Inštrukcia

Metódu výpočtu čistého peňažného toku v podniku používajú jeho finančné oddelenia na kontrolu príjmu a výdaja finančných prostriedkov, analýzu finančnej bilancie organizácie. Odporúča sa to robiť nielen pri zostavovaní povinného výkazníctva, ale aj po každom konkrétnom období, napríklad štvrťroku.

Priamy prístup zahŕňa transformáciu každej položky výkazu a najviac odráža peňažný tok. Nepriamy prístup je založený na výške čistého zisku vypočítaného na akruálnej báze. Potom sa upraví na čistý príjem na hotovostnej báze, pričom sa pripočítajú výdavky (ako sú odpisy) a odpočítajú sa nepríjmy.

Pod analýzou cash flow hlavných (prevádzkových) činností spoločnosti rozumieme pohyb finančných prostriedkov zameraných na realizáciu obchodných operácií (obstaranie surovín a zariadení, predaj hotových výrobkov, výplata miezd zamestnancom, úroky pôžičky, dane). Tento tok je východiskom pri určovaní finančnej stability podniku.

Investičná činnosť spoločnosti je zameraná na investovanie do fixných aktív, cenných papierov, požičiavanie a pod. Analýza cash flow investícií pomáha k čo najracionálnejšiemu využitiu dočasne voľných finančných prostriedkov spoločnosti.
Finančná činnosť spoločnosti zahŕňa poskytovanie ďalších dvoch činností, a to získavanie úverov, príjem z predaja vlastných akcií spoločnosti. Výdavky v tomto prípade predstavujú výplatu dividend a splácanie úverov.

Tip 3: Čo sú peňažné toky a ako sú klasifikované

Konkurencieschopnosť organizácie skutočne závisí od toho, ako riadi smer peňažných tokov. Pri hodnotení finančnej situácie podniku zohráva tento ukazovateľ veľmi dôležitú úlohu. Prideliť odlišné typy peňažných tokov.

Čo je peňažný tok?

Preložené z anglického jazyka tento ekonomický výraz je ako „cash flow“. Peňažný tok je v skutočnosti proces pohybu finančných zdrojov spoločnosti počas určitého časového obdobia. Ide o rozdiel medzi platbami a príjmami peňazí za určité obdobie. Tento ukazovateľ je mimoriadne dôležitý, pretože pomáha identifikovať, ako sa uskutočňuje pohyb finančných prostriedkov, ktorý sa pri dosahovaní zisku nezohľadňuje. Hovoríme o platbách daní, splátkach úverov atď.

Hlavné typy peňažných tokov

Existuje mnoho klasifikácií peňažných tokov. V závislosti od rozsahu obsluhy obchodných procesov toku sú rozdelené na tie, ktoré sú distribuované v rámci podniku, podľa štrukturálnych jednotiek (centrá zodpovednosti) a špecifických operácií (primárny objekt kontroly zdrojov).

Peňažné toky sa tiež líšia podľa typu ekonomickej činnosti. Môžu súvisieť s platbami (prevádzkové činnosti), s pôžičkami a získavaním dodatočných prostriedkov (finančné činnosti), alebo predstavovať platby z investícií (investičné činnosti).

V závislosti od konečného výsledku sú peňažné toky negatívne a pozitívne. Ide o prílev financií. Podľa úrovne dostatočnosti sa tento ukazovateľ delí na prebytok a deficit. Podľa spôsobu hodnotenia v čase sa peňažné toky delia na budúce a súčasné.

V podnikoch sa často hovorí o čistom alebo hrubom peňažnom toku. Čistý tok je rozdiel medzi príjmami a výdavkami. Hrubý peňažný tok sú všetky negatívne a pozitívne peňažné toky za určité obdobie.
Takýto ukazovateľ môže byť spojený s prevádzkovými činnosťami alebo môže byť výsledkom jednotlivých obchodných transakcií. V prvom prípade rozprávame sa o pravidelnom peňažnom toku av druhom - o diskrétnom.

Peňažné toky sa môžu vytvárať v rôznych časových intervaloch. Podľa stability týchto intervalov sa delia na pravidelné s pravidelnými intervalmi (anuita) a pravidelné s nerovnomernými časovými intervalmi (leasingové splátky s osobitným splátkovým kalendárom). Vyššie uvedená klasifikácia vám umožňuje hlbšie študovať a analyzovať peňažné toky rôznych podnikov.

Mnoho ľudí verí, že meradlom výkonnosti spoločnosti je jej ziskovosť. Mnohé položky výdavkov a príjmov, ktoré sú zaznamenané v súvahe, však nie sú viazané na skutočné peniaze. Hovoríme o odpisoch a kurzovom precenení majetku. Taktiež časť zisku ide na kapitálové výdavky a bežné činnosti. Skutočné pochopenie množstva peňazí, ktoré zarobíte, vám poskytuje voľný peňažný tok.

Miesto voľného cash flow medzi ostatnými finančnými ukazovateľmi

V priebehu podnikania existuje niekoľko druhov peňažných tokov. Celková (hrubá) suma peňazí je fixovaná v ukazovateli NCF (), ktorý sa tvorí na základe súčtu všetkých kladných a záporných finančných transakcií z investičných, finančných a prevádzkových činností podniku. Iný ukazovateľ je však oveľa výraznejší.

Voľný peňažný tok (FCF - ) je množstvo peňazí, ktoré zostáva k dispozícii vlastníkom a investorom po odpočítaní všetkých daní, ako aj kapitálových investícií. V skutočnosti je to hotovosť, ktorá zvyšuje akcionársku hodnotu spoločnosti a rozširuje jej majetkovú základňu. Ak má FCF dobrý pozitívny ukazovateľ, potom spoločnosť môže vyvíjať a vyrábať nové produkty, vyplácať zvýšené dividendy, získavať aktíva, a preto sa stáva atraktívnejšou pre svojich akcionárov.

Ako sa počíta voľný peňažný tok

V činnostiach akéhokoľvek podniku existujú dva hlavné typy voľných peňažných tokov:

• Enterprise Free Flow (FCFF) sú peniaze po odpočítaní kapitálových výdavkov a daní, ale pred vypočítaním úrokov. Používa sa na pochopenie skutočnej hodnoty samotného podniku a je dôležitý pre veriteľov a investorov.
• Voľný tok vlastného kapitálu (FCFE) sú prostriedky, ktoré ostanú po odpočítaní úrokov z úverov, daní a prevádzkových nákladov. Ukazovateľ je dôležitý pre vlastníkov a akcionárov, pretože hodnotí akcionársku hodnotu spoločnosti.

