Понятие «капитал» как ресурс в экономической теории включает в себя средства производства, созданные людьми. Использование капитала приносит в перспективе доход его владельцам. Однако для получения дохода от использования капитала необходимо в текущем периоде осуществить инвестиции. Таким образом, капитал, вложенный в текущем периоде, обеспечит прирост продукции в будущем. Процентное отношение полученного в будущем предельного, дополнительного продукта к вложенному в настоящее время капиталу называют процентным доходом на капитал . На реальном рынке капиталы обращаются в денежной форме, поэтому возникает и развивается рынок денежных капиталов. Денежный капитал не является экономическим ресурсом в том смысле, что сами по себе деньги не участвуют в производстве товаров и услуг. Однако реального капитала – средств производства. Чтобы начать или увеличить производство товаров или услуг, предприниматели предъявляют инвестиционный спрос на реальный капитал. Для этого необходимы финансовые возможности, наличие денежного капитала. Деньги могут быть получены по кредиту, в виде акций или сберегаемой части прибыли. В связи с этим возникает понятие ставки ссудного процента . Ссудным процентом называется плата за использование денежного капитала. Ставка ссудного процента (норма процента) – это цена использования денег, цена денежного капитала С точки зрения продавца денежного капитала, ставка ссудного процента является доходом на капитал. Равновесная ставка ссудного процента определяется пересечением линии спроса на деньги и линией предложения денег. При этом совокупный спрос на деньги включает в себя спрос на деньги для сделок и спрос на деньги со стороны активов (деньги в качестве средства обращения и в качестве сбережений). Спрос обратно пропорционален ставке процента. Предложение денег регулируется кредитно-денежной политикой государства. Цена использования денег рассматривается не как абсолютная величина, а как процент от количества денег. В результате можно сравнивать цены предоставления в кредит различных по величине сумм.
При анализе категории процента важно различать номинальную и реальную процентную ставку. Номинальная ставка – это ставка, выраженная в денежных единицах по текущему курсу, без учета инфляции. Реальная ставка учитывает покупательную способность денежной единицы и при низком уровне инфляции приблизительно равна номинальной ставке (минус уровень инфляции). В условиях инфляции покупательная способность полученной в кредит суммы уменьшается к концу срока. Поэтому реальная процентная ставка может сильно отличаться от номинальной, что учитывается при принятии решения об инвестициях в какие-либо объекты.
В экономике одновременно существуют различные процентные ставки. На величину процентной ставки влияют следующие факторы :
1. Степень риска;
2. Срок кредитования;
3. Размер ссуды;
4. Ограничения условий конкуренции на денежном рынке;
5. Налогообложение доходов.
Роль процентной ставки в экономике связана с тем, что она влияет на уровень инвестиций и на распределение денежного и реального капитала между отраслями и фирмами. Сравнение процентных ставок при выборе вариантов инвестирования способствует эффективному распределению ресурсов, их использованию для осуществления наиболее прибыльных проектов. Воздействуя на уровень производства инвестиционных товаров, процентная ставка влияет на объем производства в целом, занятость и цены. С целью регулирования объема производства, занятости и цен кредитно-денежные органы стремятся влиять на процентную ставку через предложение денег. Снижение процентной ставки приводит к росту инвестиций и объема производства, а ее повышение – к обратному процессу.
Факторы производства - ресурсы, необходимые для производства народно-хозяйственных товаров. Это земля (все природные ресурсы), труд (работа и способности людей), капитал (деньги, активы» оборудование, сырье и т.д.) и предпринимательские способности.
Капитал как фактор производства рассматривается:
1) как средства производства. Капитал состоит из благ длительного пользования, созданных для производства других товаров (станки, дороги, компьютеры, молотки, грузовики, прокатные станы, здания и др.).
2)как инвестиционные ресурсы, используемые в производстве товаров и услуг и их доставке потребителю.
Капитал:
1)Основной капитал - материализованный в зданиях и сооружениях, станках, оборудовании, обслуживая несколько производственных циклов.
2)Оборотный капитал - сырье, материалы, энергетические ресурсы, расходуется полностью за один производственный цикл, воплощаясь в производимой продукции.
Деньги, затраченные на оборотный капитал, полностью возвращаются к предпринимателю после реализации продукции. Затраты на основной капитал не могут быть возмещены так быстро.
Доход на капитал
Каждый из факторов производства имеет цену, а именно: арендная плата за землю, заработная плата за труд, процент за капитал, прибыльза предпринимательство.
Процент - это доход, который приносит капитал его владельцу.
Обычно процент выступает в форме суммы денег, которую заемщик выплачивает кредитору за денежный капитал, предоставленный во временное пользование на установленный срок. В основе этого дохода лежат издержки альтернативного использования капитала (деньги можно поместить в банк, потратить на покупку ценных бумаг – акций, облигаций и т.п.).
Существует несколько форм дохода на капитал:
32.Спрос на капитал и предложение капитала. Ставка процента. Дисконтирование
Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, которые необходимы для приобретения капитала в его физической форме. Субъектами спроса на капитал являются бизнес или предприниматели и государство.
Субъектом предложения капитала является, главным образом, домохозяйство. Домашние хозяйства предоставляют средства (инвестиции) фирмам при помощи финансовых посредников (коммерческих банков, инвестиционных фондов, финансовых компаний) с целью получения определенного дохода в виде процента на вложенные средства.
Каждый фактор производства создает свой доход (труд – заработную плату, земля – ренту, предпринимательство – прибыль). По капиталу таким доходом является процент.
Процент - это доход, который приносит капитал его владельцу.
Ставка процента представляет собой отношение годовой суммы процента (i) к сумме капитала, предоставленного в кредит (К). Она имеет размерность % в год: =*100%
В основе этого дохода лежат издержки альтернативного использования капитала (деньги можно поместить в банк, потратить на покупку ценных бумаг – акций, облигаций и т.п.).
