo de efectivo indica un movimiento constante (en tiempo real) de fondos. El método indirecto se realiza por tipo de actividad económica de la empresa y permite convertir las utilidades retenidas mediante ajustes en flujo de efectivo neto de las actividades productivas. Sus principales ventajas:

• demostración de la interdependencia entre las actividades individuales de la empresa;
• la relación entre cambios en activos y ganancias;
• formación de un flujo financiero para inversiones y actividades operativas y análisis de la dinámica de todos los factores que lo influyen.

NDP = CHP + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR + ΔRF, dónde:

• PE - beneficio neto (indiviso);
• AOS - el monto de la depreciación de los activos fijos;
• ANA - el monto de la depreciación de los activos intangibles;
• ΔZD - disminución (aumento) de las cuentas por cobrar;
• ΔZТМЦ - disminución (aumento) en el nivel de existencias de activos materiales;
• ΔЗК - disminución (aumento) en las cuentas por pagar;
• ΔVF - disminución (aumento) de inversiones financieras;
• ΔVA - anticipos emitidos;
• ΔPA – anticipos recibidos;
• ΔBPD - ingreso diferido;
• ΔBPR - gastos futuros;
• ΔРФ - disminución (aumento) de las reservas para pagos futuros.

Como ejemplo, se puede dar el siguiente cálculo aproximado por el método indirecto.

Datos iniciales:

• beneficio neto - 6000 den. unidades;
• depreciación de activos fijos - (+) 900;
• activos intangibles (amortización) – 0;
• cuentas por cobrar - (-) 200;
• inventarios - (-) 300;
• cuentas por pagar - (+) 700;
• inversiones financieras - (-) 300;
• anticipos emitidos - (-) 100;
• anticipos recibidos - (+) 400;
• ingresos futuros - (+) 700;
• gastos futuros - (-) 500;
• fondo de reserva - (-) 200.

En consecuencia, si sustituimos los datos disponibles en la fórmula, obtenemos el siguiente resultado:

NRP = NP (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);

PRN = 7100.

Dado que la mayoría de los datos iniciales caracterizan el nivel de crecimiento o disminución de un indicador en particular, debe tener cuidado de no confundir el uso de los signos (+) y (-), lo que puede conducir a una distorsión del resultado final. y conclusiones incorrectas sobre el bienestar financiero de la empresa. Para facilitar el cálculo, es conveniente elaborar una tabla donde todos los indicadores sean más visuales.

El método indirecto implica una serie de ajustes sucesivos:

• El primer paso es asegurarse de que su capital de trabajo coincida con el resultado financiero. Al mismo tiempo, la depreciación y enajenación de activos a largo plazo se eliminan del resultado financiero.

  Por lo general, la depreciación se carga al costo de producción. Como resultado, la ganancia se reduce, pero la cantidad real de dinero no, por lo tanto, para determinar correctamente los recursos financieros disponibles, la cantidad de depreciación acumulada se agrega a la cantidad de ganancia. Los activos fijos presentan una pérdida en el monto de su valor residual, sin embargo, esto ya no afecta la disponibilidad de dinero, ya que el gasto real fue anterior, al momento de la adquisición del activo. Por lo tanto, la cantidad de disposición también se agrega al total.

• La segunda etapa es el ajuste por partidas individuales del capital circulante. Al mismo tiempo, para todas las cuentas activas, el tamaño del volumen de negocios del préstamo se determina mediante la fórmula: OK = OD + Sn - Sk, donde OK es el volumen de negocios del préstamo, OD es el volumen de negocios del débito, Sn es el saldo al principio del período bajo revisión, Sk es el saldo al final del período. Si el saldo al final de, digamos, un trimestre es más alto que al principio, la ganancia se reduce en la cantidad de la diferencia entre sus indicadores. Lo mismo sucede con las cuentas pasivas, solo que allí, en un caso similar, aumenta el indicador de ganancias. El uso de tales cálculos para todas las cuentas de todo tipo de actividades, a pesar de su complejidad, le da al gerente una imagen clara de la solvencia de la empresa y la posibilidad de atraer inversiones adicionales.

El flujo de efectivo neto se determina no solo al preparar planes comerciales, sino también para informar sobre el balance general al final de cada período de informe (trimestre, año). Los métodos para calcular este indicador a elegir dependen del jefe de la empresa o de un inversor potencial, pero en la práctica se usa con más frecuencia el método indirecto.