• čisté investície do pracovného kapitálu;
• čisté investície do fixného kapitálu;
• peniaze z prevádzkovej činnosti podniku po zdanení.

Prvé dve pozície sú prevzaté zo súvahy.

Ak chcete vyhľadať indikátor voľný tok podniku Najčastejšie používaný vzorec je:

kde:

• Daň - výška dane z príjmu;
• DA je odpisová sadzba majetku (nehmotného a hmotného);
• EBIT – zisk pred všetkými daňami;
• ∆WCR - výška kapitálových výdavkov, možno použiť aj termín CAPEX;
• CNWC - dynamika čistého pracovného kapitálu (výdavky na nákup nových aktív). Vypočítava sa nasledujúcim spôsobom: (Zi + ZDi - ZKi) - (Zo + ZDo - ZKo), kde З - zásoby, ЗД - pohľadávky, ЗК - záväzky. Zo súčtu týchto ukazovateľov za bežné obdobie (index i) odpočíta sa súčet podobných hodnôt za predchádzajúci časový interval (indexo).

Existujú aj iné možnosti platby. Napríklad v roku 2001 bola navrhnutá táto metodika:

kde:

• CFO znamená množstvo peňazí z prevádzkových činností spoločnosti;
• Daň - daň z príjmu (úroková sadzba);
• Úrok drahý - úrokové náklady;
• CFI - prostriedky z investičnej činnosti.

Niektorí používajú na výpočet hodnoty požadovaného ukazovateľa najjednoduchší vzorec:

FCFF=NCF-CAPEX , kde

• NCF - čistý peňažný tok;
• CAPEX - kapitálové výdavky.

Tok FCFF je tvorený majetkom spoločnosti (prevádzkový a výrobný) a smerovaný investorom, takže jeho hodnota sa rovná celkovej sume platieb, toto pravidlo funguje aj opačne. Toto pravidlo sa nazýva identita peňažných tokov a je napísané graficky takto: FCFF=FCFE (financie vlastníkom) +FCFD (financie pre veriteľov)

Index voľný tok na váš kapitál(FCFE) označuje sumu, ktorá zostáva k dispozícii akcionárom a vlastníkom po vyrovnaní všetkých daňových povinností a povinných investícií do prevádzkových činností podniku. Najdôležitejšie kritériá sú tu:

• NI (Net Income) - čistý zisk spoločnosti, jeho hodnota je prevzatá z účtovnej správy;
• DA (Depletion, Depreciation & Amortization) - odpisy, vyčerpanie a amortizácia, účtovný ukazovateľ;
• ∆WCR (CAPEX) sú náklady na bežné činnosti (kapitálové výdavky), možno ich nájsť v správe o investičnej činnosti.

V konečnom dôsledku všeobecný vzorec vyzerá takto:

Okrem skratiek vysvetlených vyššie tu platia aj niektoré ďalšie:

• Investícia - objem vložených investícií podniku do krátkodobého majetku, zdrojom je súvaha;
• Čisté prijaté pôžičky sú delta medzi už splatenými a novo prijatými úvermi, zdrojom sú účtovné výkazy.

Niektoré „výdavkové“ položky (napríklad odpisy) však nevedú k skutočným výdavkom, preto sa často používa trochu iný systém výpočtu tohto ukazovateľa. Tu sa používa hodnota cash flow z výrobných operácií, ktorá už zohľadňuje zmeny pracovného kapitálu, čistého zisku, ukazovateľ je upravený aj o odpisy a ostatné bezhotovostné transakcie:

FCFE=CFFO- ∆WCR + Čisté pôžičky

V skutočnosti je hlavným rozdielom medzi uvažovanými typmi voľných peňažných tokov to, že výpočet FCFE sa vykonáva po prijatí (zaplatení) dlhov a FCFF - predtým.

Miliardár Warren Buffett používa najkonzervatívnejšiu metódu odhadu tohto ukazovateľa, ktorý nazýva Owner's earnings. Vo svojich výpočtoch okrem bežných ukazovateľov zohľadňuje aj priemerný ročný objem finančných prostriedkov, ktoré by mali byť investované do investičného majetku, aby si dlhodobo udržal konkurencieschopnú pozíciu na trhu a objemy produkcie.

Ako sa FCF aplikuje v praxi

V ideálnom prípade by stabilne fungujúci podnik v normálnej ekonomickej situácii mal mať kladný FCF na konci roka alebo iného vykazovaného obdobia. Tento stav umožňuje spoločnosti včas splatiť všetky svoje záväzky, ako aj expandovať (vyrábať nové produkty, modernizovať zariadenia, diverzifikovať predajné trhy, otvárať nové prevádzky).

Inými slovami, vlastník môže stiahnuť množstvo FCF z obehu bez rizika zníženia kapitalizácie spoločnosti a straty jej trhovej pozície.

Ak je FCF nad nulou, znamená to nasledovné:

• včasné vyplácanie dividend akcionárom;
• zvýšenie hodnoty cenných papierov spoločnosti;
• možnosť vykonať dodatočnú emisiu akcií;
• vlastníci a vedenie podniku sú efektívnymi manažérmi.

Ak je voľný peňažný tok negatívny, môže to znamenať dve možné možnosti pre stav spoločnosti:

• podnik je nerentabilný;
• vedenie podniku výrazne investuje do jeho rozvoja, ktorý sa môže dlhodobo vrátiť vďaka vysokej úrovni ziskovosti.

Pre pochopenie skutočného stavu spoločnosti je potrebné okrem súčasného stavu naštudovať si aj stratégiu jej rozvoja. Ak chcete zvýšiť hodnotu spoločnosti, musíte použiť rastové páky, ktoré zahŕňajú:

• daňová optimalizácia;
• revízia smerovania kapitálových investícií;
• zvýšenie výnosov a zníženie nákladov na zvýšenie EBIT;
• zníženie aktív na prijateľné minimum zvýšením ich efektívnosti.

Investori často používajú ukazovateľ voľného peňažného toku na výpočet množstva štatistických a dynamických koeficientov, ktoré hodnotia výkonnosť a ziskovosť podniku, vrátane IRR (vnútorná miera návratnosti), DPP (diskontovaná doba návratnosti), ARR (ziskovosť investičného projektu). ), NV (bežné náklady ).