Дисконтирование денежных потоков - это приведение стоимости потоков платежей, выполненных в разные моменты времени, к стоимости на текущий момент времени.
Дисконтирование отражает, что сумма денег, которой мы располагаем в настоящий момент, имеет бо льшую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем
Дисконтирование каждого платежа денежного потока выполняется путем умножения суммы платежа на коэффициент дисконтирования Kd:
Kd= 1/(1+D) n , где
Kd - Коэффициент дисконтирования;
D - Ставка дисконтирования . Она отражает скорость изменения стоимости денег со временем, чем больше ставка дисконтирования, тем больше скорость;
n - Номер периода (шага) дисконтирования.
Каждый фактор производства, как уже отмечалось, создает свой доход, которым в конечном счете вознаграждается его владелец. По капиталу таким доходом является процент. Однако процент нередко путают с прибылью, и это происходит оттого, что в некоторых случаях их получает одно и то же лицо - предприниматель.
Эго возможно тогда, когда предприниматель
I Подробнее об амортизации см.: Толковый экономический и финансовый словарь·
В 2 т. Т. I. С. 84-92.
организует производство на свои деньги. В этом случае доход разделяется на процентный доход и предпринимательский доход (прибыль).
Процентный доход - это доход на вложенный в бизнес капитал. В основе этого дохода лежат издержки альтернативного использования капитала (деньги всегда имеют альтернативные способы применения, в частности их можно поместить в банк, потратить на акции и т. д.). Размер процентного дохода определяется ставкой процента, т. е. ценой, которую банк или другой заемщик должен заплатить кредитору за пользование деньгами в течение какого-то периода времени. Если банковская ставка процента равна 10% годовых, то инвестор не будет вкладывать деньги в дело, которое может дать 5% годового дохода. EIo законам рынка он вложит деньги туда, где доход при прочих равных условиях составит минимум 10% годовых.
Но почему вообще надо платить процент?
ЕІлатой за что он является?
Впервые на этот вопрос дали научный ответ австрийский экономист Е. Бем-Баверк и шведский экономист К. Виксель.
Экономической основой процента, с их точки зрения, являются относительная неудовлетворенность текущих потребностей и проистекающая из этого более высокая оценка "сегодняшних благ" по сравнению с "благами будущими".
Тот, кто получает любые ресурсы сегодня, вместо того чтобы ждать до тех пор, пока он заработает деньги, на которые можно будет купить эти ресурсы, должен уплатить определенную цену за такую возможность. Эта цена и называется процентом. ЕІозтому люди платят процент тогда, когда занимают деньги. Они обещают кредитору вернуть через определенный период сумму большую, чем одалживаемая. Соотношение того, что будет возвращено, и того, что получено сейчас, определяет ставку процента.
Для того чтобы объяснить, почему выплачивается процент, надо разобраться в том, почему "сегодняшние блага" более ценны, чем "будущие блага". Ответ состоит в том, что использование в настоящий момент недостающих человеку благ повышает степень удовлетворения его потребностей, расширяет спектр его возможностей. Если речь идет о ресурсах, то распоряжение ими в настоящий момент позволяет людям предпринять действия, которые с течением времени могут привести к получению ими дополнительного дохода. Именно эта возможность побуждает людей занимать деньги и платить за кредит некоторую цену, называемую процентом.
Для конкретизации сказанного сошлемся на интересный пример П. Хейне. Предположим, что Робинзон Крузо ногтями выкапывает за один день 5 ракушек, которых едва хватает ему на жизнь. Если бы он имел лопату, то дневная добыча составила бы 15 ракушек. Однако проблема состоят
в том, что на изготовление лопаты ему потребовался бы месяц, в течение которого он не смог бы добывать ракушки и умер бы с голоду.
Решить эту проблему можно было бы, если бы кто-то снабжал Робинзона целый месяц ракушками, пока он будет делать лопату.
Сколько будущих ракушек мог бы отдать Робинзон после изготовления лопаты за сегодняшние 150 ракушек (5 х 30), которыми его будут снабжать в кредит в течение 30 дней? Очевидно, это будет тот излишек, который образуется сверх потребностей Робинзона в ракушках. Он составит 300 ракушек (450 - 150 = 300).
Таким образом, сегодняшние 150 ракушек по стоимости эквивалентны 300 будущим ракушкам. Пропорция, в которой сегодняшние ракушки обмениваются на будущие, представляет собой ставку процента в мире Робинзона. Она равна 200%. Эго значит, что процент представляет собой разницу между ценностью сегодняшних и будущих благ, и в основе своей он не связан с деньгами. Тот, кто предоставляет блага (ресурсы) в кредит, отказываясь от текущего потребления, вправе рассчитывать на определенную компенсацию в уплату за воздержание. В свою очередь, заемщик, получая возможность использовать ресурсы сегодня, должен за это заплатить. В конечном счете процент является платой за время, за "пользованием временем".
Такое объяснение процента впервые было дано австрийским экономистом Е. Бем-Баверком. По его мнению, существует несколько мотивов, в связи с которыми появляется процент:
психологический мотив, в соответствии с которым индивид недооценивает будущее и предпочитает удовлетворить свои потребности сегодня;
экономический мотив, согласно которому текущие потребности кажутся более насущными, а ресурсы более редкими, чем будущие. И даже если некий индивид предвидит, что его ресурсы в будущем уменьшатся, а потребности возрастут, это не заставит его предпочесть будущие блага, поскольку сегодняшние блага в виде денег могут быть либо потреблены, либо отложены на будущее;
технологический мотив, по которому сегодняшние блага стоят больше, чем будущие, поскольку они могут быть использованы в производственных процессах.
В совокупности эти три мотива и объясняют существование процента на капитал как цены за воздержание индивида от потребления благ сегодня.
C другой стороны, каждый, кто пожелает взять капитал в кредит с целью сегодняшнего его использования, сопоставляет потери, которые принесет ему уплата процента, и пользу, которую представляет для него получение капитала.
В конечном счете согласно неоклассической теории равновесная ставка процента определяется на рынке капитала с помощью сравнения полез-
ности (предельной прибыли на капитал - MRP) капитала и издержек ("воздержания", "ожидания" - MRC), связанных с отказом использовать капитал в настоящее время.
На рис. 13-1 показано, что спрос на капитал тем выше, чем ниже процентная ставка. Предложение же капитала тем выше, чем больше процентная ставка. Процентная ставка, определяемая пересечением кривой спроса (MRP) и кривой предложения капитала (MRC), является равновесной
Рис. 13-1. Равновесная ставка процента
Кроме рассмотренной неоклассической трактовки процента, которая получила в экономической науке название реальной теории процента, существует и другое его объяснение - кейнсианское. Концепция процента Дж. М. Кейнса, изложенная в его книге "Общая теория занятости, процента и денег", относится к группе денежных теорий процента.
Дж. М. Кейнс считал, что попытка неоклассиков увязать процентную ставку с платой за "воздержание" является ошибочной. "Должно быть совершенно ясно, - пишет он, - что норма процента не может быть вознаграждением за сбережение или выжидание как таковое. Ведь если человек хранит свои сбережения в форме наличности, он не получает никакого процента, хотя эти сбережения ничуть не хуже, чем другие". В противоположность такому взгляду он дал иное определение процента, суть которого заключается в том, что норма процента есть вознаграждение за расставание с деньгами как ликвидностью на определенный период. C его точки зрения, норма процента как таковая есть не что иное, как величина, обратная отношению суммы денег к тому, что можно получить, расставаясь с возможностью распоряжаться этими деньгами на обусловленный период времени. Иначе говоря, это есть мера нежелания со стороны тех, кто владеет деньгами, утратить непосредственный контроль над
ними. "Норма процента - это не цена, уравновешивающая спрос на ресурсы для инвестиций и готовность воздерживаться от текущего потребления. Эго цена, которая уравновешивает настойчивое желание удержать богатство в форме наличных денег с находящимся в обращении коли- 1
чеством денег" .
Современные авторы считают, что денежная теория процента Кейнса столь же ограниченна, как и реальная теория. Поэтому была выдвинута общая теория процентной ставки, которая учитывает все факторы, оказывающие влияние на ее формирование. Таких факторов четыре:
1) предпочтение во времени, которое выражает нежелание хозяйственных субъектов откладывать на будущее потребности, которые можно удовлетворить в настоящем;
2) предельная производительность капитала, т. е. отдача, которую хозяйственный субъект надеется получить от использования дополнительного капитала;
3) предложение денег, связанное с кредитно-денежной политикой центрального банка;
4) предпочтение ликвидности, т. е. желание хозяйственных субъектов сохранить в своих руках ликвидные средства, которые можно превратить в любой момент в другие виды имущества.
Эти факторы по-разному влияют на формирование процентной ставки: первые два более важны в долгосрочном периоде, два последующих оказывают свое влияние главным образом в краткосрочном периоде. Вместе с тем все они тесно связаны между собой. Указывая на эту связь, Р. Барр отмечает, что в хозяйственной деятельности человек может выбрать один из четырех вариантов: купить ценные бумаги, сохранить ликвидность, инвестировать в производство, потребить. При этом он будет стремиться уравнять предельные ставки доходов на ценные бумаги, деньги, производство, потребление. Предельная ставка доходов на ценные бумаги равна сумме, которую можно получить, используя дополнительные ресурсы для покупки ценных бумаг. Предельная ставка доходов от денег измеряется процентной ставкой, которую можно было бы получить при предельном увеличении суммы денег, хранящихся в кассе, если бы они не были инвестированы. Предельная ставка доходов от производства равнозначна предельной эффективности инвестиций. Предельная ставка доходов от потребления равна ставке предпочтения во времени на предельную единицу дохода, которая была потреблена вместо того, чтобы превратиться в сбережения.
Решения хозяйственных субъектов по этим четырем вариантам выбора влияют на процентную ставку в степени, равносильной желанию макси-
КейнсДж.М. Избр. произв. M., 1993. С. 353.
мально увеличить различные виды ставок дохода. Каждый раз, когда происходят изменения одной из предельных ставок дохода (например, в результате мер денежной политики), меняется распределение ресурсов между различными сферами, а другие предельные ставки дохода имеют тенденцию следовать за первой. Так, заключает Р. Барр, реализуется роль всех указанных факторов, определяющих процентную ставку. В экономике, где используются деньги, эти элементы проявляются через спрос и предложение ссудных фондов, и взаимодействие их на кредитном рынке объясняет формирование процентной ставки 1 .
Кроме рассмотренных четырех факторов, оказывающих влияние на формирование процентной ставки, некоторые экономисты предлагают учитывать фактор риска. Кредитор, предоставляя капитал, всегда рискует, и за этот риск он требует вознаграждения. Такой вывод сделал известный американский экономист И. Фишер, предложивший учитывать этот фактор в образовании процентной ставки.
Ценой капитала выступает доход, который может быть получен в результате применения капитала. Одним из основных видов факторного дохода на капитал является процент, который в широком понимании представляет собой доход, который приносит любой капитал, отданный в заем. В узком смысле под процентом можно понимать доход в денежной форме. Также процентом можно назвать плату за право использования ресурсов для реализации собственных интересов до появления возможности их приобретения .
- 1. Перераспределительная (процент используется как инструмент для перераспределения части доходов между различными субъектами).