Mnoho ľudí verí, že meradlom výkonnosti spoločnosti je jej ziskovosť. Mnohé položky výdavkov a príjmov, ktoré sú zaznamenané v súvahe, však nie sú viazané na skutočné peniaze. Hovoríme o odpisoch a kurzovom precenení majetku. Taktiež časť zisku ide na kapitálové výdavky a bežné činnosti. Skutočné pochopenie množstva peňazí, ktoré zarobíte, vám poskytuje voľný peňažný tok.

Miesto voľného cash flow medzi ostatnými finančnými ukazovateľmi

V priebehu podnikania existuje niekoľko druhov peňažných tokov. Celková (hrubá) suma peňazí je fixovaná v ukazovateli NCF (net cash flow), ktorý sa tvorí na základe súčtu všetkých kladných a záporných finančných transakcií z investičných, finančných a prevádzkových činností podniku. Iný ukazovateľ je však oveľa výraznejší.

Voľný peňažný tok (FCF – free cash flow) je množstvo peňazí, ktoré zostáva k dispozícii vlastníkom a investorom po odpočítaní všetkých daní, ako aj kapitálových investícií. V skutočnosti je to hotovosť, ktorá zvyšuje akcionársku hodnotu spoločnosti a rozširuje jej majetkovú základňu. Ak má FCF dobrý pozitívny ukazovateľ, potom spoločnosť môže vyvíjať a vyrábať nové produkty, vyplácať zvýšené dividendy, získavať aktíva, a preto sa stáva atraktívnejšou pre svojich akcionárov.

Ako sa počíta voľný peňažný tok

V činnostiach akéhokoľvek podniku existujú dva hlavné typy voľných peňažných tokov:

• Enterprise Free Flow (FCFF) sú peniaze po odpočítaní kapitálových výdavkov a daní, ale pred vypočítaním úrokov. Používa sa na pochopenie skutočnej hodnoty samotného podniku a je dôležitý pre veriteľov a investorov.
• Voľný tok vlastného kapitálu (FCFE) sú prostriedky, ktoré ostanú po odpočítaní úrokov z úverov, daní a prevádzkových nákladov. Ukazovateľ je dôležitý pre vlastníkov a akcionárov, pretože hodnotí akcionársku hodnotu spoločnosti.

• čisté investície do pracovného kapitálu;
• čisté investície do fixného kapitálu;
• peniaze z prevádzkovej činnosti podniku po zdanení.

Prvé dve pozície sú prevzaté zo súvahy.

Ak chcete vyhľadať indikátor voľný tok podniku Najčastejšie používaný vzorec je:

kde:

• Daň - výška dane z príjmu;
• DA je odpisová sadzba majetku (nehmotného a hmotného);
• EBIT – zisk pred všetkými daňami;
• ∆WCR - výška kapitálových výdavkov, možno použiť aj termín CAPEX;
• CNWC - dynamika čistého pracovného kapitálu (výdavky na nákup nových aktív). Vypočítava sa nasledujúcim spôsobom: (Zi + ZDi - ZKi) - (Zo + ZDo - ZKo), kde З - zásoby, ЗД - pohľadávky, ЗК - záväzky. Zo súčtu týchto ukazovateľov za bežné obdobie (index i) odpočíta sa súčet podobných hodnôt za predchádzajúci časový interval (indexo).

Existujú aj iné možnosti platby. Napríklad v roku 2001 bola navrhnutá táto metodika:

kde:

• CFO znamená množstvo peňazí z prevádzkových činností spoločnosti;
• Daň - daň z príjmu (úroková sadzba);
• Úrok drahý - úrokové náklady;
• CFI - prostriedky z investičnej činnosti.

Niektorí používajú na výpočet hodnoty požadovaného ukazovateľa najjednoduchší vzorec:

FCFF=NCF-CAPEX , kde

• NCF - čistý peňažný tok;
• CAPEX - kapitálové výdavky.

Tok FCFF je tvorený majetkom spoločnosti (prevádzkový a výrobný) a smerovaný investorom, takže jeho hodnota sa rovná celkovej sume platieb, toto pravidlo funguje aj opačne. Toto pravidlo sa nazýva identita peňažných tokov a je napísané graficky takto: FCFF=FCFE (financie vlastníkom) +FCFD (financie pre veriteľov)

Index voľný tok na váš kapitál(FCFE) označuje sumu, ktorá zostáva k dispozícii akcionárom a vlastníkom po vyrovnaní všetkých daňových povinností a povinných investícií do prevádzkových činností podniku. Najdôležitejšie kritériá sú tu:

• NI (Net Income) - čistý zisk spoločnosti, jeho hodnota je prevzatá z účtovnej správy;
• DA (Depletion, Depreciation & Amortization) - odpisy, vyčerpanie a amortizácia, účtovný ukazovateľ;
• ∆WCR (CAPEX) sú náklady na bežné činnosti (kapitálové výdavky), možno ich nájsť v správe o investičnej činnosti.

V konečnom dôsledku všeobecný vzorec vyzerá takto:

Okrem skratiek vysvetlených vyššie tu platia aj niektoré ďalšie:

• Investícia - objem vložených investícií podniku do krátkodobého majetku, zdrojom je súvaha;
• Čisté prijaté pôžičky sú delta medzi už splatenými a novo prijatými úvermi, zdrojom sú účtovné výkazy.

Niektoré „výdavkové“ položky (napríklad odpisy) však nevedú k skutočným výdavkom, preto sa často používa trochu iný systém výpočtu tohto ukazovateľa. Tu sa používa hodnota cash flow z výrobných operácií, ktorá už zohľadňuje zmeny pracovného kapitálu, čistého zisku, ukazovateľ je upravený aj o odpisy a ostatné bezhotovostné transakcie:

FCFE=CFFO- ∆WCR + Čisté pôžičky

V skutočnosti je hlavným rozdielom medzi uvažovanými typmi voľných peňažných tokov to, že výpočet FCFE sa vykonáva po prijatí (zaplatení) dlhov a FCFF - predtým.

Miliardár Warren Buffett používa najkonzervatívnejšiu metódu odhadu tohto ukazovateľa, ktorý nazýva Owner's earnings. Vo svojich výpočtoch okrem bežných ukazovateľov zohľadňuje aj priemerný ročný objem finančných prostriedkov, ktoré by mali byť investované do investičného majetku, aby si dlhodobo udržal konkurencieschopnú pozíciu na trhu a objemy produkcie.