- 2. Регулирующая (процент оказывает регулирующее воздействие на производство путем распределения ссудного фонда между отраслями).
- 3. Воспроизводственная (процент не только способствует сохранению ссудного фонда, но росту его за счет разности между процентами за размещенные и привлеченные ресурсы).
В теории принято выделять реальную теорию процента, разработанную неоклассиками, и денежную теорию процента, сформулированную Дж. М. Кейнсом. Согласно денежной теории процента процент представляет собой отказ от потребления благ в настоящем, т. е. временный отказ от ликвидности. Сторонники реальной теории процента рассматривают его суть в реальных факторах, таких как производительность, которые оказывают влияние на цену на рынке капитала.
Из этого следует, что капитал, как и труд, может характеризоваться с точки зрения производительности, которая проявляется в способности использовать капитал для получения большего количества продукции или обеспечения потока доходов в виде потребительских благ. Это связано с главной функцией капитала - участием его в воспроизводственном процессе. Однако при этом следует на время отказаться от удовлетворения текущих потребностей, либо, используя заемные средства, часть дохода отдать собственнику средств за временное пользование ими. При этом величина текущих возможностей, от которых следует отказаться, должна быть меньше выгод, получаемых в будущем от вложения капитала. Таким образом, возникает понятие чистой производительности капитала как разницы между суммой потребительских благ, произведенных при помощи капитала, и суммой потребительских благ, которыми пришлось пожертвовать для создания капитала .
Непосредственно цена, которую заемщик уплачивает собственнику капитала за возможность применения его в альтернативных проектах в течение определенного периода, называется ссудным процентом. Ставка ссудного процента определяется в первую очередь спросом на заемные средства и предложением накопленных средств. Рассчитать ставку ссудного процента можно, используя следующую формулу:
где г - ставка ссудного процента; R - годовой доход кредитора; К - сумма денежного капитала, отданного взаймы.
Норма процента определяется соотношением спроса и предложения на ссудный капитал. При этом существует ряд факторов, влияющих на величину ссудного процента:
- рискованность проекта, в который привлекается капитал;
- срок, на который привлекается капитал;
- величина привлекаемого капитала;
- конкуренция (количество собственников, готовых предоставить
ссудный капитал).
Различают номинальную и реальную ставки ссудного процента. Номинальная ставка ссудного процента - это стоимостное выражение ставки ссудного процента по текущему курсу без учета темпов инфляции. Иными словами, это количество денежных средств, уплачиваемых за единицу заемного капитала. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает сумму, полученную в виде кредита.
Реальная ставка ссудного процента - ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах с поправкой на инфляцию. Эта ставка - основная при принятии инвестиционных решений.
Источником выплаты ссудного процента является доход, получаемый заемщиком в результате использования капитала. В структуру дохода помимо уплачиваемого процента включается также прибыль, которая остается в распоряжении у лица, использовавшего ссудный капитал. Таким образом, в самом общем виде прибыль может быть вычислена путем вычитания из суммарного дохода от использования капитала величины затрат на его привлечения (процентов). При этом помимо абсолютного показателя прибыли (массы прибыли в денежном выражении), выделяют относительный показатель - норму прибыли. Под нормой прибыли понимается отношение прибыли к авансированному капиталу, выраженную в процентах.
где П" - норма прибыли; П - величина прибыли; К- величина капитала.
Показатель нормы прибыли характеризует долю прибыли в общей величине вложенного капитала. Он используется при определении эффективности вложения капитала и сравнении выгодности различных вложений капитала, так как для собственника капитала предпочтительнее вложение средств в проекты, имеющие большую прибыльность. В России норму прибыли чаще называют уровнем рентабельности и рассчитывают как отношение прибыли к стоимости основных фондов и оборотных средств .
При определении доходности капитала не стоит забывать о факторе времени, который оказывает существенное влияние на величину получаемой прибыли. Поскольку поток доходов растянут во времени, возникает необходимость определения реального дохода на определенный момент времени с учетом инфляции. То есть в случае необходимости соизмерения величины вложений капитала и прибыли, которая планируется к получению, необходимо привести эти показатели к их стоимости в один момент времени, так как одна и та же сумма денежных средств в разное время будет иметь разную ценность. Таким образом, возникает понятие дисконтирования - определения стоимости активов на определенный момент времени . Сущность дисконтирования состоит в сопоставлении сегодняшних затрат и будущих доходов и приведении этих величин к единому моменту времени. Такую величину называют еще приведенной стоимостью. При этом можно определять как стоимость сегодняшних вложений на будущую дату путем наращения, так и значение ожидаемой прибыли на сегодняшнюю дату путем непосредственно дисконтирования. При этом используются следующие формулы.
Для определения будущей стоимости сегодняшней суммы денег (наращение):
где S - стоимость денежных средств на определенный момент в будущем; Р - первоначальная (сегодняшняя) стоимость денег; t - количество лет; г - ставка процента.
Обратной будет процедура определения сегодняшней стоимости денег, которые мы планируем получить в будущем (дисконтирование):
Необходимость применения данной процедуры в реальной жизни наблюдается постоянно, например, для определения текущей стоимости зданий, сооружений, земли и других видов капитала. При этом необходимо знать значение дохода, который принесет капитал за год, и ставку процента. Ставка процента в данной операции носит название ставки дисконта и представляет собой доход, который может быть получен в результате предоставления капитала на рынке. При этом может применяться и понятие учетной ставки (по которой Центральный банк России кредитует коммерческие банки) в качестве ориентира для определения цены заемного капитала.
Доход на капитал (процент)
У каждого предприятия в процессе производства образуются как временно свободные денежные средства, которые можно отдать в ссуду другому предприятию, так и возникает потребность в привлечении денежных средств со стороны для временного использования.
Временно свободные денежные средства превращаются в ссудный капитал, приносящий доход. Заемщику же денежных средств приходится платить проценты за использование кредита, на сумму которых уменьшается прибыль. Деньги, предоставляемые в долг, называются ссудными капиталом. Ссудный капитал-товар особого рода, он продается на установленный срок, платят за него проценты, которые выступают специфической ценой этого особого товара. Ссудный процент обычно выражается через норму (ставку) ссудного процента, которая определяется делением суммы годового дохода на величину капитала, отданного в ссуду и умноженным на 100 %. Ставка ссудного процента определяет, какую часть прибыли предприниматель должен отдать кредитору за предоставленную ссуду. Следовательно, ссудный процент не может быть выше нормальной прибыли и не может быть равен нулю.
В каждый данный период на величину ссудного процента оказывает влияние: 1) экономический риск; 2) срок ссуды (чем больше срок, тем выше процент, т. к. больше упущенных возможностей у кредитора. Но при долгосрочном периоде кредитования ставки кредита могут значительно понижаться в зависимости от вида инвестиций); 3) размер ссуды (при прочих равных условиях процент выше на меньшие ссуды, поскольку административно-управленческие расходы одинаковы для всех размеров кредита); 4) степень монополизации рынка ссудного капитала (чем меньше банков, тем меньше предложение денежного капитала, тем выше ссудный капитал); 5) уровень налогообложения (если доход кредитора облагаются налогом, то он включает налог в проценты).
Различают номинальный и реальный уровни процентной ставки. Номинальная ставка ссудного процента корректируется на величину предполагаемой инфляции, в результате чего получают реальную ставку ссудного процента, которая позволяет кредитору избежать потерь от предоставления денежного капитала в кредит на длительный срок (реальная процентная ставка = номинальная процентная ставка- темп инфляции).
Все финансовые рынки, на которых хозяйствующие субъекты предоставляют и получают ссуды и займы, называются рынком ссудных капиталов. Спрос на ссудный капитал является спросом на фонды для инвестирования. Он зависит от предшествующей предельной производительности капитала, т.е. дополнительной выручки, получаемой при использовании единицы дополнительного капитала. Инвестиционный проект будет осуществляться, если предельные издержки не превысят предельного полученного дохода от полученного продукта.
Спрос заемщиков на капитал для инвестиций и на потребление увеличивается по мере падения нормы процента при прочих равных условиях.
Предложение ссудного капитала- это предложение сбережений всеми хозяйствующими субъектами при любой возможной ставке процента. Каждой процентной ставке соответствует предложение сбережений, т. к. сберегающий сопоставляет относительную бесполезность для него сбережений и бесспорную полезность, которую для него представляет процент. При прочих равных условиях увеличение нормы процента стимулирует рост предложения денежных средств.
Промышленные и другие инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход на них, выше, чем, процент по банковским вкладам. Цена на инвестиционные товары устанавливается в зависимости от будущих доходов при их производительном использовании. Процент как доход на капитал будет тем выше, чем выше производительность капитальных активов.
Исчисление дохода на капитал называется дисконтированием. Банковская процентная ставка в этих расчетах играет определенную роль. Но ее основе осуществляется расчет дохода в форме процента, который может быть получен от будущих инвестиций.
где, D- дисконтированная стоимость актива (проекта);
D t – ежегодный будущий доход от актива, инвестированного на период t лет;
r- норма банковского процента;
t – период времени.
Дисконтирование исходит из того, что у инвестора всегда имеется альтернатива в виде вложения денег в банк под проценты или финансирования иного проекта. Следовательно, будущие доходы от инвестиционного проекта должны сравниваться с будущими доходами в виде процентов по вкладу, а стоимость инвестиционного проекта-сопоставляться с тем капиталом, который требуется вложить в банк, чтобы в последующие годы получить проценты, равные ожидаемой от проекта прибыли.
3. Рынок земли и земельная рента.
Анализ земли необходим для того, чтобы определить природу, сущность и особенности дохода от экономической реализации этого фактора производства.
Особенности земли как фактора производства заключаются в том, что она в отличие от других факторов производства имеет неограниченный срок службы и невоспроизводима по желанию; не поддается перемещению и свободному переливу из одной отрасли в другую, с одного предприятия на другое, т. е. она недвижима; при рациональной эксплуатации земля не только не изнашивается, но и повышает свою производительность.
Из этого следует вывод: тот, кто владеет землей или использует ее, получает определенные преимущества. В связи с этим по поводу землевладения и землепользования возникают особые экономические отношения – рентные отношения. Рентные отношения возникают между людьми по поводу ценообразования и распределения доходов от использования земли, ее ископаемых ресурсов и недвижимого имущества.
У Д. Рикардо и К. Маркса рента выражает отношения между тремя экономическими субъектами: земельными собственниками, фермерами и наемными сельскохозяйственными работниками. Фермер, как и любой другой предприниматель, организует производство с целью получения прибыли, но арендуя землю у собственника земли, он должен часть полученной прибыли отдать землевладельцу в виде ренты за право пользования землей. Таким образом в сельском хозяйстве вновь созданная стоимость распределяется между тремя хозяйствующими субъектами следующим образом: собственник земли получает доход, как часть прибавочной стоимости в виде ренты; арендатор- в форме прибыли; наемные сельскохозяйственные работники- в виде заработной платы.