Ako sa FCF aplikuje v praxi

V ideálnom prípade by stabilne fungujúci podnik v normálnej ekonomickej situácii mal mať kladný FCF na konci roka alebo iného vykazovaného obdobia. Tento stav umožňuje spoločnosti včas splatiť všetky svoje záväzky, ako aj expandovať (vyrábať nové produkty, modernizovať zariadenia, diverzifikovať predajné trhy, otvárať nové prevádzky).

Inými slovami, vlastník môže stiahnuť množstvo FCF z obehu bez rizika zníženia kapitalizácie spoločnosti a straty jej trhovej pozície.

Ak je FCF nad nulou, znamená to nasledovné:

• včasné vyplácanie dividend akcionárom;
• zvýšenie hodnoty cenných papierov spoločnosti;
• možnosť vykonať dodatočnú emisiu akcií;
• vlastníci a vedenie podniku sú efektívnymi manažérmi.

Ak je voľný peňažný tok negatívny, môže to znamenať dve možné možnosti pre stav spoločnosti:

• podnik je nerentabilný;
• vedenie podniku výrazne investuje do jeho rozvoja, ktorý sa môže dlhodobo vrátiť vďaka vysokej úrovni ziskovosti.

Pre pochopenie skutočného stavu spoločnosti je potrebné okrem súčasného stavu naštudovať si aj stratégiu jej rozvoja. Ak chcete zvýšiť hodnotu spoločnosti, musíte použiť rastové páky, ktoré zahŕňajú:

• daňová optimalizácia;
• revízia smerovania kapitálových investícií;
• zvýšenie výnosov a zníženie nákladov na zvýšenie EBIT;
• zníženie aktív na prijateľné minimum zvýšením ich efektívnosti.

Investori často používajú ukazovateľ voľného peňažného toku na výpočet množstva štatistických a dynamických koeficientov, ktoré hodnotia výkonnosť a ziskovosť podniku, vrátane IRR (vnútorná miera návratnosti), DPP (diskontovaná doba návratnosti), ARR (ziskovosť investičného projektu). ), NV (bežné náklady ).

Čistý peňažný tok (Čistý peňažný tok, NCF)— je rozdiel medzi kladným cash flow (cash inflow) a záporným cash flow (cash outflow) v posudzovanom období v kontexte jeho jednotlivých intervalov.

Vzorec čistého peňažného toku (NCF)

N CF = CF + - CF -, kde

CF+- kladný peňažný tok

CF- je záporný peňažný tok.

Platby v rámci peňažného toku sú zvyčajne zoskupené podľa časových období zodpovedajúcich vykazovaným obdobiam alebo krokom investičného projektu. Napríklad podľa mesiacov, štvrťrokov, rokov. V tomto prípade môže byť vzorec čistého peňažného toku napísaný takto:

NCF = NCF1 + NCF2 +...+ NCF N

NCF = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+…+ (CF N+ - CF N-)

Pozrite sa na tabuľku programu Excel

style="center">

Diskontovanie peňažných tokov

Ak sa platby peňažných tokov uskutočňujú počas dlhých časových období s V intervaloch rádovo niekoľkých mesiacov alebo rokov je potrebné brať do úvahy zmenu hodnoty peňazí v čase. Totiž skutočnosť, že množstvo peňazí, ktoré máme v tento moment má b o väčšiu reálnu hodnotu ako rovnakú sumu, ktorú dostaneme v budúcnosti. Operácia privedenia hodnoty budúcich platieb na súčasnú hodnotu sa nazýva diskontovanie peňažných tokov.

Napríklad pri hodnotení ekonomickej efektívnosti plánovaných investícií sa diskontuje čistý peňažný tok spojený s investičným projektom, zvyčajne sa táto hodnota nazýva čistá súčasná hodnota (NPV, Net Present Value).

Pozrite sa na tabuľku programu Excel
"Výpočet investičných projektov"
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Doba návratnosti
Analýza udržateľnosti, porovnanie projektov

Mnoho ľudí verí, že meradlom výkonnosti spoločnosti je jej ziskovosť. Mnohé položky výdavkov a príjmov, ktoré sú zaznamenané v súvahe, však nie sú viazané na skutočné peniaze.

Hovoríme o odpisoch a kurzovom precenení majetku. Taktiež časť zisku ide na kapitálové výdavky a bežné činnosti. Skutočné pochopenie množstva peňazí, ktoré zarobíte, vám poskytuje voľný peňažný tok.

Miesto voľného cash flow medzi ostatnými finančnými ukazovateľmi

V priebehu podnikania existuje niekoľko druhov peňažných tokov. Celková (hrubá) suma peňazí je fixovaná v ukazovateli NCF (net cash flow), ktorý sa tvorí na základe súčtu všetkých kladných a záporných finančných transakcií z investičných, finančných a prevádzkových činností podniku. Iný ukazovateľ je však oveľa výraznejší.

Voľný peňažný tok (FCF – free cash flow) je množstvo peňazí, ktoré zostáva k dispozícii vlastníkom a investorom po odpočítaní všetkých daní, ako aj kapitálových investícií. V skutočnosti je to hotovosť, ktorá zvyšuje akcionársku hodnotu spoločnosti a rozširuje jej majetkovú základňu. Ak má FCF dobrý pozitívny ukazovateľ, potom spoločnosť môže vyvíjať a vyrábať nové produkty, vyplácať zvýšené dividendy, získavať aktíva, a preto sa stáva atraktívnejšou pre svojich akcionárov.

Ako sa počíta voľný peňažný tok

V činnostiach akéhokoľvek podniku existujú dva hlavné typy voľných peňažných tokov:

• Enterprise Free Flow (FCFF) sú peniaze po odpočítaní kapitálových výdavkov a daní, ale pred vypočítaním úrokov. Používa sa na pochopenie skutočnej hodnoty samotného podniku a je dôležitý pre veriteľov a investorov.
• Voľný tok vlastného kapitálu (FCFE) sú prostriedky, ktoré ostanú po odpočítaní úrokov z úverov, daní a prevádzkových nákladov. Ukazovateľ je dôležitý pre vlastníkov a akcionárov, pretože hodnotí akcionársku hodnotu spoločnosti.

• čisté investície do pracovného kapitálu;
• čisté investície do fixného kapitálu;
• peniaze z prevádzkovej činnosti podniku po zdanení.

Prvé dve pozície sú prevzaté zo súvahy.