Что же является источником прибыли в сельском хозяйстве? У физиократов и в какой-то мере у А. Смита эта прибыль является продуктом земли, «даром природы». Д. Рикардо опроверг такой подход и показал, что земля не создает ренту. В теории Рикардо рента основана на редкости хороших земель и необходимости использования относительно худших земель. Эта мысль продолжена и в теории ренты К. Маркса. Он различает земельные участки по плодородию и местоположению. Есть лучшие участки земли, средние и худшие. Каждый земельный участок арендуется и как объект хозяйства монополизирован капиталистом, который не допустит приложения к этой земле капитала других лиц. Если арендатор вложил свой капитал в средний, лучший земельный участок, то он получит сверхприбыль, которая будет иметь постоянный характер, так как лучшие и средние участки ограничены по своей природе.
Отсюда следует, что земельная рента в отличие от сверхприбыли,
получаемой в промышленности, представляет собой не временное, а относительно постоянное явление.
Ограниченность земли и занятость ее капиталистическими хозяйст-вами порождают монополию на землю как объект хозяйства. Это озна-чает, что каждый земельный участок как объект хозяйства монополизирован определенным капиталистом, который не допустит приложения к
этой земле еще чьего-нибудь капитала.
Монополия капиталистического хозяйства на землю обусловли-вает своеобразие ценообразования в сельском хозяйстве и является
причиной возникновения дифференциальной ренты.
Специфика ценообразования в сельском хозяйстве заключается в том, что цена производства сельскохозяйственных продуктов регу-лируется издержками производства их на худших землях (разумеется, при среднем, нормальном уровне техники, средней интенсификации, средней организации производства и т.д.).
Разность между общественной ценой производства, определяемой издержками производства на худших землях, и индивидуальной ценой производства на лучших и средних землях есть дифференциальная рента .
Если бы общественная цена производства сельскохозяйственных продуктов равнялась издержкам производства на средних или лучших землях плюс средняя прибыль, то капиталовложения на худших землях не принесли бы капиталистам средней прибыли, и, следовательно, производство сельхозпродукции на них оказалось бы невыгодным и прекратилось бы. Это не происходит потому, что вследствие ограни-ченности земли, роста населения на земном шаре, возникновения все новых и новых промышленных центров спрос на сельскохозяйственную продукцию возрастает, в связи с чем в хозяйственный оборот включается не только лучшие, средние, но и худшие земли.
Каковы же условия образования дифференциальной ренты? Они следующие. Во-первых, наличие земельных участков, различных по плодородию и местоположению к рынкам сбыта; во-вторых, добавочные вложения капитала в одну и ту же земельную площадь.
В связи с этим возникают две формы в дифференциальной ренты: дифференциальная рента I и дифференциальная рента II.
Дифференциальная рента I зависит от плодородия и местоположения земельных участков. Те, кто эксплуатирует лучшие по плодородию земли, несут меньшие издержки и в результате имеют после реализации продукции некий излишек, называемый дифференциальным доходом. Разное местоположение земель от рынков сбыта продукции обусловливает различные транспортные расходы. Чем дальше расположена земля от рынка сбыта, тем больше транспортные расходы, связанные с перевозкой продукции на рынок и входящие в цену производства. Поэтому для отдаленных от рынка земель индивидуальная цена производства продукта окажется выше, чем для близких к рынку земель. Но так как количество близких к рынку земель ограничено и для удовлетворения общественного спроса на сельхозпродукты прихо-дится обрабатывать не только их, но и отдаленные от рынка земель-ные участки, то общественная цена производства равняется индивидуальной ценей производства на отдаленных землях. В результате на близких к рынку землях образуется добавочная прибыль, которая превращается в дифференциальную ренту.
Плодородие и местоположение земельных участков - два различ-ных основания дифференциальной ренты I. Причем анализируя процесс ее образования, мы предполагали, что в земельные участки различного плодородия и местоположения производятся разовые вложения оди-наковых капиталов. Следовательно дифференциальная рента I являет-ся результатом различной производительности равных капиталов, вложенных в земельные участки различного качества и местоположения и связана с экстенсивным ведением хозяйства.
Наряду с этим в сельском хозяйстве происходит интенсификация сельскохозяйственного производства, а что предполагает последовательные вложения капитала в один и тот же участок земли. Вследствие добавочных вложений капитала (применение машин, удобре-ний, улучшение обработки земли и т.п.) растет урожайность, возни-кает сверхприбыль, образующая дифференциальную ренту II. Дифференциальная рента II есть добавочная прибыль, полученная от дополнительных капиталовложений на данной земле в виде разности между общественной и индивидуальной ценой производства сельскохозяйственных продуктов.
Между дифференциальной рентой I и II имеются как различия, так и общие черты.
Различия заключаются в том, что во-первых, дифференциальная рента I возникает на основе экстенсивного ведения сельского хозяйст-ва, тогда, как дифференциальная рента II возникает только на основе интенсификации сельского хозяйства. Отсюда следует, что дифференциальная рента I исторически предшествует дифференциальной ренте II. Во-вторых, если дифференциальная рента I присваивается землевладельцам, то дифференциальная рента II частично и временно присваивается капиталистом-арендатором, а после возобнов-ления срока аренды - землевладельцем. В-третьих дифференциальная рента I образуется только на средних и лучших землях, тогда как дифференциальная рента II при известных условиях может возникнуть даже на худших землях. Это возможно, например, в том случае, когда на части худших земель сельское хозяйство станет внестись интенсивнее, будут сделаны дополнительные капиталовложения и их производительность будет выше, чем на тех худших землях, где сельское хозяйство продолжает вестись экстенсивно.
Наряду с различиями имеются некоторые общие черты характерные для всех форм и разновидностей дифференциальной ренты. Во-первых, причиной возникновения капиталистической дифференциальной ренты всегда являемся монополия капиталистического хозяйства на землю, связанная с ограниченностью земли. Во-вторых, количественно дифференциальная рента всегда равняется разности между общественной и индивидуальной ценой произ-водства сельскохозяйственных продуктов. В-третьих общим источником дифференциальной ренты служит прибавочная стоимость, создаваемая наемными рабочими в сельском хозяйстве.
Из явления дифференциальной ренты Д. Риккардо и представители марксистской теории обосновывают действие принципа (закона) убывающей производительности добавочных вложений капитала в один и тот же земельный участок. К. Маркс и В. И. Ленин доказали несостоятельность «закона убывающего плодородия».
Во-первых, эта теория противоречит действительности и опровергается фактами. С развитием производительных сия количество продукции, производимой в сельском хозяйстве, растет значительно быстрее, чем площадь обрабатываемых земель и количество людей, занятых в этой отрасли хозяйства. Во – вторых, «закон убывающего плодородия почвы» основан на неверной теоретической предпосылке - на предположении о неизменном уровне техники в сельском хозяйстве. В действительности же дополнительные затраты труда и капитала делаются, как правило, при одновременном повышении уровня техники и агротехники: применяются большое количество и лучшие машины, химические удобрения совершенствуется система полеводства и т.д. В-третьих теория "убывающего плодородия" не только не верна фактически, теоретически-, но и совершенно не нужна для объяснения дифференциальной ренты. Заслуга К.Маркса состоит в том, что он освободил теорию ренты от всякой связи с этим пресловутым «законом». В. И. Ленин подчеркивал, что для образования дифференциальной ренты не имеет значения, повышается или падает плодородие почвы. Важно то, что существуют различия в плодородии обрабатываемых участков и имеет место монополия на землю как на объект капиталистического хозяйства.
При изучении дифференциальной ренты мы выяснили, что худший участок земли не приносит ренты. Но поскольку земля находится в частной собственности, то землевладелец не отдаст бесплатно капиталисту-арендатору и худшую землю, а потребует за нее ренту. Отсюда, выплачиваемая со всех участков земли независимо от их плодородия и местоположения называется абсолютной рентой.
Причиной образования абсолютной ренты является монополия второго вида в сельском хозяйстве – монополия частной собственности на землю, что затрудняет свободное приложение капитала к земле, повышает цены на сельскохозяйственные продукты выше цен их производства на наихудших землях, то есть в их основу положена стоимость сельхозпродукции, произведенной на таких участках земли. Реализуя продукцию по рыночным ценам, капиталисты- арендаторы худших участков земли возмещают не только издержки производства и получают среднюю прибыль, но получают еще излишек над средней прибылью, который передают землевладельцам в форме абсолютной ренты. Каким же образом возникает абсолютная, рента? Что является условий ее образования?
К. Маркс объясняет это с помощью такого понятия, как органическое строение капитала. Органическое строение капитала- это соотношение стоимости средств производства и рабочей силы, выраженное отношением:
С (постоянный капитал)
V (переменный капитал).
Маркс полагал, что в сельском хозяйстве, по причине его относительной отсталости от промышленности органическое строение капитала ниже, чем в индустрии. А это значит, что в нем доля переменного (вложенного в рабочую силу) капитал выше. Но поскольку, согласно концепции К. Маркса, прибыль создает лишь труд наемных работников, постольку прибыль, созданная в сельском хозяйстве, выше средней прибыли. Этот избыток и является источником абсолютной ренты. Механизм ее образования таков: продукция сельского хозяйства реализуется не по цене производства на худшем участке земли, а по ценам выше общественной цены производства с таким расчетом, чтобы и худший участок приносил его владельцу доход.
Частная собственность на землю повышает цены на сельскохозяйственные продукты выше цен их производства на худших землях. Реализуя продукцию по рыночным ценам, арендаторы худших участков земли возмещают не только издержки производства и получают среднюю прибыль, но получают еще и излишек над средней прибылью, который передают землевладельцам в форме абсолютной ренты.
Цена земли
Как в классической политической экономии, так и у теоретиков предельной полезности принцип формирования цены на землю одинаков. В основе цены земли лежит доход, который приносит ее использование владельцу. В классической политэкономии цены на такие товары называются иррациональными. Следовательно, земля имеет иррациональную цену. К. Маркс писал по этому поводу: цена земли - это покупная цена не земли, а той земельной ренты, которую она приносит, исчисленная в соответствии с обычной процентной ставкой. Продавая землю ее владелец, рассчитывает получить гарантированный доход не меньше, чем составляла рента. Следовательно, цена земли есть капитализированная земельная рента. Она равна денежному капиталу такой величины, который будучи положен в банк, приносил бы его владельцу в виде банковского процента ежегодный доход, равный ренте.
Цена земли = Рента ×100
Банковский процент
При оценке земли используется также земельный кадастр т.е. систематизированный свод, включающий перечень различных сведений и данных о земле как средстве производства, сведений о конкретных земельных угодьях. Земельный кадастр ведется на протяжении столетий, но с возможным его обновлением. В земельном кадастре имеется описание земельных угодий в различной местности, указывается площадь и месторасположение участков земли, их конфигурация, качество земли, оценка стоимости участка. Фиксируется также, кто является собственником данной земли. Земельный кадастр не только служит важным документом для дальнейшего использования того или иного участка земли, но и способствует, если это требуется, его рыночной реализа-ции как фактора производства.
Необходимо различать понятия «рента» и «арендная плата». Арендная плата выплачивается землевладельцу арендатором за право пользования участком. Количественно арендная плата может не совпадать с величиной земельной ренты, т. к. она включает, помимо ренты, процент на ранее вложенный капитал, амортизацию основного капитала, расположенного на данном участке земли.
Рента как плата за землю выступает минимальной границей эффективности капитальных вложений в землю. В
Западных учебниках образование земельной ренты и цены земли изображается графически..(Рис. 1)
R S S- неэластичное предложение земли;
Do-потенциальный спрос на землю;
D 1 - спрос в условиях, когда земля не
приносит ренты.
Рис. 1 Равновесие на рынке земли.