Ak chcete vyhľadať indikátor voľný tok podniku Najčastejšie používaný vzorec je:

kde:

• Daň - výška dane z príjmu;
• DA je odpisová sadzba majetku (nehmotného a hmotného);
• EBIT – zisk pred všetkými daňami;
• ∆WCR - výška kapitálových výdavkov, možno použiť aj termín CAPEX;
• CNWC - dynamika čistého pracovného kapitálu (výdavky na nákup nových aktív). Vypočítava sa nasledujúcim spôsobom: (Zi + ZDi - ZKi) - (Zo + ZDo - ZKo), kde З - zásoby, ЗД - pohľadávky, ЗК - záväzky. Zo súčtu týchto ukazovateľov za bežné obdobie (index i) odpočíta sa súčet podobných hodnôt za predchádzajúci časový interval (indexo).

Existujú aj iné možnosti platby. Napríklad v roku 2001 bola navrhnutá táto metodika:

kde:

• CFO znamená množstvo peňazí z prevádzkových činností spoločnosti;
• Daň - daň z príjmu (úroková sadzba);
• Úrok drahý - úrokové náklady;
• CFI - prostriedky z investičnej činnosti.

Niektorí používajú na výpočet hodnoty požadovaného ukazovateľa najjednoduchší vzorec:

FCFF=NCF-CAPEX , kde

• NCF - čistý peňažný tok;
• CAPEX - kapitálové výdavky.

Tok FCFF je tvorený majetkom spoločnosti (prevádzkový a výrobný) a smerovaný investorom, takže jeho hodnota sa rovná celkovej sume platieb, toto pravidlo funguje aj opačne. Toto pravidlo sa nazýva identita peňažných tokov a je napísané graficky takto: FCFF=FCFE (financie vlastníkom) +FCFD (financie pre veriteľov)

Index voľný tok na váš kapitál(FCFE) označuje sumu, ktorá zostáva k dispozícii akcionárom a vlastníkom po vyrovnaní všetkých daňových povinností a povinných investícií do prevádzkových činností podniku. Najdôležitejšie kritériá sú tu:

• NI (Net Income) - čistý zisk spoločnosti, jeho hodnota je prevzatá z účtovnej správy;
• DA (Depletion, Depreciation & Amortization) - odpisy, vyčerpanie a amortizácia, účtovný ukazovateľ;
• ∆WCR (CAPEX) sú náklady na bežné činnosti (kapitálové výdavky), možno ich nájsť v správe o investičnej činnosti.

V konečnom dôsledku všeobecný vzorec vyzerá takto:

Okrem skratiek vysvetlených vyššie tu platia aj niektoré ďalšie:

• Investícia - objem vložených investícií podniku do krátkodobého majetku, zdrojom je súvaha;
• Čisté prijaté pôžičky sú delta medzi už splatenými a novo prijatými úvermi, zdrojom sú účtovné výkazy.

Niektoré „výdavkové“ položky (napríklad odpisy) však nevedú k skutočným výdavkom, preto sa často používa trochu iný systém výpočtu tohto ukazovateľa.

Tu sa používa hodnota cash flow z výrobných operácií, ktorá už zohľadňuje zmeny pracovného kapitálu, čistého zisku, ukazovateľ je upravený aj o odpisy a ostatné bezhotovostné transakcie:

FCFE=CFFO- ∆WCR + Čisté pôžičky

V skutočnosti je hlavným rozdielom medzi uvažovanými typmi voľných peňažných tokov to, že výpočet FCFE sa vykonáva po prijatí (zaplatení) dlhov a FCFF - predtým.

Miliardár Warren Buffett používa najkonzervatívnejšiu metódu odhadu tohto ukazovateľa, ktorý nazýva Owner's earnings. Vo svojich výpočtoch okrem bežných ukazovateľov zohľadňuje aj priemerný ročný objem finančných prostriedkov, ktoré by mali byť investované do investičného majetku, aby si dlhodobo udržal konkurencieschopnú pozíciu na trhu a objemy produkcie.

Ako sa FCF aplikuje v praxi

V ideálnom prípade by stabilne fungujúci podnik v normálnej ekonomickej situácii mal mať kladný FCF na konci roka alebo iného vykazovaného obdobia. Tento stav umožňuje spoločnosti včas splatiť všetky svoje záväzky, ako aj expandovať (vyrábať nové produkty, modernizovať zariadenia, diverzifikovať predajné trhy, otvárať nové prevádzky).

Inými slovami, vlastník môže stiahnuť množstvo FCF z obehu bez rizika zníženia kapitalizácie spoločnosti a straty jej trhovej pozície.

Ak je FCF nad nulou, znamená to nasledovné:

• včasné vyplácanie dividend akcionárom;
• zvýšenie hodnoty cenných papierov spoločnosti;
• možnosť vykonať dodatočnú emisiu akcií;
• vlastníci a vedenie podniku sú efektívnymi manažérmi.

Ak je voľný peňažný tok negatívny, môže to znamenať dve možné možnosti pre stav spoločnosti:

• podnik je nerentabilný;
• vedenie podniku výrazne investuje do jeho rozvoja, ktorý sa môže dlhodobo vrátiť vďaka vysokej úrovni ziskovosti.

Pre pochopenie skutočného stavu spoločnosti je potrebné okrem súčasného stavu naštudovať si aj stratégiu jej rozvoja. Ak chcete zvýšiť hodnotu spoločnosti, musíte použiť rastové páky, ktoré zahŕňajú:

• daňová optimalizácia;
• revízia smerovania kapitálových investícií;
• zvýšenie výnosov a zníženie nákladov na zvýšenie EBIT;
• zníženie aktív na prijateľné minimum zvýšením ich efektívnosti.

Investori často používajú ukazovateľ voľného peňažného toku na výpočet množstva štatistických a dynamických koeficientov, ktoré hodnotia výkonnosť a ziskovosť podniku, vrátane IRR (vnútorná miera návratnosti), DPP (diskontovaná doba návratnosti), ARR (ziskovosť investičného projektu). ), NV (bežné náklady ).

Vzhľadom na to, že zostávajú podniku k dispozícii pre

Jednoduchá reprodukcia dlhodobého výrobného majetku.

Pravidlo. Ak NPV > 0 - projekt spojený s realizáciou

Nové vybavenie a technológia, ktorá je

je ziskový.

Ak NPV< 0 -проект является невыгодным.

Ak NPV = 0 - projekt nie je ziskový -

Nom, ani nerentabilné. rozhodnutie o tom

Realizácie sú akceptované investorom.

Čím väčšia NPV, tým väčšia zásoba financií

Sila má projekt, a teda aj nižšie riziko

Nové so zavedením nových zariadení a technológií.

Kritériá pre NPV a ID sú úzko prepojené, pretože

Stanovujú sa na základe rovnakého výpočtového základu.

Z výrazu sa určí výnosový index

Pravidlo. Ak ND > 1 - projekt je účinný.

Ak ND< 1 -проект неэффективен.

Ak ND = 1 - rozhodnutie o realizácii projektu je

Investor Nimaet.

Vnútorná miera návratnosti (IRR). Podľa vnútornej normy

Výnosy rozumejú takej hodnote diskontnej sadzby (E),

Pri ktorej je NPV projektu nula, t.j.

HND (IRR) \u003d E, pri ktorej NPV \u003d

Toto kritérium (ukazovateľ) ukazuje maximálne prípustné

Časová relatívna úroveň nákladov, ktoré môžu byť spojené

Citované s projektom zavádzania novej technológie.

Napríklad, ak je celý projekt financovaný z úveru

Komerčnej banky, potom hodnota HND ukazuje horný graf

Nitsu prijateľná úroveň bankovníctva úroková sadzba, prekročiť-

Zmena čoho robí projekt nerentabilným.

V praxi sú projekty súvisiace so zavádzaním nových technológií,

Financované nie z jedného zdroja, ale z viacerých

IRR sa musí porovnávať s nákladmi na kapitál (CC).

Ak IRR (IRR) > CC, potom by mal byť projekt prijatý;

HND (IRR)< СС, то проект следует отвергнуть;

IRR (IRR) = CC, potom projekt nie je ziskový ani stratový.

Doba návratnosti.

Doba návratnosti projektu je tzv

Existuje čas, za ktorý príjmy z výrobnej činnosti

Investičné náklady pokryje majetok spoločnosti. Doba návratnosti

Mosty sa zvyčajne merajú v rokoch alebo mesiacoch.

Je potrebné poznamenať, že doba návratnosti je jednou z

Naše jednoduché a rozšírené ekonomické metódy

Zdôvodnenie investície do svetovej praxe.

V podmienkach vysokej inflácie, sociálnej nestability a

štátu, t.j. v podmienkach zvýšeného investičného rizika,

Úloha a význam doby návratnosti ako ekonomického kritéria

Opodstatnenosť investícií výrazne rastie.

Ale v každej situácii platí, že čím kratšia je doba návratnosti

Ten či onen investičný projekt je atraktívnejší.

Všeobecný vzorec na výpočet doby návratnosti je:

Na určenie doby návratnosti je možné použiť

A iné, jednoduchšie metodické prístupy, ktoré sú čiastočne

Posúdené v nasledujúcom odseku.

Zjednodušené spôsoby

Ekonomické opodstatnenie investícií

Do nových zariadení a technológií

Ekonomické opodstatnenie investície do nového vybavenia a

Technológia v existujúcich podnikoch, ak sa bude prísne dodržiavať

Únavný a zdĺhavý proces.

Preto je v praxi pomerne často potrebné použiť

Použitie zjednodušených metód, ktoré umožňujú na jednej strane

nám, zjednodušiť systém výpočtov a na druhej strane rýchlo získať

Objektívne výsledky potrebné na prijatie manažérskych

Sky riešenia.

To znamená, že hovoríme o úzkostlivom nepočítaní pohybu

Nie sú peňažné toky za zúčtovacie obdobie (toto je najnáročnejšie na prácu

proces) spojený s realizáciou akejkoľvek investície

a použiť konečné výsledky výpočtu peňažných prostriedkov

Spustite prietok v určitom čase vzorky.

Konečný výsledok výpočtu peňažného toku pre každého

Domácim krokom zúčtovacieho obdobia je čistý zisk (Pch() plus

Odpisy (A;).

Hodnota (Pch; + A () je základom pre určenie netto

Diskontovaný príjem, výnosový index a doba návratnosti

STI, teda ukazovatele potrebné na ekonomické opodstatnenie

Kapitálové investície Niya smerovali do zavádzania novej technológie

Nicky a technológie v podniku.

V tomto prípade ide o výpočet ukazovateľov ekonomickej opodstatnenosti

Kapitálové investície sa dajú celkom presne realizovať podľa

nasledujúce vzorce.

Kde Pch je ročný čistý zisk získaný v podniku v dôsledku investícií

rénium nových zariadení a technológií v t-tom kroku výpočtu;

A (-ročný odpis, vypočítaný od zavedenia nov

vytie zariadenia a technológie v podniku v t-tom kroku výpočtu;

E-diskontná sadzba;

K - kapitálové investície potrebné na zavedenie novej technológie a

Technológia.

Aplikovať navrhované zjednodušené spôsoby sporenia

Chesky zdôvodnenie kapitálových investícií smerujúcich do investícií

Rhening nové zariadenia a technológie, je potrebné vypočítať ročné

Vyu hodnota čistého zisku a hodnota odpisov

zrážky

Stanovenie ročného čistého zisku z realizácie

Nové vybavenie a technológia nespôsobuje žiadne zvláštne ťažkosti, ak

Prečítajte si tiež:

Čo je to voľný peňažný tok | Volny pohyb penazi

volny pohyb penazi — Angličtina Volny pohyb penazi ukazovateľ finančnej výkonnosti vypočítaný ako rozdiel medzi prevádzkovým cash flow a kapitálovými výdavkami. Voľný peňažný tok (FCF) je hotovosť, ktorá zostáva k dispozícii spoločnosti po vynaložení výdavkov potrebných na udržanie a/alebo rozšírenie základne aktív. Voľný peňažný tok je dôležitý, pretože umožňuje spoločnosti využiť príležitosti, ktoré zvyšujú hodnotu akcionárov. Bez dostatočnej hotovosti je ťažké vyvíjať nové produkty, získavať nové aktíva, vyplácať dividendy a znižovať dlh.

Voľný peňažný tok sa vypočíta podľa nasledujúceho vzorca:

kde Sadzba dane- sadzba dane z príjmu;

EBIT- zisk pred úrokmi a zdanením;

DA– odpisy hmotného a nehmotného majetku (Odpisy a amortizácia);

CNWC– zmena čistého pracovného kapitálu (Change in Net Working Capital);

CAPEX– kapitálové výdavky (Capital Expenditure).

Môže sa tiež vypočítať odpočítaním kapitálových výdavkov od prevádzkového peňažného toku.