На графике кривая предложения земли имеет вид абсолютно вертикальной линии. Можно повысить производительность земли, улучшить ее качество, можно повысить рыночный уровень ренты как платы за землю или снизить этот уровень до минимума, но качество совокупного предложения этого фактора производства в каждый данный момент времени увеличить невозможно. Чистая экономическая рента определяется соотношением спроса и предложением земли на рынках.
Относительно неэластичного предложения земли, рыночный спрос выступает важнейшим фактором ценообразования. Спрос на землю показывает, какое количество земли арендаторы готовы взять в аренду при различных возможных уровнях платы за нее. Пересечение кривых спроса и предложения характеризует рыночное равновесие и равновесную ренту. Кривая спроса на землю тождественна кривой предельного дохода от земли. Предельный доход от земли зависит от производительности природного ресурса (естественного или искусственного плодородия, местоположения участка и т. д.). При высокой ренте только очень производительные земли могут быть взяты в аренду, т. к. лишь высокий предельный доход позволит уплатить высокую ренту и возможно, обеспечит и прибыль арендатора. При понижении земельной ренты даже менее производительные земли будут арендованы. Равновесной является рента с наихудшего (предельного) участка земли. Это тот минимум, который должен уплатить всякий арендатор за право пользования чужим участком земли. Такую ренту К. Маркс назвал абсолютной. Все остальные арендаторы получают предельный доход, превышающий абсолютную ренту. Это избыток К. Маркс назвал дифференциальной рентой.
Тема 13. Макроэкономика и общественное воспроизводство. Открытая и закрытая экономика
Необходимость макроэкономического анализа.
Предмет и методы изучения макроэкономики.
Национальная экономика и основные цели ее развития.
Модели кругооборота с участием и без участия государства.
Система национальных счетов и основные макроэкономические показатели.
1. Необходимость макроэкономического анализа
Как показала экономическая практика микроэкономического подхода оказалось недостаточно для анализа экономических процессов протекающих в национальной экономике.
Дело в том, что согласно взглядам классиков и неоклассиков, рыночная экономика способна саморегулироваться. Это означает, что при полном использовании ресурсов в экономической системе обеспечивается равновесие, то есть в такой экономике производится максимально возможный объем товаров и услуг, идущих на удовлетворение общественных потребностей. Данная идея восходит к закону рынков Жан Батист Сэя (1767 – 1832) – оппонента классической школы, сторонника факторной концепции образования доходов, согласно которому «предложение порождает спрос». Смысл закона состоит в том, что производство двояко по природе: оно не только создает продукты для обмена, но и формирует доходы участников производства, в точности равные стоимости выпущенных товаров и услуг. В процессе хозяйственного кругооборота доходы обмениваются на товары, в результате чего все что произведено, находит своего покупателя, реализуется на рынке в полном объеме.
Однако сторонники этого закона не учитывали, что люди склонны к накоплению, что часть доходов будет сберегаться, а не тратиться на текущие нужды. В результате сокращения спроса какую-то часть производства придется сократить, а это приведет к росту безработицы и снижению доходов. Отсюда следует, что экономическая система восстановит равновесие и при неполной занятости, и, следовательно, не сможет максимизировать общественное благосостояние.
Данный довод был сильным аргументом в руках противников закона рынка Сэя. Однако, неоклассики, разделявшие взгляды классической школы о полной занятости в рыночной экономике не видели угрозы для полной занятости в связи с увеличением сбережений. Они считали, что предприниматели будут использовать сбережения для инвестирования. Эти инвестиции дополнят сократившееся потребление. Следовательно, закон Сэя будет действовать, и уровни производства и занятости останутся неизменными. Для сторонников микроанализа, полная занятость в экономике это результат действия рыночной системы, это нормальное экономическое явление. Однако, в реальной действительности, не существует полной занятости и соответствующего объема производства. Дж. Кейнс (1883 – 1946) обратил на это внимание и показал, что микроэкономический способ доказательства равновесия экономической системы в целом непригоден. Дж. Кейнс доказал ошибку классиков на примере снижения заработной платы, которое должно было способствовать вовлечению в производство свободной рабочей силы.
До середины 60-х годов макроэкономика развивалась в рамках кейнсианской теории, которую поддерживали Дж. Хикс, А. Хансен, П. Самурльсон. Однако с середины 70-х годов появляются критики данной теории, и в первую очередь, экономисты «монетаристской школы», которую возглавил М. Фридмен.
Научные дискуссии между представителями различных направлений макроэкономического анализа способствовали его активному развитию и совершенствованию. В ходе этого развития происходит сближение микро- и макроэкономического подхода к экономическому анализу.
наук (Lexicon & Write) [Курсовая... zip Экономическая теория (WinWord) [Шпаргалка] ecnmdiit.zip Экономическая теория [Конспект] vdv-0544.zip Экономические законы и экономическая ...Экономическая теория перечень вопросов к экзамену для студентов специальности «правоведение» и «международное право»
ДокументДЛЯ СТУДЕНТОВ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СПЕЦИАЛЬНОСТЕЙ Возникновение и развитие экономической теории . Предмет и методы экономической теории . Структура и функции экономической теории . Экономическая система...
Экономическая теория и социальные науки об экономике некоторые направления развития
ДокументВытеснено из теоретических исследований в области экономической теории . В работе рассматриваются основные преимущества... коммуникации. Мир неортодоксальных школ в современной экономической теории крайне неоднороден. В работе рассматриваются...
Экономическая теория Учебное пособие /
КнигаУчебной программой по дисциплине «Экономическая теория» . Книга позволит быстро получить... , аспирантам. 1. Основные этапы становления экономической теории 3 2. Предмет экономической теории 5 3. Экономическая система и ее основные составляющие 6 ...