Niektorí investori sa domnievajú, že cena akcií spoločnosti sa riadi predovšetkým ziskom, pričom často ignorujú skutočnú hotovosť, ktorú generuje. Údaje o príjmoch však môžu byť skreslené účtovnými „trikami“ a falšovanie údajov o voľných peňažných tokoch je zložitejšie. Niektorí investori sa preto správne domnievajú, že voľný peňažný tok poskytuje jasnejší obraz o schopnosti spoločnosti generovať hotovosť (a tým aj zisky).

Je dôležité poznamenať, že negatívny voľný peňažný tok sám o sebe nie je zlým ukazovateľom. Ak je jeho hodnota záporná, môže to napríklad znamenať, že spoločnosť robí veľké investície. Ak tieto investície prinesú vysoký výnos, takáto stratégia má potenciál vyplatiť sa z dlhodobého hľadiska.

Kvalitatívna analýza investičného projektu nie je možná bez pochopenia podstaty a štruktúry peňažných tokov, ktoré prechádzajú podnikom. Je dôležité pochopiť súčasný stav financií spoločnosti a jej vyhliadky ďalší vývoj vykonať potrebné úpravy včas. Jedným z hlavných ukazovateľov stavu spoločnosti je čistý peňažný tok.

Čo znamená čistý peňažný tok a ako sa tvorí

Čistý peňažný tok je rozdiel medzi prichádzajúcimi a odchádzajúcimi tokmi (pozitívnymi a negatívnymi) za určité časové obdobie.

V angličtine tento výraz znie ako NCF (Net Cash Flow). Tento ukazovateľ charakterizuje finančný blahobyt spoločnosti, ako aj vyhliadky na zvýšenie jej hodnoty a atraktívnosti pre investície.

Podľa ukazovateľa NCF môže investor vyhodnotiť potenciálnu efektivitu finančných investícií v tomto projekte:

• ak je NCF nad nulou, potom možno projekt považovať za atraktívny;
• ak je NCF menší ako nula alebo sa mu rovná, potom podnik nemá dostatok peňazí na zvýšenie hodnoty, preto ide o rizikovú investíciu.

Čím vyšší je čistý peňažný tok, tým je spoločnosť atraktívnejšia.

V moderných podnikoch sa finančné toky tvoria podľa troch hlavných typov činností:

• Operačná sála (výrobná, hlavná). Ide o prijaté a použité prostriedky, od ktorých priamo závisí hlavná činnosť (obchod, výroba, služby). Prijaté peňažné prostriedky sú výnosy z predaja služieb, prác, tovaru alebo hmotného majetku, preddavky od odberateľov, peniaze na úhradu pohľadávok. Spotrebný materiál - platba zhotoviteľom a dodávateľom za služby a tovar (suroviny, náradie, materiál), zrážky do rozpočtu a mzda zamestnancov.
• Investície. Ide o pohyb finančných prostriedkov spojený s už uskutočnenými investíciami, ako aj s predajom či nákupom dlhodobého majetku. Hlavný prílev tu pochádza z predaja nehmotného a investičného majetku a náklad pochádza z jeho obstarania (budovy, vozidlá, obrábacie stroje, autorské práva, licencie) a kapitálových investícií.
• Finančné. Spočíva vo zvyšovaní masy peňazí na zabezpečenie prevádzkovej, ale aj investičnej činnosti. Prílev - z dlhodobých alebo krátkodobých pôžičiek a úverov, vydávanie cenných papierov, účelové financovanie. Výdavky – zo splácania úverov, platenia úrokov a dividend.

Celkovým ukazovateľom peňažných tokov z realizácie investičných, výrobných a finančných činností podniku je jeho celkový peňažný tok.

Ako sa vypočíta čistý peňažný tok pomocou priamej metódy

Podľa medzinárodných účtovných štandardov a zavedenej praxe sa pri zostavovaní výkazov o peňažných tokoch používajú priame a nepriame metódy. Rozdiel medzi nimi spočíva v úplnosti prvotných informácií o príjmoch a výdavkoch spoločnosti. NPV sa počíta podľa typov činností.

Výpočet čistého peňažného toku z prevádzkovej činnosti priamou metódou vychádza z pohybu peňazí na účtoch podniku. V tomto prípade sa berú údaje saldokont, analytického účtovníctva, denníkov objednávok a hlavnej knihy. Táto metóda pomáha rýchlo kontrolovať pomer výdavkov a príjmov spoločnosti, posúdiť jej solventnosť a likviditu. Pri zostavovaní účtovnej závierky je základom pre výpočet výnosy z predaja.

Priama metóda vám ponúka nasledujúce možnosti:

• analyzovať zdroje prílevu peňazí a smery ich odlivu;
• určiť štruktúru pohybu financií podľa druhu činnosti;
• stanoviť na konkrétne obdobie vzťah medzi príjmami a tržbami.

Vzorec na výpočet čistého peňažného toku z prevádzkových činností priamou metódou vyzerá takto: FDP = VR + Av + ​​​​PrP - Z - OD - NP - PrV, kde:

• VR sú príjmy z predaja služieb, prác alebo tovaru;
• Av - zálohy od zákazníkov a kupujúcich;
• PrP - ostatné príjmy;
• Z - náklady vynaložené v rámci hlavnej činnosti;
• OT - mzda zamestnancov;
• NP - dane prevedené do rozpočtu;
• PrV - ostatné platby.

So všetkými výhodami tohto modelu má vážnu nevýhodu: neukazuje vzťah medzi ziskami a výkyvmi v celkovom objeme finančných prostriedkov. Je to spôsobené tým, že pri výpočte zisku sa neberú do úvahy parametre ako odpisy, pokuty, dane, kapitálové výdavky, preddavky a úvery a splátky dlhu.

Môžete uviesť jednoduchý príklad výpočtu čistého peňažného toku pre bežné činnosti na základe nasledujúcich indikatívnych ukazovateľov:

• tržby za predaný tovar, poskytnuté služby a vykonanú prácu - 75 000 den. Jednotky;
• zálohová platba prijatá od zákazníka - 500;
• pôžička od banky - 12 000;
• prijaté dividendy - 400;
• výdavky za dodané služby, práce a tovar dodávateľmi a zhotoviteľmi - 50 000;
• mzdy zamestnancov - 10 000;
• dane prevedené do štátnej pokladnice - 7000;
• ostatné platby (úroky z úveru) - 400.

NDP = VR (75 000) + Av (500) + PrP (12 000 + 400) - Z (50 000) - OT (10 000) - NP (7000) - PrV (400);

NPV \u003d 87900 (celkové príjmy) - 67400 (celkové platby);

NRP = 20500.

Výpočet nepriamou metódou, čistý zisk a peňažný tok

Výpočet čistého peňažného toku nepriamou metódou poskytuje oveľa analytickejšie informácie pre manažment podniku alebo potenciálneho investora, pretože demonštruje vzťah medzi čistým príjmom a čistým peňažným tokom. V tomto prípade môže peňažný tok buď prekročiť čistý príjem, alebo môže byť nižší. Napríklad, ak počas vykazovaného obdobia spoločnosť zakúpila drahé obrábacie stroje za vlastné peniaze, potom takáto akvizícia zníži cash flow v porovnaní so ziskom. V prípade dodatočnej emisie akcií alebo pôžičky bude dodržaná opačná situácia.

Rozdiel medzi čistým príjmom a sumou peňažných tokov je nasledovný:

• zisk charakterizuje príjem spoločnosti za určité časové obdobie (mesiac, štvrťrok, rok), tento ukazovateľ sa však nemusí zhodovať so skutočným príjmom peňazí za dané obdobie;
• pohyb financií zahŕňa platby (splácanie úverov) a príjmy (dotácie, investície, úvery), ktoré sa pri výpočte zisku nezohľadňujú;
• samostatné poplatky za náklady (náklady budúcich období, odpisy) sa zaznamenávajú ako náklady, ale nevedú k skutočnému odlivu peňazí;
• prítomnosť zisku nezaručuje dostupnosť voľných peňazí z podniku, napríklad pri zvýšení objemu výroby.

Dospeli sme teda k záveru, že zisk je určitá suma peňazí vypočítaná ku koncu konkrétneho obdobia a peňažný tok naznačuje konštantný pohyb prostriedkov (v reálnom čase). Nepriama metóda sa vykonáva podľa druhu ekonomickej činnosti podniku a umožňuje previesť nerozdelený zisk prostredníctvom úprav na čistý peňažný tok z výrobnej činnosti. Jeho hlavné výhody:

• preukázanie vzájomnej závislosti medzi jednotlivými činnosťami podniku;
• vzťah medzi zmenami aktív a ziskom;
• tvorba finančného toku pre investičné a prevádzkové činnosti a analýza dynamiky všetkých faktorov, ktoré ho ovplyvňujú.

NDP = CHP + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR + ΔRF, kde:

• PE - čistý zisk (nedelený);
• AOS - výška odpisov dlhodobého majetku;
• ANA - výška odpisov nehmotného majetku;
• ΔZD - zníženie (zvýšenie) pohľadávok;
• ΔZТМЦ - zníženie (zvýšenie) stavu zásob hmotného majetku;
• ΔЗК - zníženie (zvýšenie) záväzkov;
• ΔVF - zníženie (zvýšenie) finančných investícií;
• ΔVA - vydané zálohy;
• ΔPA – prijaté preddavky;
• ΔBPD - výnosy budúcich období;
• ΔBPR - budúce výdavky;
• ΔРФ - zníženie (zvýšenie) rezerv na budúce platby.

Ako príklad možno uviesť nasledujúci približný výpočet nepriamou metódou.

Počiatočné údaje:

• čistý zisk - 6000 den. Jednotky;
• odpisy dlhodobého majetku - (+) 900;
• nehmotný majetok (amortizácia) – 0;
• pohľadávky - (-) 200;
• zásoby - (-) 300;
• záväzky - (+) 700;
• finančné investície - (-) 300;
• vydané preddavky - (-) 100;
• prijaté zálohy - (+) 400;
• budúci príjem - (+) 700;
• budúce výdavky - (-) 500;
• rezervný fond - (-) 200.

Ak teda do vzorca dosadíme dostupné údaje, dostaneme nasledujúci výsledok:

NRP = NP (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);

NRP = 7100.

Vzhľadom na to, že väčšina počiatočných údajov charakterizuje úroveň rastu alebo poklesu konkrétneho ukazovateľa, musíte si dávať pozor, aby ste nezamieňali používanie znamienka (+) a (-), čo môže viesť k skresleniu konečného výsledku. a nesprávne závery o finančnom blahobyte spoločnosti. Na uľahčenie výpočtu je vhodné zostaviť tabuľku, v ktorej sú všetky ukazovatele viac vizuálne.

Nepriama metóda zahŕňa niekoľko po sebe nasledujúcich úprav:

• Prvým krokom je zabezpečiť, aby váš pracovný kapitál zodpovedal finančnému výsledku. Zároveň sa z hospodárskeho výsledku odstránia odpisy a vyradenie dlhodobého majetku.

  Zvyčajne sa odpisy účtujú do výrobných nákladov. Výsledkom je zníženie zisku, ale nie skutočné množstvo peňazí, preto sa pre správne určenie disponibilných finančných zdrojov k výške zisku pripočítava výška časovo rozlíšených odpisov. Dlhodobý majetok vykazuje stratu vo výške zostatkovej hodnoty, to však už neovplyvňuje dostupnosť peňazí, keďže skutočný náklad bol skôr v čase obstarania majetku. Preto sa k celkovej sume pripočítava aj množstvo likvidácie.

• Druhou etapou je úprava o jednotlivé položky pracovného kapitálu. Zároveň sa pre všetky aktívne účty určuje veľkosť obratu úveru podľa vzorca: OK = OD + Sn - Sk, kde OK je obrat úveru, OD je debetný obrat, Sn je stav k d. začiatku sledovaného obdobia, Sk je zostatok ku koncu obdobia. Ak je zostatok na konci, povedzme, štvrťroku vyšší ako na začiatku, potom sa zisk zníži o výšku rozdielu medzi ich ukazovateľmi. To isté sa deje s pasívnymi účtami, len tam sa v podobnom prípade zvyšuje ukazovateľ zisku. Použitie takýchto výpočtov pre všetky účty všetkých typov činností, napriek ich zložitosti, dáva manažérovi jasný obraz o solventnosti spoločnosti a možnosti prilákať ďalšie investície.

Čistý peňažný tok sa zisťuje nielen pri príprave podnikateľských plánov, ale aj pri vykazovaní v súvahe na konci každého vykazovaného obdobia (štvrťrok, rok). Ktoré metódy výpočtu tohto ukazovateľa zvoliť, závisí od vedúceho podniku alebo potenciálneho investora, ale v praxi sa častejšie používa nepriama metóda.